貴金屬行業市場分析及發展趨勢 貴金屬價格中短期仍面臨回調壓力

• 方蔓桃 2023年2月28日 來源：百度 483 25
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貴金屬沖高回落，市場關注的重心依然在于美聯儲未來的貨幣政策預期，在月初階段，伴隨著經濟數據的走弱以及通脹數據的緩和，市場一度認為美聯儲在9月份將加息50個基點，但是伴隨著美聯儲官員不斷的鷹派講話以及鮑威爾在全球央行會議上比較明確的強硬緊縮態度，

貴金屬行業市場前景如何?自去年10月末開始至今年2月初，美元、美債以及貴金屬價格均迎來一輪明顯的調整，其間，美債收益率從4.2上方回落至3.3以下，美元從113最低跌至101，外盤金價則從1618美元/盎司的低點一路反彈至最高1975美元/盎司。具體來看，這一輪資產調整主要反映了3個市場預期：一是美聯儲加息逐漸放緩直至停止加息的預期被持續強化。隨著通脹連續大幅回落，去年11月份美聯儲最后一次加息75個基點，并暗示即將放緩加息，正式啟動了這一輪調整。二是美國經濟衰退預期持續發酵，例如去年12月PMI回落至收縮區間后，美元與美債利率均出現了大幅下跌。三是美聯儲停止加息以及降息預期提前釋放。2月議息會議前后，市場對2023年年底的利率預期已經回落至4.4%。在三重預期的共振之下，美債、美元大幅回調，貴金屬價格則出現強勁上漲。

據中研普華產業研究院出版的《2022-2027年中國貴金屬行業市場全面分析及發展趨勢調研報告》統計分析顯示：

貴金屬行業市場分析

貴金屬沖高回落，市場關注的重心依然在于美聯儲未來的貨幣政策預期，在月初階段，伴隨著經濟數據的走弱以及通脹數據的緩和，市場一度認為美聯儲在9月份將加息50個基點，但是伴隨著美聯儲官員不斷的鷹派講話以及鮑威爾在全球央行會議上比較明確的強硬緊縮態度，

市場對于美聯儲溫和加息的預期逐漸被打消，金融市場開始交易9月將加息75個基點;同時，在美國之外的市場上，特別是歐元區，能源危機不斷升級，并且市場存在歐元區衍變歐債危機的預期，導致歐元兌美元指數再次跌破前低，而美元指數也不斷突破前高，逐漸接近110點的20年高位。

貴金屬催化劑上游為貴金屬的開采、提煉、加工行業，幾乎所有的貴金屬都可以用作催化劑，常用的是鉑、鈀、銠、銀、釕等，其中尤以鉑、銠應用最廣。下游廣泛應用于化工、石油凈值、石油化學、醫藥等行業，用于加氫、脫氫、氧化、還原、異構化、芳構化、裂化、合成等反應。

隨著美國1月非農數據以及PMI等經濟數據公布，市場對于美聯儲加息的路徑再度大幅調整。從當前FedWatch反映出的加息預期可以看出，市場預計美聯儲3月份、5月份將仍分別加息1次，加息高點將達到5.25%，且全年利率將維持在5%以上。此外，隨著近期美聯儲官員密集發表較為“鷹派”的言論，市場開始交易部分更加激進的加息預期，部分投資者已經開始押注美聯儲6月份將會加息至5.5%。美聯儲加息路徑的調整也帶來了資產價格的回調，近一周，美債與美元均迎來了明顯反彈，金價回落至1900美元/盎司下方持續震蕩，白銀價格受投機屬性影響跌幅較黃金更為明顯。

貴金屬行業市場對于美聯儲溫和加息的預期逐漸被打消，金融市場開始交易9月將加息75個基點;同時，在美國之外的市場上，特別是歐元區，能源危機不斷升級，并且市場存在歐元區衍變歐債危機的預期，導致歐元兌美元指數再次跌破前低，而美元指數也不斷突破前高，逐漸接近110點的20年高位。

