2023年投資與資產(chǎn)管理行業(yè)深度分析

• 陳澤芳 2023年4月17日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1239 80
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截至2022年6月底，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模達到26.79萬億元，較去年底增加了1.22萬億元，再度創(chuàng)下歷史新高。3年前，這一數(shù)據(jù)為13.46萬億元。這意味著，這3年里公募基金的資產(chǎn)管理規(guī)模增加了13.33萬億元。受益于高凈值人群數(shù)量及其資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長，私募基金同樣實現(xiàn)了快

證監(jiān)會2月1日宣布全面實行股票發(fā)行注冊制改革，A股迎來發(fā)展史上的里程碑。作為企業(yè)發(fā)行上市的“守門人”，證券公司行業(yè)及其投行業(yè)務的后續(xù)發(fā)展趨勢也成為實行全面注冊制后市場關注的一大重點。有觀點認為，全面注冊制實行將加速投行業(yè)務向頭部券商集中;但也有部分業(yè)內(nèi)人士表示，綜合服務能力強的大型綜合券商以及精耕細分領域的中小型券商有望深度受益。具體到投行業(yè)務而言，有券商直言，全面注冊制將重塑投行業(yè)務模式，并對投行的業(yè)務穩(wěn)健性提出了更高要求。

證監(jiān)會消息顯示，全面實行股票發(fā)行注冊制改革的重中之重是上交所、深交所主板。主板改革后，發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價和交易制度也有變化。以上交所為例，此次根據(jù)證券法規(guī)定，交易所精簡主板公開發(fā)行條件，優(yōu)化盈利上市標準，取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。同時設置了“持續(xù)盈利”“預計市值+收入+現(xiàn)金流”“預計市值+收入”等多套多元包容的上市指標，進一步優(yōu)化企業(yè)在主板發(fā)行上市門檻。

交易制度方面，本次改革借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗，以更加市場化便利化為導向，進一步改進主板交易制度。比如，新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制;調(diào)整盤中臨時停牌機制為盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，停牌10分鐘。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年投資與資產(chǎn)管理行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報告》顯示：

投資管理機構(gòu)紛紛加大業(yè)務流程轉(zhuǎn)型上的投入，疫情及經(jīng)濟環(huán)境帶來了降低成本 的壓力，資管公司更頻繁地投資于云計算和外包服務，而非投入資金進行現(xiàn)有系統(tǒng)的更迭。大多數(shù)公司都在推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并取得了不同程度的進展。敏銳的執(zhí)行力是助力機構(gòu)走在 數(shù)字化進程前沿的要素之一。資管公司正利用人工智能處理新的數(shù)據(jù)集，以滿足客戶的ESG要求和投資回報預期。客戶需求正推動投資運營和產(chǎn)品供應向好發(fā)展，而這一變化或?qū)⒃?2022年持續(xù)下去，甚至加速發(fā)展。

在投行及投行資本化方面，放量提升與格局優(yōu)化，綜合服務鏈條更暢通。注冊制變革抬升募資規(guī)模，推動雙創(chuàng)板塊市值提升，由2019年末的10.9%提升至2022年末的20.5%;注冊制豐富退出渠道，跟投制度使得券商優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取、定價能力快速變現(xiàn)。注冊制強化綜合服務能力要求，業(yè)務協(xié)同能力強的頭部券商更加受益。2016年至2022年三季度，投行業(yè)務收入CR5/CR10(業(yè)務規(guī)模前5/10名的公司所占的市場份額)由26%/42%提升至52%/71%。

業(yè)內(nèi)人士認為，注冊制將重塑投行業(yè)務模式，“投行+投資”聯(lián)動模式豐厚券商盈利空間。注冊制改革顯著撬動IPO規(guī)模增長。隨著主板注冊制落地，投行業(yè)務利潤空間將得到進一步釋放。跟投制度設立，優(yōu)化券商盈利模式，“投行+投資”推升券商ROE(凈資產(chǎn)收益率)增長。注冊制實施，拓寬了PE(私募股權(quán)投資)、VC(風險投資)退出渠道，縮短項目周期，提升資金使用效率，促進“投資-退出-再投資”的良性循環(huán)。

2023年投資與資產(chǎn)管理行業(yè)深度分析

對于傳統(tǒng)投資管理機構(gòu)而言，各個地區(qū)均蘊藏著不同的增長機會，鑒于此，預計更多的投資管理機構(gòu)將聚焦中國尋求機會。截至2021年上半年，投資人對私募基金和對沖基 金的表現(xiàn)十分滿意，這意味著管理規(guī)模或?qū)⒊掷m(xù) 增長至2022年。2021年前5個月，對沖基金實現(xiàn)了578億美元的新增資本流入，這充分印證了投資熱情高漲。隨著計劃在2021年下半年增加私 募股權(quán)配置的投資者占比從上半年的34%增至 43%，私募股權(quán)基金的資金流入預計會進一步增 加。總體而言，投資者情緒依然樂觀，另類投 資比其他資產(chǎn)類型更具增長優(yōu)勢。

截至2022年6月底，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模達到26.79萬億元，較去年底增加了1.22萬億元，再度創(chuàng)下歷史新高。3年前，這一數(shù)據(jù)為13.46萬億元。這意味著，這3年里公募基金的資產(chǎn)管理規(guī)模增加了13.33萬億元。受益于高凈值人群數(shù)量及其資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長，私募基金同樣實現(xiàn)了快速發(fā)展。截至2022年6月底，私募基金存續(xù)規(guī)模達19.97萬億元，較2019年6月底增加了逾6萬億元。同時，百億級證券私募機構(gòu)的數(shù)量也迅速突破100家。從最新數(shù)據(jù)來看，截至7月底，百億級證券私募機構(gòu)已達112家。

隨著經(jīng)濟進入新舊動能轉(zhuǎn)換的關鍵階段，金融市場供給和居民財富配置需求也正在發(fā)生著深刻變化。多層次資本市場建設、理財產(chǎn)品凈值化等一系列金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革驅(qū)動資本市場的結(jié)構(gòu)性變革，促進了財富管理的高質(zhì)量發(fā)展，為居民財富向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化提供了廣闊空間。居民理財需求潮涌，資管行業(yè)的未來是星辰大海。到2030年我國居民金融資產(chǎn)規(guī)模有望達到486萬億元，對應2021年至2030年，年復合增速有望達到9%。與此同時，以金融機構(gòu)、養(yǎng)老金、海外資金等為代表的機構(gòu)資金快速增長，也為資管行業(yè)帶來可觀的增量資金。

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