上市券商三季報成績單公布 預計四季度證券行業業績情況分析

• 曾燕 2023年11月25日 來源：互聯網 741 44
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10月30日，包括中信證券、銀河證券、中金公司等21家券商同步發布2023年三季報，A股43家直接上市券商的最新經營情況也一一揭曉。整體來看，多數機構在前三季度的營業收入均同比增長，但歸母凈利潤則漲跌不一。

上市券商三季報成績單公布

10月30日，包括中信證券、銀河證券、中金公司等21家券商同步發布2023年三季報，A股43家直接上市券商的最新經營情況也一一揭曉。整體來看，多數機構在前三季度的營業收入均同比增長，但歸母凈利潤則漲跌不一。單從三季度表現來看，多家機構歸母凈利潤出現同比下滑的情況，更有機構出現歸母凈利潤虧損的情況，頭部機構的表現也相對疲軟。此外，還有機構因公募降費導致手續費及傭金凈收入等減少。但也有觀點認為，對于多數券商而言，手續費及傭金的下降對于整體業務影響有限。

上市券商2023年三季報日前披露完畢，業績呈分化態勢。整體來看，多家頭部券商業績出現不同程度的下滑，部分中小券商業績展現彈性，多家出現100%以上增幅。值得注意的是，受市場因素影響，前三季度券商經紀、投行業務收入普遍下降，自營業務已成為決定業績表現的關鍵要素。

對頭部機構而言，前三季度共有中信證券、華泰證券、國泰君安、申萬宏源、中信建投等10家券商自營業務收入超過40億元。而中小券商則更具彈性，財通證券、東北證券、首創證券、財達證券等多家中小券商前三季度的自營業務收入同比增幅均超過100%，而興業證券、國元證券自營業務則實現了扭虧為盈。

“券商機構的整體業績和股市表現聯動程度較高，三季度A股市場經歷低谷期，成交量、市場估值都有一定程度下滑，所以券商在傭金收入上顯然表現不佳，市場流動性的降低也使得IPO數量減少，進而影響投行業務。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林表示，券商自營業務直接面對市場的波動風險，一方面為市場帶來了流動性，另一方面也加大了券商業績的波動性。

“第三季度市場表現相對低迷，券商基本面承壓，后續引入中長期資金、鼓勵分紅和回購等方面政策值得期待，當前板塊估值和機構配置位于歷史低位。”開源證券非銀金融團隊也表示，三季度公募重倉股數據顯示，券商三季度持倉環比提升明顯，活躍資本市場政策利好疊加低估值和低持倉，帶來三季度板塊超額收益。向后展望市場資金面供需有望持續改善，風控指標松綁利于頭部券商提升ROE。

預計四季度證券行業業績情況分析

浙商證券預計，四季度兩融余額同比改善，證券行業凈利潤同比將有較高增速。在經濟回暖、市場風險偏好改善的情況下，證券行業四季度業績或將環比持平或小幅增長。

據中研普華產業研究院出版的《2023-2028年證券行業深度分析及投資戰略研究咨詢報告》統計分析顯示：

11月3日，證監會就修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》公開征求意見。證監會表示，征求意見稿堅持強化分類監管，拓展優質證券公司資本空間。適當調整連續三年分類評價居前的證券公司的風險資本準備調整系數和表內外資產總額折算系數，推動試點內部模型法等風險計量高級方法，支持合規穩健的優質證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優做強。

據悉，本次征求意見稿中，進一步調整了風險資本準備分類計算系數，連續三年A類AA級以上(含)由0.5降至0.4，連續三年A類由0.7降至0.6。同時修改表內外資產總額分類計算規定，連續三年A類AA級以上(含)為0.7，連續三年A類為0.9。連續三年A類AA級以上(含)的“白名單”券商，經證監會認可后，可以試點采取內部模型法等風險計量高級方法計算風險資本準備。

“若其他情況不變，測算連續三年A類AA級以上(含)、連續三年A類的券商資本杠桿率將分別提高43%、11%，此前并表監管的券商，若連續三年A類AA級以上(含)則資本杠桿率不變。”華泰證券研報稱。

浙商證券研報點評稱，分類評級為A類的公司可以享受到更多資本放松的優惠。以2019年～2021年的評級結果作為參考，連續三年在AA級以上(含)的券商有中信證券、中金公司、中信建投、招商證券、華泰證券、國泰君安、國信證券、平安證券等，是潛在的受益程度較高的對象。

支持頭部券商做大做強，一系列規劃相繼出爐。中央金融工作會議指出要培育一流投行，隨后證監會表示，支持頭部券商通過業務創新、并購重組等方式做優做強。

具體規則也在逐步落地。近日，證監會就修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》公開征求意見。據悉，此舉有利于支持合規穩健的優質券商適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優做強。“預計后續還將不斷有政策出臺。”券商分析師表示。

目前，國內券商呈現“一超多強”的格局，中信證券一家遙遙領先。

2023 年前三季度，在 51 家券商概念上市公司中，有超過一半的公司業務同比增長。

" 券商一哥 " 中信證券在前三季度實現營收 458 億元，歸母凈利潤為 164 億元，繼續穩居行業第一。緊隨其后的華泰證券、國泰君安、中國銀河、海通證券分別實現營收 272 億元、270 億元、255 億元、226 億元，歸母凈利潤分別為 96 億元、86 億元、66 億元、44 億元。

天風證券受到自營業務的提振，雖然第三季度業績不理想，但前三季度實現營收 26 億元，同比增長約 42%，歸母凈利潤為 4.24 億元，同比大幅增長 718%。該公司表示，業績的大幅增長，主要得益于報告期內公司的投資收益回暖。

相信隨著證券行業政策利好的不斷發酵，整個行業將迎來快速發展。分析人士表示，券商板塊屬于強周期行業，該板塊的走勢具有風向標的作用。接下來，第四季度券商板塊的走勢取決于市場環境的變化，股市現在仍處于 3000 點附近，市場在第四季度觸底回升的概率較大，對券商板塊構成一定的中期機會。

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