玻尿酸行業發展趨勢機遇深度分析2023

• 方蔓桃 2023年11月9日 來源：百度 660 38
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如果你想了解玻尿酸行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2022-2027年中國玻尿酸行業深度研究分析報告》。重點分析了我國玻尿酸行業將面臨的機遇與挑戰

2023年三季報。前三季度實現營業收入19.82億元(同比增長25.23%);實現歸母凈利潤3.27億元(同比增長102.04%);實現扣非后歸母凈利潤3.05億元(同比增長116.86%)。分季度看：2023Q3實現營業收入6.69億元(同比增長8.80%);實現歸母凈利潤1.22億元(同比增長34.0%);實現扣非后歸母凈利潤1.17億元(同比增長33.84%)。

2023Q3玻尿酸收入增長超過50%，玻尿酸放量拉動收入和毛利率高增長，公司已形成“醫美及眼科雙擎驅動，骨科和外科協同發展”的業務布局，未來可期。

如果你想了解玻尿酸行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2022-2027年中國玻尿酸行業深度研究分析報告》。重點分析了我國玻尿酸行業將面臨的機遇與挑戰，對玻尿酸行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

醫美增長靚麗，眼科發展穩健，公司業務版圖愈加清晰。2023H1收入按產品線拆分：1)醫美：收入4.85億元(同比增長47.49%)，占比37.03%。玻尿酸銷售收入2.56億元(同比增長114.35%)，海魅上半年實現收入超1.15億元(同比大增377.37%)，占玻尿酸收入比重約45%，目前海魅已進入產品放量上升通道，增長潛力巨大。2)眼科：收入4.81億元(同比增長34.98%)，占比36.70%，人工晶體實現收入2.04億元(同比增長58.15%)。預計未來高端玻尿酸“海魅”仍將引領增長，占比有望提升。

高端玻尿酸快速放量推動毛利率提升，期間費用率保持穩定。2023Q3：毛利率為72.84%，同比提升2.43pct，環比提升2.20pct，我們推測主要系高端玻尿酸快速放量拉動;銷售費用率30.61%，同比增加0.64pct，環比下降0.83pct;管理費用率17.15%，同比下降0.56pct，環比增加2.16pct;研發費用率7.89%，同比增加0.65pct，環比增加1.08pct。

我們預計公司2023-2025年實現歸母凈利潤為4.56億元、5.68億元、6.83億元，分別同比增長152.8%、24.5%、20.2%，當前股價對應PE分別為38x、30x、25x。維持“買入”評級。

全球新冠疫情逐漸得到控制，全球玻尿酸銷售量將繼續維持上升趨勢，上升幅度也將回升。預計到2021年全球玻尿酸銷售量將達到701噸，同比上升13.98%。到2026年預計全球玻尿酸銷售量將增長至1335噸，市場將逐漸趨近飽和，銷售量上升幅度將逐漸放緩。

愛美是人類的天性，中國醫療美容行業發展極為迅速，一批民營醫療美容醫院逐漸成為主力軍，通過對我國醫療美容市場前景數據預測，未來幾年我國醫療美容市場將保持15%以上的增速，正是看到了醫療美容行業美好的前景，不少上市公司紛紛將觸手伸向醫療美容行業。

隨著整形外科技術的不斷提高，醫美行業逐漸被人們所認知和重視，而經濟發展和人均收入水平的提高，進一步帶來了人們在追求外在美的同時對醫美產生的消費性需求，而且這種需求具有多頻次重復消費的屬性。

隨著國潮的興起，以及我國在玻尿酸原料技術方面的優勢，我國國內品牌將在玻尿酸化妝品行業中占據重要地位。過去幾十年，人們對玻尿酸進行了深入的研究，技術進步使玻尿酸的應用領域不斷擴大。未來，在國家產業政策的有力支持下，在人們對玻尿酸終端產品需求不斷提高的趨勢下，玻尿酸在醫療、美容化妝品、功能性食品及其他領域中都將得到更加廣泛的應用。基于其作用與功效會有更多功能定位的新產品問世，進一步帶動玻尿酸市場與產業鏈的增長與發展。

在國內市場，玻尿酸更廣泛的認知在美容領域。大量研究表明，人體器官和機能的衰老與人體組織和細胞中的玻尿酸含量的減少具有顯著的相關性。而含玻尿酸的化妝品涂抹于皮膚表層，增加皮膚表面的玻尿酸含量，可起到滋潤保濕作用。自被批準應用于普通食品后，各種添加了玻尿酸的軟糖、口服液、氣泡水以及飲用水出現在各大電商平臺等渠道，引發了一波功能性食品新熱潮。2021年也被稱為“中國口服玻尿酸元年”。

玻尿酸背后的巨頭華熙生物也備受矚目。這家占據了4成全球玻尿酸原料市場的公司，旗下不僅有夸迪、潤百顏等主打次拋玻尿酸的品牌，而且在去年先后推出玻尿酸食品品牌“黑零”和一款名為“水肌泉”的玻尿酸飲用水，后者宣稱只要口服含有玻尿酸的水，就能給皮膚補充水分。

