行業補庫疊加需求恢復 雙焦期貨雙雙反彈 行業估值也處于三年低位

• 李波 2023年6月14日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 1223 79
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6月13日日盤行情數據顯示，焦煤期貨主力期貨收漲4.09%、焦炭期貨主力收漲2.64%。湘財證券表示，下游電廠自5月來庫存首次去化及日耗驟升都釋放出拐點將至的積極信號，疊加中國國家氣候中心預測厄爾尼諾或將在初夏強勢回歸帶來的高溫效應，迎峰度夏補庫有望提前開啟。

6月13日日盤行情數據顯示，焦煤期貨主力期貨收漲4.09%、焦炭期貨主力收漲2.64%。

湘財證券表示，下游電廠自5月來庫存首次去化及日耗驟升都釋放出拐點將至的積極信號，疊加中國國家氣候中心預測厄爾尼諾或將在初夏強勢回歸帶來的高溫效應，迎峰度夏補庫有望提前開啟。

制造業持續向好以及房地產市場穩步恢復，帶來焦煤需求持續恢復的動能。

此外國信證券認為，雖然當前煤炭需求仍較弱，但在降息背景下，高分紅、低估值，假設業績回落到2020年水平，部分協煤為主的公司和焦炭公司仍具備較好投資價值。

公司方面，據上市公司互動平臺表示，山西焦煤：主營煤炭、電力熱力、焦炭及化工產品等。

中煤能源：以煤炭、煤化工、電力和煤礦裝備為核心業務，2022年計劃自產商品煤1.16億噸以上。

在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。焦煤行業研究報告就是為了解行情、分析環境提供依據，是企業了解市場和把握發展方向的重要手段，是輔助企業決策的重要工具。報告根據焦煤行業監測統計數據指標體系，研究一定時期內中國焦煤行業現狀、變化及趨勢。

供需格局保持寬松，焦煤指數延續弱勢

供給端隨著鋼廠高爐逐步減產，焦企陸續降低開工水平，本期焦炭產量穩中有降;需求端隨著鋼廠減產范圍擴大，對焦炭采購意愿較差。本期焦炭焦化廠與港口庫存上行，鋼廠庫存下行。

當前焦炭市場供需格局寬松，焦企出現累庫現象，本期焦炭價格第7輪提降全面落地，預計焦價短期仍將弱勢運行。

焦煤價格指數延續弱勢。具體來看，綜合指數報1687點，較上期下跌18點，跌幅1.06%;現貨指數報1608點，較上期下跌41點，跌幅2.49%;

競價指數報1587點，較上期下跌38點，跌幅2.34%;長協指數報1758點，較上期持平。

供給端本期國內煤礦正常開工，焦煤供應仍保持平穩;需求端焦鋼企業減產現象加劇，對焦煤采購情緒不高。

綜合來看，當前焦煤供需結構寬松，部分煤礦累庫速度較快，并急于降價出貨，本期焦煤價格延續弱勢，預計短期焦價仍將維持弱勢。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年中國焦煤行業市場深度調研及投資策略預測報告》顯示：

焦煤也稱冶金煤，又名主焦煤。是中等及低揮發分的中等粘結性及強粘結性的一種煙煤，焦煤在中國煤炭分類國家標準中，是對煤化度較高，結焦性好的煙煤的稱謂。焦煤是中等變質煙煤。

Romax為1.35%，由于粘結性強，能煉出強度大、塊度大、強度高、裂紋少的優質焦碳，是煉焦的最好原料。

焦煤單獨煉焦時收縮度小，膨脹壓力大，不易從煉焦爐中推出，而且易損壞焦爐，所以煉焦時必需給焦煤中配入適量的氣煤、 肥煤或瘦煤等，以改善操作條件，提高焦炭質量，并可擴大煉焦用煤資源。

2022年我國煉焦原煤產量為13.19億噸，煉焦精煤產量為4.9億噸，煉焦煤進口量為6387萬噸，煉焦煤進口量/(煉焦煤精煤產量+煉焦煤進口量)為11.5%。

從結構來看，我國煉焦煤進口來源逐步多樣化。隨著對澳煤的禁止進口，蒙煤、俄煤成為增量來源，至2022年，我國從蒙古國、俄羅斯煉焦煤進口占比分別提升至40%、33%。

焦煤行業發展分析

從煤炭需求來看，中央經濟工作會議部署2023年經濟工作時要求堅持“穩字當頭、穩中求進”，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，發揮煤炭主體能源作用，推進煤炭清潔高效利用，將帶動國內煤炭消費保持增長。

同時，國家推動發展方式綠色轉型，加快規劃建設新型能源體系，實施新能源和可再生能源替代，鋼鐵、建材等主要耗煤行業需求或有所減弱。預計2023年煤炭需求將保持適度增加。

產量方面，1—3月我國煉焦煤產量累計12366萬噸，同比增加151萬噸。其中，3月產量4539萬噸，同比增加83萬噸，日均產量146萬噸，創歷史新高。

若4—12月日均產量維持146萬噸，那么全年煉焦煤產量將達到52630萬噸，同比增加3279萬噸。

當然，受天氣等因素影響，日均產量保持146萬噸的可能性不大，但這說明在煤炭保供穩價背景下，煉焦煤增產潛力已有保障。

進口方面，1—3月我國煉焦煤進口累計2276萬噸，同比增加1050萬噸，進口增量主要來自蒙古和俄羅斯。1—3月，我國進口蒙古煉焦煤累計1122萬噸，同比增加912萬噸;進口俄羅斯煉焦煤累計712萬噸，同比增加378萬噸。

按照3月進口水平保守推算，在不考慮澳洲煉焦煤進口增量的情況下，全年煉焦煤進口增量將超過2000萬噸。

山西焦煤作為我國重要的能源資源，擁有豐富的煤炭儲量和優質的煤質條件。山西省作為全國煤炭行業的重要省份，煤炭產業占據了其國民經濟的重要地位，而焦煤則是山西省的主導產品之一。

隨著國家對環保壓力和對產業升級的要求越來越高，山西焦煤產業也經歷了一個由規?；a到技術化生產的發展歷程。

在過去的幾年中，山西焦煤經歷了產能過剩和低效益的問題，但隨著各項政策的不斷出臺，以及企業積極轉型升級，山西焦煤正在逐漸實現從傳統產業到高端化產業的升級轉型。

煉焦煤在全球范圍內屬于稀缺資源，是較長時期內下游冶金行業不可或缺、不可替代的重要原料。從需求端看，2023年政府工作報告提出GDP增速為5%左右的目標，預計相應的穩增長政策將逐步落實和體現，對煤鋼焦產業鏈形成相應的支撐效應。

從供給端來看，國內無明顯新增產能和產量，供給仍偏緊;進口煉焦煤存在一定的不確定因素，長期來看，高品質煉焦煤主要出口國進入產量下降階段，總量受限，供給主要是市場結構調整且需要數年時間完成，在我國供給中為調節和補充作用。

更多行業詳情請點擊中研普華產業研究院發布的《2022-2027年中國焦煤行業市場深度調研及投資策略預測報告》。

焦煤報告有助于企業及投資者洞察中國焦煤行業市場供需行為，評估中國焦煤行業投資價值，為相關企業提供第三方的決策支持。

報告內容有助于焦煤行業企業、投資者了解市場供需情況，并可以為企業市場推廣計劃的制定提供第三方決策支持。該報告第一時間為客戶提供中國焦煤行業年度供求數據分析，報告具有內容翔實、模型準確、分析方法科學等特點。

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