汽車銷售進入傳統旺季 機構看好后市投資機會 上市車企上半年財報數據解讀

• 曾燕 2023年10月4日 來源：互聯網 373 17
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進入9月份，汽車銷售邁入傳統旺季，二級市場整車板塊也受到越來越多投資者的關注。9月8日，汽車整車板塊逆勢上行，漲幅達0.17%，板塊內ST曙光漲停，賽力斯、中集車輛等漲幅居前。

汽車銷售進入傳統旺季 機構看好后市投資機會

進入9月份，汽車銷售邁入傳統旺季，二級市場整車板塊也受到越來越多投資者的關注。9月8日，汽車整車板塊逆勢上行，漲幅達0.17%，板塊內ST曙光漲停，賽力斯、中集車輛等漲幅居前。消息面上，9月7日，海關總署發布數據顯示，2023年8月份中國出口汽車43.8萬輛，同比增長42.21%;1月份至8月份累計出口汽車321.6萬輛，同比增長69%。我國汽車整車出口增長依然強勁。

2023年上半年，車市風云變幻。在2022年燃油車購置稅減半、新能源車補貼即將終止的雙重作用下，一定的購買力被提前釋放。這直接導致2023年1-2月市場活力平平。部分企業嘗試在3月掀起促銷風暴，但最終呈現的效果也不甚理想。

在這樣的競爭環境下，不少車企的銷量都在持續下滑，根據乘聯會數據顯示，大眾、通用、長城以及特斯拉等企業6月銷量相比2022年都略有下滑。

但合資品牌之一的廣汽豐田則在壓力下斬獲了半年45.28萬輛的銷量成績。每一輛車走向市場，都是消費者用心的選擇。

上半年，無論從營收、利潤還是銷量，在新能源汽車賽道上持續加速的比亞迪或將成為最大贏家。1～6月，比亞迪歸屬于上市公司股東的凈利潤為105億～117億元，同比上漲192.05%至225.43%，扣除非經常性損益后的凈利潤為93億～103億元，較上年同期上升206.99%至240%。其中，比亞迪凈利潤不僅比其他已發布同期財報的國內車企盈利者的利潤之和還要多，而且也超過了其自身2022年前三個季度凈利潤的總和。

“其實今年上半年車企面臨的挑戰依然不少。”范永軍說，一方面，上半年汽車市場競爭進入了一個嶄新階段，特點是國內汽車市場上自主、合資和外資品牌多方角逐空前激烈，品牌與車型的豐富與產品進化加速提高了競爭門檻，而且市場消費理念也在發生變化，消費者更加注重車型的品質、體驗感和科技屬性，由此對于車企的設計水平和品控能力帶來挑戰，而產品銷量則是車企營收利潤的主要來源;另一方面，汽車能源變革進一步提速，從國家到地方一系列產業和市場等相關政策都在大力支持新能源汽車發展，燃油車銷量下滑而新能源汽車銷量持續增長，無疑使比亞迪這樣的車企從中受益。

與往年不同的是，今年年初由特斯拉引發的車市價格戰波及面之廣、對車企影響程度之深都是較為罕見的。特別是一些轉型較慢、本身承受壓力較大的車企，遭遇價格戰后更是難有還手之力。北汽藍谷、賽力斯、海馬汽車、眾泰汽車等表現各不相同，上半年在價格戰重壓之下依然未能扭虧。

截至目前，已有近20家國內上市車企披露了今年上半年財報或預告，其中呈現出一系列新特點、新格局、新趨勢。“今年上半年，汽車行業較為突出的特點是‘卷’字當頭，并在很大程度上影響著車企的業績。”中國市場學會(汽車)營銷專家委員會秘書長薛旭表示，“卷”也是貫穿今年上半年汽車行業的主旋律，從卷產品、卷技術、卷價格到卷產業鏈及供應鏈，以及內卷激烈的同時加速外卷。同時，產業轉型、價格大戰、需求透支等推動著競爭進一步加劇。

據中研普華產業研究院出版的《2022-2027年中國汽車行業深度調研及前景預測報告》統計分析顯示：

上市車企上半年財報數據解讀

根據梳理12家經營乘用車業務的A股和港股上市車企上半年財報。其中，7家營收、歸母凈利潤同比雙增長，包括上汽集團、長安汽車、吉利汽車、江淮汽車、江鈴汽車、比亞迪、北京汽車;4家營收同比增長但歸母凈利潤同比下滑或者虧損，包括廣汽集團、北汽藍谷、長城汽車、東風集團股份;僅賽力斯1家營收同比下滑且虧損。

