7月24日，在一年中最熱的三伏天里，黑龍江地區的居民卻經歷了一場意外的氣溫驟降。早晨的氣溫僅有13℃，與人們對于三伏天高溫的預期大相徑庭。由于氣溫的異常偏低，當地居民不得不穿上了羽絨服來抵御寒冷，而短袖衣物在這里變得不再適用。

羽絨服行業市場現狀分析

根據《羽絨服裝》GB/T14272—2021，羽絨服是指以羽絨為填充物，絨子含量明示值不低于50%的服裝。羽絨服由面料和填充物組成，羽絨服可分為兩類：運動羽絨服和生活羽絨服。運動羽絨服與戶外活動緊密結合在一起，主要包括滑雪服和登山服等，面料的色彩通常比較鮮艷。生活羽絨服主要是滿足人們冬季的日常穿著，除了服裝外還包括羽絨服配件。羽絨服的膽料幾乎都為聚酯纖維;里料多用聚酯纖維，也有部分錦綸等;外料多選用表面光潔、密度較高的化纖，常用錦綸與聚酯纖維，另外還有混紡(如滌錦混紡、滌棉混紡等)、純棉面料等，具有高密度(保溫、便于后整理)的特點。

羽絨服行業的上游原材料主要是包括鴨絨和鵝絨等在內的羽絨、服裝面料以及其他的輔料等;中游環節一般由企業自己進行加工、制造成品;羽絨服行業的下游主要是各種銷售渠道，如超市商場、電商、專賣店等渠道。

目前，據中研產業研究院《2024-2029年羽絨服行業并購重組機會及投融資戰略研究咨詢報告》研究分析：

在上調了業績預期后，波司登(3998.HK)公布的2024財年業績還是再一次超出了預期。市場也給予了積極回應，股價大漲約7%即是最好的明證。波司登也正朝著“冬天賣羽絨服、夏天賣防曬服”的道路前進。

2024財年波司登營收增長了約四成，這一成績不僅是公司疫情以來營收增長最快的一年，也是除波司登首年上市外，收入增長最快的一年。這固然與上一財年的低基數不無關系，也與公司強勁的銷售息息相關。

線下渠道端，近年來波司登并沒有大肆鋪貨，而是優化渠道，門店數量不增反降。

線下門店不斷減少，收入仍有明顯提升，這意味著單店經營效率的顯著提升。線上，憑借直播帶貨等渠道，線上收入要快于公司整體營收的增長。

羽絨服行業市前景趨勢研究分析

在2024年4月份，波司登曾發布新品活動，并上調了公司業績預期。管理層預計公司2024財年收入同比增長30%以上，同時對于經營質量的重視及費用管控，預計凈利潤增速高于收入增速。即便如此，波司登的最終業績還是超出了公司和市場預期。波司登收入、凈利潤已連續6年創同期歷史新高，且利潤增速連續9年高于收入增速。

如前所述，除了核心羽絨服業務外，波司登已經有貼牌加工業務和女裝業務。波司登涉足女裝業務已經多年，但是首先該業務收入長期躊躇不前。2024財年，女裝業務收入8.2億元，而2020財年其收入為9.83億元。

不僅收入難以增長，2024財年，女裝業務經營虧損2081萬元，商譽減值7000萬元。雖較上一年有了明顯減少，但仍是公司利潤的拖累。另一業務貼牌加工雖有一定收入，但毛利率在20%左右，盈利能力并不高。

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