2023精煉銅產銷量暴增300% 中國精煉銅產業發展空間與潛力

• 黃江 2023年2月5日 來源：新浪 1022 65
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隨著全球主要發達國家的經濟復蘇，尤其是歐美高調推動制造業回歸，使得產業重拾高速擴張態勢。據CRU數據，2020—2023年，全球精煉銅消費量復合年均增長率預計在2%的溫和水平。

我國是世界第一的銅消費國，國內銅終端消費結構有別于全球。電力行業是國內精煉銅消費最主要的領域，占比高達50%左右;其次是家電、交通、建筑和電子領域。電力類消費中約有40%為建筑用電力電纜，國內銅需求與固定資產類投資完成額高度相關。

2023銅業公司產銷量暴增300%

銅作為重要的有色金屬之一，其用途非常廣泛。隨著經濟復蘇，各行各業的用銅需求也越來越大。開年后，青海、江西等地上下游的各生產企業已經開足馬力滿負荷生產，生產線上一片熱火朝天的景象。

隨著全球主要發達國家的經濟復蘇，尤其是歐美高調推動制造業回歸，使得產業重拾高速擴張態勢。據CRU數據，2020—2023年，全球精煉銅消費量復合年均增長率預計在2%的溫和水平。中國精煉銅消費量由于經濟增長邁入轉型升級期，預計中國精煉銅需求增速中長期將逐步放緩，未來建筑領域用銅量將下滑，交通和機械等領域用銅將增長。雖然中國第一大精煉銅消費國的地位依然不可撼動，但是中國精煉銅占全球消費量的比重將隨之逐步下降至50%以下。隨著工業經濟加速發展，除中國以外的發展中國家對精煉銅需求的增長將更為顯著。

房地產帶動銅消費主要表現在兩個方面：一是房地產建設本身需要敷設的電纜和相關變電設備等，二是新房裝修帶動空調、洗衣機、冰箱、熱水器等電器產品需求(電力電纜與家用電器合計銅需求約占國內整體銅需求一半)。國內空調、汽車等產業在經歷了透支消費后增長乏力，尤其房地產行業調控壓力顯現，進一步影響消費預期。在銅消費集中的電力領域，作為“十四五”規劃開啟之年，2021年，國內工業領域聚焦于能源結構變化，預計電網投資將整體維持平穩，難以有大的增長亮點。

中國精煉銅產業發展空間與潛力

根據先進工業化國家的發展經驗，目前，中國正處于“工業化社會”階段的中后期，經濟增長由農業轉向以制造業為主。

目前，我國有色金屬產業鏈比較完整且規模龐大，考慮到我國建立的比較完整的工業體系還有進一步升級轉型空間，同時，我國人口基數巨大、區域發展不平衡，要真正完成新型工業化、電氣化和城鎮化還有較大升級潛力。

梳理全球銅產業近10年來的數據，占全球世界精煉銅消費近90%的15個國家或地區，已有11個在2010年前就出現了消費“峰值”，只有中國、巴西、土耳其、西班牙正處在峰值逐步形成過程中。

過去10年，中國平均單位GDP消費強度是世界的3~4倍左右，雖然我國單位GDP精煉銅消費強度已提前進入下降區域，但是我國人均銅消費尚未出現拐點且仍具潛力。

根據中研普華研究院《2022-2027年中國精煉銅行業市場深度調研及投資策略預測報告》顯示：

隨著勘探技術的進步和勘探范圍的擴大，全球探明銅資源儲量總體呈上升趨勢。美國地質調查局(USGS)統計數據顯示，2021年，全球已探明銅儲量約8.8億噸金屬量，較2020年增加了1000萬噸金屬量。全球銅礦資源主要分布在南美洲的秘魯和智利、北美洲的美國和墨西哥、歐洲的俄羅斯、非洲中部的剛果(金)和贊比亞、亞洲的中國和印度尼西亞等國家和地區。其中，智利擁有銅儲量2億噸，占全球總儲量的23%，位居全球首位;澳大利亞和秘魯的儲量分別為7930萬噸和7700萬噸，約占全球總儲量的9%，分別位列第二位、第三位;另外，隨著剛果(金)地質工作以及銅礦開發的不斷推進，其資源儲量占比由2020年的3%上升至2021年的4%。