對比來看，上半年比亞迪、北汽藍谷、廣汽集團營收增幅位列前三，同比分別增長 72.72%、65.85%、27.12%;比亞迪、江鈴汽車、北京汽車歸母凈利潤增幅位列前三，同比分 別 增 長 204.68%、61.23%、30.65%。

雖然12家車企中多達7家上半年實現了雙增長，但它們的實際經營狀況并非樂觀。如果扣除投資收益、政府補助、資產出售等非經常性損益，上汽集團、長安汽車、江淮汽車3家車企的歸母凈利潤將同比下滑，它們與另外5家歸母凈利潤本就下滑的車企一樣，也在一定程度上面臨增收不增利的問題。

七大車企上半年賺超328億

近日，多家上市車企陸續披露2023年上半年財報，其中上汽集團、比亞迪、吉利汽車、長城汽車、長安汽車、廣汽集團、東風集團等七家主流上市傳統乘用車企業報告期內的歸母凈利潤總額達到328.6億元。

財報顯示，今年上半年，上述車企都實現了不同程度的營收增長，不過在盈利方面卻“有人歡喜有人憂”：比亞迪、長安汽車增速明顯，廣汽集團的歸母凈利潤出現腰斬，長城汽車和東風集團的同比跌幅超過七成。

上半年汽車行業數據分析

全國乘用車市場信息聯席會發布的數據顯示，今年1~7月，國內汽車行業收入和成本分別為5.3萬億元和4.6萬億元，同比均增長12%;同期利潤僅為0.26萬億元，同比微增1%。

在生產端，數據指出，今年1~7月，國內工業企業平均利潤率為5.4%，汽車行業利潤率為4.9%，不及行業整體。在經過上半年的一系列價格戰后，今年7月，汽車行業在成本同比增長6%的背景下，利潤率同比下降了30%。乘聯會秘書長崔東樹分析表示，“增收不增利”的現象仍困擾著汽車行業。“7月汽車行業在高基數下的產銷較好。其中，燃油車盈利，但萎縮較快。新能源車高增長，但虧損較大，矛盾壓力也較大。”

造成利潤較低的原因，崔東樹分析表示，一是上游碳酸鋰成本過高，導致新能源生產成本高，虧損較大。二是上半年世界最嚴的國六B標準實施，對車企生產帶來一定的壓力，減產降庫存帶來盈利較大損失。目前國六B標準實施后，中央及各級政府穩定市場消費，穩定汽車生產，總體形勢穩中向好。

在下游，利潤下滑同樣困擾經銷商。據中國汽車流通協會近期發布的《2023年上半年全國汽車經銷商生存狀況調查報告》顯示，今年上半年，50.3%的受訪經銷商面臨虧損，虧損比例為近五年最高。實現盈利的經銷商比例為35.2%，持平的比例為14.5%。

“2023年上半年，多重因素引發多起大規模大幅度的新車降價，既有新能源汽車，也有傳統燃油車。價格混亂，吞噬了經銷商本已微薄的利潤。”流通協會方面表示，人員流失、運營成本及費用增加、客流量減少，線索轉化成本提升等因素，也對經銷商的生存環境造成負面影響。

協會指出，“價格戰”正給經銷商的新車銷售業務造成嚴重挑戰。報告顯示，今年上半年，新車銷售業務占受訪經銷商整體營收的80.3%，但貢獻的利潤占比僅為4.9%，遠低于2022年底的19.7%。其中，合資品牌的新車銷售利潤占比最低，僅為1.9%。

不同品牌盈利情況有所區別。報告顯示，今年上半年，47%的豪華、進口車經銷商實現盈利，而合資和自主品牌經銷商分別只有27.3%和24%。這一現象也與車市消費特征相吻合。另據乘聯會數據，今年1~7月，豪華車零售同比增長11%，市場表現較強。

此外，今年上半年，僅有24.9%的受訪經銷商完成了廠商半年銷量任務。其中豪華、進口品牌經銷商的目標完成情況相對較好，約有32.4%的經銷商完成了年度銷售目標;自主品牌中，接近半數(48%)的經銷商完成度在70%以下，完成半年度銷量任務的經銷商占比僅有14%。

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