從針劑注射到袋裝零食，口服玻尿酸吸引了不少愛美年輕人的注意。

隨著“顏值經濟”的進一步提升,玻尿酸行業進入了一個新的發展階段。從外涂到內服,似乎“萬物皆可玻尿酸”。透明質酸鈉即俗稱的玻尿酸。玻尿酸廣泛存在于皮膚組織中，可以吸收超出自身體積100倍左右的水分，具有比較強大的保濕功效，并且可以促進皮膚吸收其他營養物質。因此，玻尿酸在皮膚美容科的使用非常廣泛，理論上來說起可以達到補水、祛皺、抗衰老、增強皮膚彈性、潤滑肌膚等效果。

成功搶占玻尿酸市場先機，華熙生物一直處于行業領先地位。“雙十一”預售開啟，“玻尿酸女王”趙燕掌管的華熙生物(688363.SH)旗下多款產品又賣爆了。

玻尿酸成為當下的網紅賽道，雖然看起來玻尿酸行業是一夜爆火，但其實整個行業為此準備了超過30年。隨著國內醫療美容消費的崛起，醫美玻尿酸行業開始發展。曾經的一段時間內，中國品牌在醫美用玻尿酸市場幾乎是一片空白。

玻尿酸特殊的分子結構決定了它超強的親水性。玻尿酸是1萬道爾頓到300萬道爾頓分子量的高分子粘多糖，而糖最大的特性就是吸水。玻尿酸內部每個多糖分子都依靠羥基(-OH)在不停地捕捉水分，當上百萬個分子匯集起上千萬個羥基，可想而知它補水鎖水的效果。

作為理想的天然保濕因子，玻尿酸被廣泛用于醫美和護膚領域。伴隨“顏值經濟”大熱，玻尿酸市場不斷升溫、賽道迅速擴張。

玻尿酸天然存在于生物體內，在人體中的總含量約為15g，會隨著年齡增長體內含量逐漸減少。頭豹研究院稱，如果把20歲時人體內的玻尿酸相對含量定為100%，則30、50、60歲時分別下降為65%、45%、25%，皮膚老化、關節退化、動脈硬化、眼老花等癥狀與玻尿酸含量減少密切。

玻尿酸的產業化的關鍵在于降低玻尿酸提取的成本。此前，玻尿酸從雞冠中提取，曾被叫做“白金”，藥用級、高純度的玻尿酸，單價一克是一千元。而今玻尿酸企業購買原料是按照噸計算，一支玻尿酸的原料成本僅僅為幾十元左右。

雖然我國醫療美容行業發展起步比美國、韓國遲，滲透率低，但由于我國擁有龐大額消費市場，“顏值經濟”的興起、消費理念的普及，醫療美容產業正在我國快速發展，玻尿酸行業正在逐步顯現其巨大的發展空間和潛力。

原料市場接近飽和之后,終端產品被一致認為是未來玻尿酸行業發展的方向。

福瑞達旗下多個品牌銷售表現不錯。2021年“雙11”促銷中，其專研玻尿酸護膚的頤蓮品牌登上京東平臺美妝品類TOP3。其中，爆品玻尿酸噴霧平均每秒賣出6瓶，總銷售量突破196萬+瓶，同比增長227%;在與某頭部主播的直播合作中，更是創造了2分鐘爆賣50萬+瓶的銷售紀錄。

今年“雙11”期間，福瑞達生物也獲得不錯戰績。其中，頤蓮全網累計成交破億元，噴霧全網累計售出4000萬+瓶;璦爾博士全渠道銷售額同比去年增長76.68%，在全渠道獲得63個TOP榜單;詮潤品牌的天貓+抖音官方旗艦店GMV超1100萬，抖音和達播的銷售額同比分別增長460%、260%。

以2022年半年報數據計算，剝離地產業務后，魯商發展化妝品業務營收占到七成左右。

玻尿酸行業市場機遇深度分析

玻尿酸三個最常見的應用領域，分別是醫藥、美妝和食品領域。醫藥領域：玻尿酸是具有較高臨床價值的生化藥物，廣泛應用于眼科、骨科、皮膚科等。美妝領域：玻尿酸具有保濕、潤滑、抗氧化、抗細胞凋亡、抗衰老、促滲透、抗炎、屏障修復等功能。食品領域：玻尿酸通過連續口服，其在人體血清和皮膚中的分布，能定位集中于機體內玻尿酸含量豐富的皮膚組織，并參與該組織中玻尿酸的新陳代謝。

透明質酸鈉即俗稱的玻尿酸。玻尿酸廣泛存在于皮膚組織中，可以吸收超出自身體積100倍左右的水分，具有比較強大的保濕功效，并且可以促進皮膚吸收其他營養物質。因此，玻尿酸在皮膚美容科的使用非常廣泛，理論上來說起可以達到補水、祛皺、抗衰老、增強皮膚彈性、潤滑肌膚等效果。

全國醫美專業規劃教材專家委員會秘書長、中國整形美容協會醫療美容機構分會副會長教授田亞華向界面新聞介紹，目前玻尿酸產品除了在藥品、醫療器械應用外，還常用于化妝品、食品等領域，部分產品用途介于藥品、醫療器械、化妝品的邊緣。

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