煤炭運輸行業前景機遇深度調研分析2024

• 方蔓桃 2024年1月23日 來源：百度 296 12
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為確保煤炭行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解煤炭行業的發展態勢，以及創新

2024年1月中旬，中煤能源發布2023年12月月報，至此全年月報發布完畢。2023年公司商品煤、煤化工產品產銷量均實現增長，2022年公司大幅計提資產減值準備88億元后(占2022年歸母凈利潤的48.3%，遠高于2019-2021年14.3%的平均水平)，公司資產質量得以夯實，預計2023年業績有望實現正增長。我們維持盈利預測不變，預計2023-2025年實現歸母凈利潤220.6/239.4/258.6億元，同比增長20.9%/8.5%/8.0%，EPS分別為1.66/1.81/1.95元，當前股價對應PE為5.3/4.9/4.5倍。隨著煤炭價格逐漸趨穩，公司業績穩定性也將提升，此外公司在建煤礦及煤化工項目陸續投產、分紅比例有望提升，預計公司同樣將獲得估值提升。維持“買入”評級。

2023年公司商品煤產量13422萬噸，同比+12.6%，其中12月商品煤產量1081萬噸，同比+22.4%，環比-3%。銷量方面，2023年公司商品煤銷量28493萬噸，同比+8.4%，12月商品煤銷量2344萬噸，同比+19.5%，環比+1.2%，其中2023年公司自產商品煤銷量13391萬噸，同比+11.3%，12月自產商品煤銷量1166萬噸，同比+32.2%，環比+7.5%。(2)煤化工業務：產量方面，2023年公司聚烯烴/尿素產量為148.7/206.6萬噸，較2022年+0.5%/+12.6%，其中12月聚烯烴/尿素產量為12.7/17.9萬噸，同比-1.6%/持平，環比+5%/+3.5%。銷量方面，2023年公司聚烯烴/尿素銷量為147.9/214.5萬噸，較2022年+0.7%/+19.4%，其中12月聚烯烴/尿素銷量為13/15.1萬噸，同比-8.5%/+16.2%，環比+5.7%/+12.7%。(3)煤礦裝備業務：2023年煤礦裝備產值114.3億元，同比+14.8%，其中12月煤礦裝備產值9.3億元，同比+47.6%，環比+31%。

為確保煤炭行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解煤炭行業的發展態勢，以及創新前沿熱點，進而賦能煤炭從業者搶跑轉型賽道。

我國煤炭分布范圍較廣，在許多省市都有產出。其中，山西、內蒙古和陜西三地是我國傳統的產煤大省。根據國家統計局數據顯示，2021年山西省原煤產量為119316.2萬噸，產量地最高;其次為內蒙古，2021年產量為103896.1萬噸;第三為陜西省，2021年產量為69993.8萬噸。

煤炭作為保障我國能源安全的“壓艙石”和“穩定器”，為國民經濟蓬勃發展提供了不竭動力。改革開放45年，煤炭行業深化改革、煤礦人賡續奮斗，讓整個行業發生巨變。

由弱到強，全國煤炭供應保障能力實現跨越式提升。伴隨著改革開放的歷史進程，全國煤炭產量從1978年的6.2億噸增加到2022年的45.6億噸，我國成為名副其實的世界第一煤炭大國。

從傳統開采方式到現代化礦山建設，我國煤炭現代化產業體系建設取得巨大進步。45年間，大型煤炭企業采煤機械化程度由32.5%提高至99.01%，煤炭行業始終站在科技前沿，引領整個產業的創新與發展。

由計劃經濟轉變為社會主義市場經濟，煤炭產業結構得到顯著優化。45年間，經歷市場化改革、淘汰落后產能、優化產業布局、打造大型煤炭企業集團，煤炭行業向規模化、集約化、高效化發展。

近年來，我國煤礦開采工藝和裝備水平明顯提升。露天礦工藝設計持續優化，標準規范不斷完善，開采工藝正由單斗—卡車間斷工藝向半連續、連續工藝轉變，且逐漸向綜合開采工藝方向發展。在井工礦開采上，充填開采、煤與瓦斯共采、無煤柱開采等煤炭綠色開采技術得到推廣，煤炭資源回收率顯著增加。

《2022年煤炭行業發展年度報告》顯示，我國煤炭行業著力推動綠色低碳轉型，協同推進降碳、減污、擴綠、增長。全國原煤入洗率由10年前的56%提高到69.7%，礦井水綜合利用率由62%提高到79.3%，土地復墾率由42%提高到57.8%;實現超低排放的煤電機組超過10.5億千瓦，占比達94%左右;大型煤炭企業原煤生產綜合能耗下降到9.7千克標煤/噸。

“作為傳統能源行業，煤礦已由過去增量式開發進入綠色低碳高質量發展階段，要努力實現生產精細化、設備智能化、管理信息化、安全高效化、綠色低碳化，堅持生態優先、節約集約、綠色發展，建立全周期、全鏈條、全過程、全要素相互協同的綠色低碳發展體系。”中煤科工集團沈陽設計研究院黨委書記、董事長宋向陽說。

煤炭行業市場機遇分析

我國煤炭主產區主要分布在內蒙古、山西、陜西、新疆等地，不少煤礦集中位于生態脆弱區和重要生態功能區。近年來，通過在礦區生態重建理論方面的探索與實踐創新，多個礦區涌現出一批綠色礦山建設樣板。

通過腐殖土回收、地下水恢復、放坡覆土、恢復植被物種等治理手段，呼倫貝爾大草原深處的伊敏露天礦“開礦不見礦、礦在美中藏”;黃土高坡上的平朔礦區堅持同步規劃、同步實施、同步發展，形成了“剝離、開采、回填、復墾”一體化綠色礦山建設模式;青藏高原海拔高處的木里礦區通過構建水系連通、引水代填，讓多年的開采“傷疤”實現兩年見綠。

2023年7月27日，國家發展改革委等部門發布《關于推動現代煤化工產業健康發展的通知》(以下簡稱《通知》)，《通知》強調從嚴從緊控制現代煤化工產能規模，確保煤保供政策優先性。我們認為在此背景下，未來有限的化工用煤指標將更集中在龍頭企業，煤化工龍頭企業有望持續提升市占率和盈利能力。此外，《通知》指出，鼓勵新建現代煤化工項目承擔相應的技術創新示范升級任務，實施重大技術裝備攻關工程，加快產業技術優化升級。現代煤化工龍頭企業具備更大的經營規模，更充分的產能儲備，更高的研發費用投入，在產業技術創新上具有顯著先發優勢。

通過梳理發現，在礦區生態治理過程中，由于各個礦區所處地理環境不同，治理與修復時需要把握的技術難點也因地而異。如黃河流域礦區的治理重點在控制水土流失，而云南礦區及周邊多數土地不能滿足農業種植需求，需要對土壤進行提質增效。

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