根據ICSG數據，2021年，全球銅礦山產能達2604萬噸，銅礦含銅產量(包括銅精礦和濕法銅，下同)達到2111萬噸，較2020年增長了2%。其中，銅精礦產量1723萬噸，較2020年增長4%。全球銅礦生產相對集中，主要分布在智利、秘魯、中國、剛果(金)、美國、俄羅斯、贊比亞、澳大利亞、印度尼西亞、墨西哥等國家。2021年，排名前十的國家銅礦含銅產量合計1674萬噸，占全球總產量的79%，其中，智利產量占比達26.6%，其次是秘魯和中國，占比分別為11%和8.6%。

2022年以來，隨著疫情的影響逐步減弱，全球銅礦產量得以逐步恢復。ICSG數據顯示，2022年1—10月，全球銅礦含銅產量為1804萬噸，同比增長3.4%，其中，銅精礦含銅產量為1467萬噸，同比增長3.1%，濕法銅產量為337萬噸，同比增長4.7%。2022年1—10月，智利銅礦含銅產量為438萬噸，同比下降5.6%;秘魯銅礦含銅產量為196萬噸，同比增長2.1%;剛果(金)銅礦含銅產量為176萬噸，同比增長27.5%。

全球銅精礦供應緊缺緩和

2022年12月份，有色金屬等大宗商品價格整體上漲。2022年，有色金屬市場資金持續反常地聚集在近月，反映出在供應鏈不穩的情況下，實體產業與機構對遠月合約缺乏布局的信心。

2023年，全球新增的大型銅礦項目寥寥無幾，而且，部分大型銅礦山因為老化或升級改造面臨銅精礦供應下降。展望2023年，全球銅精礦供應彈性較小，新增項目建設進展緩慢，預計全球銅精礦將會延續供應緊張。

從銅礦山開發進程來看，大型礦業公司經營主要集中在勘探、采選環節。從資源勘探到采礦，可能需要很長的時間，在此期間，項目需要大量的資本支出。大型礦山項目的開發具有一定的風險，需要大型礦業公司和多個礦業公司聯合完成。

2019—2021年，全球銅精礦新增供應的峰值已經過去，預計未來需要銅價繼續上漲，才會刺激銅礦項目的新增投資。2022年，全球銅礦產能增速下降、品位下降、成本提升，新項目的投產和現有項目的改擴建增量較小，短期銅精礦產能難以快速增加。

從全球范圍看，全球三大交易所的銅庫存沒有達到全球數天的消費量，即使加上全球最大可跟蹤的“隱形”庫存，上海保稅區的銅庫存也不能滿足全球兩周所需。

在整個銅產業鏈中，銅精礦在精煉銅原料中的占比為80%以上。中國銅冶煉企業的原材料主要依賴國外進口，而近幾年來中國冶煉產能卻處于快速擴張階段。此消彼長下，進口銅精礦加工費低迷，中國冶煉企業持續面臨“原料緊張、利潤微薄”的窘境。據調研了解，考慮現金成本后，中國銅冶煉廠的加工費盈虧平衡點一般位于60美元/噸左右，而盡管2022年銅精礦加工費恢復至該平衡點上方，但副產品利潤下滑，也影響冶煉廠利潤釋放。

在全球銅精礦供應緊平衡的情況下，廢雜銅必然成為補充礦產銅產出缺口的重要來源，但近年來國內廢雜銅進口受到越來越多的政策及配額限制，使得海外銅精礦的緊俏程度加大，預計未來需要再生銅進口和地方支持政策放松，方能緩解中國銅精礦資源對外依賴過高的困局。

《2022-2027年中國精煉銅行業市場深度調研及投資策略預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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