2025年軍工行業市場分析：需求復蘇+估值修復+政策催化

軍工行業是指專門為國防建設和軍隊服務，承擔國防科研生產任務，提供武器裝備和其他軍需物資的工業部門，具有國家級管控和保密性的特點，涵蓋航天、航空、船舶、電子、兵器以及核工業六大業務領域。2025年軍工行業正面臨多重因素的驅動，一方面，全球安全形勢的變化和軍事實力競爭的加劇使得軍工行業的發展備受關注;另一方面，我國國防預算的合理增長和軍費開支的提升為軍工行業帶來了更多的市場需求。

未來，軍工行業將朝著智能化、信息化、無人化的方向發展，人工智能、無人機、激光武器、高超音速武器等將成為發展的重點方向。同時，軍民融合也將成為未來軍工產業發展的重要趨勢，通過加強軍民科技合作和深度融合，實現技術共享和資源優化配置，將有效提升軍工產業的創新能力和市場競爭力。

一、行業整體趨勢：景氣拐點與增長潛力

1. 國防預算持續增長

中國國防預算長期保持高于GDP增速的穩定增長，2025年作為“十四五”規劃收官之年，軍工行業將迎來訂單釋放和業績改善的關鍵拐點。預計行業需求恢復后，2025年上半年上游元器件/新材料企業訂單和收入將率先回暖，下游主機廠合同負債逐步落地，行業進入估值提升階段。

2. 全球軍備擴張與新域新質作戰力量

國際地緣政治緊張局勢加劇，全球進入新一輪軍備擴張周期。中國軍隊加速向信息化、智能化轉型，二十大報告明確提出增加新域新質作戰力量比重，包括無人智能裝備、網絡信息體系建設、低空經濟(如eVTOL電動垂直起降飛行器)等。其中，低空經濟作為新質生產力的代表，預計市場空間將達萬億級別。

3. 行業估值處于低位，配置窗口顯現

截至2024年，軍工板塊估值已處于歷史底部區域，核心企業2025年動態PE均值約為2025倍，若保持25%30%的年復合增速，估值具備較強吸引力。疊加訂單修復預期和資產重組催化，板塊有望實現“戴維斯雙擊”。

二、細分領域增長點與數據支撐

據中研普華研究院《2025-2030年中國軍工行業競爭分析及發展前景預測報告》顯示：

1. 航空裝備：C919與eVTOL引領市場

國產大飛機C919：2025年進入商業運營放量期，多家航司已簽訂采購協議，中國商飛規劃未來五年產能達150架以上，潛在出口訂單加速布局。

低空經濟與eVTOL：作為新域新質作戰力量的核心載體，eVTOL技術突破和政策支持(如低空開放試點擴大)將推動萬億級市場啟動。

2. 軍工電子與信息化

軍工電子市場規模預計2025年達5,012億元，年均復合增長率9.33%，主要受益于國防信息化需求(如雷達、通信設備)和裝備智能化升級。

信息化建設聚焦網絡攻防、衛星通信等領域，相關企業如景嘉微等在芯片、系統集成環節具備技術壁壘。

3. 船舶與航天產業

船舶制造受益于海軍裝備升級和軍民融合，訂單修復確定性高，2025年船舶產業利潤增速或超30%。

航天領域關注衛星互聯網和北斗導航系統應用，政策推動下商業航天市場規模有望突破千億。

三、核心數據與圖表支持

1. 國防預算與GDP增速對比

中國國防支出增速連續多年高于GDP增速，2025年預算占比預計提升至1.5%-1.7%，長期增長空間明確。

2. 軍工行業估值與業績預測

核心軍工企業2025年PE均值預測(按25%增速)：20.7倍;按30%增速：17.0倍，顯著低于歷史中樞。

2025年軍工電子市場規模：5,012億元(2021-2025年CAGR 9.33%)。

3. 訂單與產能數據

C919產能規劃：2025年達50架/年，2030年提升至150架/年。

上游元器件企業訂單拐點：2025年上半年啟動，帶動產業鏈業績釋放。

四、風險與挑戰

1. 政策與價格波動風險

軍品采購價格受國家管控，若定價機制調整可能影響企業利潤率。

國際局勢變化可能導致裝備出口和供應鏈受阻。

2. 技術迭代與競爭壁壘

高精尖技術(如芯片、新材料)研發周期長，民企“參軍”需突破資質壁壘。

低空經濟等領域標準尚未統一，商業化落地存在不確定性。

五、投資建議

1. 主線布局

武器裝備升級：重點關注航空發動機、無人機、艦船制造等細分賽道。

軍民融合：挖掘民企在軍工電子、新材料領域的突破機會，如碳纖維、高溫合金。

資產整合：國企改革背景下，軍工集團資產證券化率提升帶來重組紅利。

2. 區域與產業鏈機會

長三角、成渝地區聚焦航空航天產業集群，珠三角在電子信息領域具備優勢。

產業鏈上游(元器件、新材料)和中游(分系統集成)彈性更大，下游主機廠需關注訂單落地節奏。

2025年軍工行業將迎來“需求復蘇+估值修復+政策催化”的三重驅動，新域新質作戰力量和全球軍備擴張為長期增長奠定基礎。建議關注航空裝備、信息化、低空經濟等高景氣賽道，同時警惕訂單交付延遲和技術迭代風險。行業整體有望在“十四五”收官之年實現業績與估值的雙重提升。

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