智能駕駛投資應關注系統供應能力，硬件有望成為“業務入口”

• 陳博 2023年10月31日 來源：中研網 377 17
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性價比高的智能駕駛方案市場接受度會比較高，在向A級車滲透的過程中尤其要關注方案的成本。 就智能駕駛廠商來講，要著重關注其系統化產品的供應能力。這其中不單單包括：域控制器、攝像頭、毫米 波雷達、激光雷達、超聲波傳感器、慣導IMU等硬件，還包括涉及到智能駕駛

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車輛的無人駕駛和高度人工智能化正成為新的趨勢，目前整個行業正加速進入技術爆發期，其中輔助駕駛技術將首先成為千億級市場。目前能看到的就是在向第一個階段邁進的過程之中，也就是加速進入技術的爆發期。目前以ADAS(先進駕駛輔助系統)為代表的高新技術裝備在車輛上的滲透率正在大幅提升，并有望在2018年迎來爆發。預計在三年之后，僅ADAS一項的市場規模就將達到近千億元人民幣，年復合增速將超過35%。不過，包括精密地圖、技術標準等多個維度對于未來汽車AI發展的進程相當重要，有可能使過渡期延長或縮短。

智能駕駛輔助系統(ADAS)能夠在復雜的交通環境及車輛操控過程中為駕駛員提供輔助和補充，是現代汽車 主動安全重要的技術之一。 此外智能駕駛汽車在遇到事故時，能在短時間內做出最準確的反應，可以有效的降低事故發生率。 目前主流汽車廠商都已經導入了L2級的輔助駕駛產品，未來L1/L2級輔助駕駛的滲透率將有望持續提高。

1、目前海外巨頭市場份額高，產品以供應商供應為主

2020年，我國前視ADAS系統供應商海外零部件巨頭占據90%以上的市場份額，其中經緯恒潤2020年以 17.8萬輛的裝車量位列第8位，是前十名供應商中唯一的本土企業。但在自主品牌中，經緯恒潤以及我國的廠商的市占率大幅增多，我們認為在自主崛起的大趨勢下我國廠商有 望憑借性價比及服務優勢擴大市場份額，未來有望進一步擴展海外市場。

2、我國廠商近年來高速成長，能夠看到其客戶范圍逐漸擴大

我們認為我國近年來智能駕駛供應商的能力有所提升，以經緯恒潤、德賽西威為代表，能夠看到其業務發展 進展較快，獲取了較多的項目，但目前絕大多數的智能駕駛供應商還處在一級市場。

3、 L2及以下方案供應商主導，但L2+級軟件算法車廠有自研趨勢

對于一些新的傳統部件，我們認為主機廠出于對技術的掌握、對技術選擇的靈活性、對成本更精確的把控以 及更快的研發進度會在初期自研，而后逐漸交由供應商來供應。 但在智能汽車行業大變局下，智能駕駛是車廠技術研發的核心點。隨著硬件平臺化，在軟件標準API接口等 的支持下，智能駕駛技術軟硬分離的趨勢顯現。我們認為，L2級及以下的智能駕駛方案相對標準，車廠對成本要求較高，未來供應商或為供應主力。而L2+ 級智能駕駛算法涉及到車廠未來向高階智能駕駛升級及商業模式的變革，因此車廠有自研趨勢。在軟件算法 中感知及決策規劃算法最為核心，其中又以視覺感知及多傳感器融合算法在技術上最具有挑戰性，目前國內 廠商在此領域還需要繼續保持研發投入。

我國智能駕駛產業鏈近年來發展迅速，涌現出大批自主廠商。目前智能駕駛產業鏈公司多集中在一級市場，我國企業已經實現多數部件的國產化，我們認為隨著這些公司 的成長，未來其中的龍頭公司則有望登錄二級市場。

智能駕駛投資應關注系統供應能力，硬件有望成為“業務入口”。我們認為： 性價比高的智能駕駛方案市場接受度會比較高，在向A級車滲透的過程中尤其要關注方案的成本。 就智能駕駛廠商來講，要著重關注其系統化產品的供應能力。這其中不單單包括：域控制器、攝像頭、毫米 波雷達、激光雷達、超聲波傳感器、慣導IMU等硬件，還包括涉及到智能駕駛的軟件算法開發能力。 維持未來硬件的競爭力需要保證產品的出貨量以及生產質量控制，但更關鍵是在于軟硬件一體化協同開發， 使得子系統最優化。主力整車廠未來大概率會對L2+級及以上軟件算法進行自研，但對于硬件供應商的需求 還會保持，而優質的硬件能力有望成為與客戶合作的“入口”。 只有供應商對各個產品子系統有了解，或擁有供應能力才能夠滿足車廠系統集成的要求，進而獲取更大的業 務份額。

數據獲取及算法迭代能力與智能駕駛落地成本及落地速度強相關。我們認為：涉及到軟件算法，要重點關注廠商的數據獲取能力以及AI算法迭代能力： 數據獲取能力與廠商對于場景的掌控力息息相關，在乘用車領域，與整車廠的綁定較為緊密的廠商更有可能 保證數據的來源。與數據獲取能力相關的還包括：系統硬件的大規模布置能力、數據的預處理及采集能力。 算法迭代能力主要重關注感知及行車決策規劃算法的迭代能力，其核心在于數據獲取后的處理、算法優化更 新迭代，其中完善的底層數據架構及仿真驗證又對研發團隊的能力提出了超高的要求。

重點公司分析：

1、經緯恒潤，布局全面的汽車電子綜合廠商，業務高速發展

公司是綜合型的電子系統科技服務商，主營業務圍繞電子系統展開專注于為汽車、高端裝備、 無人運輸等領 域的客戶提供電子產品、 研發服務及解決方案和高級別智能駕駛整體解決方案。公司汽車電子產品提供前裝電子配套產品，長期供應國內外知名整車制造商和一級供應商 ，按產品類型分類 包括智能駕駛電子產品、智能網聯電子產品、車身和舒適域電子產品、底盤控制電子產品、新能源和動力系 統電子產品。

2、德賽西威，智能座艙拓展至智能駕駛，業務進展顯著

公司產品布局全面，聚焦于智能座艙、智能駕駛和網聯服務三大業務群，提供智能高效的整體出行方案，以 智能汽車為中心點，參與構建未來智慧交通和智慧城市大生態圈。 公司全自動泊車、360度高清環視等ADAS產品持續獲得國內主流車企的新項目訂單，融合高低速場景的自 動駕駛輔助系統已獲得項目定點，可實現L4級別功能的高級自動駕駛域控制器產品IPU04已獲多個項目定點。

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