在工業市場上，銠的用量80%用于汽車尾氣催化轉化器，8%用于化學制品，3%用于高科技玻璃增強纖維，0.5%用于電氣工業，其他工業占9%左右。雖然它在這些工業中用量不大，但起著關鍵作用，素有“工業維生素”之稱，也被認為是世界上最昂貴的貴金屬。

從整體上看，貴金屬價格中短期內仍存在回調壓力。一方面，隨著超預期就業與經濟數據的公布，市場仍需一定的時間進行調整，特別是美元等計入較多降息預期的資產有望以此為契機迎來階段性反彈;另一方面，隨著前期多頭的離場，貴金屬價格也迎來一定的回調空間。此外，未來美國通脹以及經濟增長放緩都需要數據的進一步驗證，且距離下次議息會議也仍有一段距離，金銀缺乏新的上漲驅動。

從黃金到鈀金——兩國和世界各地的貴金屬行業都可能面臨惡劣天氣。滿足全球 45% 的鈀供應需求，俄羅斯可能面臨巨大壓力，因為該行業已經陷入困境，供不應求。此外，自沖突爆發以來對航空運輸的限制進一步加劇了鈀制造商的困難。在全球范圍內，鈀越來越多地用于生產汽車催化轉化器，旨在減少石油或柴油發動機的有害排放。

俄羅斯和烏克蘭都是重要的貴金屬大國，在全球市場上占有重要份額。根據 ESOMAR 認證的 Future Market Insights 預測，到 2031 年，全球貴金屬市場的復合年增長率為 6%，這兩個國家都可能占據重要位置。然而，鑒于目前的情況，上述預測可能會發生重大變化。在本文中，我們將深入探討僵局可能對部署貴金屬的關鍵最終用途行業產生的預期影響，以及其對關鍵項目和價格波動的預期影響的見解。

貴金屬行業市場前景分析

目前我國《氫能產業發展中長期規劃(2021-2035年)》出臺，以及氫燃料電池汽車(FCEVs)市場的持續發展，進一步推動了鉑金和銥金等貴金屬屬用量的大幅增長。

當前市場交易的主線仍是美國通脹回落以及美聯儲加息結束，預期的修正不會帶來交易邏輯的根本性逆轉，因此，貴金屬價格也不會形成根本性的反轉，仍將以調整為主。

雖然中短期內貴金屬仍面臨一定的下跌風險，但從長期來看，仍看好貴金屬的多頭配置價值。預計下一個行情啟動契機將來自今年第二季度后美國經濟衰退以及美聯儲降息預期。隨著美國經濟的持續走弱，市場預期美國今年第二季度開始GDP可能出現負增長，經濟實質性衰退的風險加大。隨著美聯儲加息的正式結束以及衰退壓力的持續增加，市場將再次開始交易貨幣寬松預期。而得益于經濟衰退擔憂以及寬松預期發酵，實際利率將迎來明顯下跌，10年期美債利率將跌破3%。在避險情緒、寬松預期以及利率下跌的驅動下，預計金銀價格將迎來一輪較為強勁的上漲，金價有望突破2000美元/盎司并沖擊歷史高點。

未來行業市場發展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業具體詳情可以點擊查看中研普華產業研究院的報告《2022-2027年中國貴金屬行業市場全面分析及發展趨勢調研報告》。由中研普華研究院撰寫，本報告對我國貴金屬行業的供需狀況、貴金屬發展現狀、貴金屬子行業發展變化等進行了分析，重點分析了貴金屬行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、貴金屬行業的發展建議、貴金屬行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。貴金屬報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

在形式上，貴金屬報告以豐富的數據和圖表為主，突出文章的可讀性和可視性，避免套話和空話。報告附加了與行業相關的數據、貴金屬政策法規目錄、主要企業信息及貴金屬行業的大事記等，為投資者和業界人士提供了一幅生動的貴金屬行業全景圖。

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