一、化肥的重要性

化肥作為農業生產的重要基礎物資，與國家糧食安全息息相關。化肥主要運用于下游農作物種植，施肥不僅能提高土壤肥力，而且也是提高作物單位面積產量的重要措施。化肥是農業生產最基礎而且是最重要的物資投入。據聯合國糧農組織(FAO)統計，化肥在對農作物增產的作用中約占40%～60%的功勞。化肥行業主要包括氮肥、磷肥、鉀肥、復合肥等子行業。

根據中研普華產業研究院撰寫的《2024-2029年化肥行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》顯示：

由于地緣政治、氣候等因素的影響，各國對糧食安全更加重視，農產品價格顯著上行，種植面積擴大，化肥需求增加，2020年以來，世界多數地區化肥產業生產和供應鏈受到不同程度的影響，供給受到一定程度的抑制，區域性供給矛盾進一步顯現。同時，大宗原料產品價格頻繁波動，導致主要化肥產品價格波動明顯，且國外肥料價格波動速度和幅度更為明顯，對國內產品價格進一步產生影響。

二、化肥行業現狀分析

1、化肥產量情況

近年來我國化肥行業進行供給側改革，通過環保整治和退城入園，逐步清退行業內的過剩產能，通過對供需雙向管控，化肥行業內的產能利用率回升，化肥行業格局已經呈現逐步改善狀態，肥料產品盈利呈現中樞上行。同時，我國氮肥作為煤化工產品，受到能耗和碳排放的雙方制約，新增產能受到管制;而磷銨產品納入國家限制性產能名錄，根據十四五規劃也將嚴格限制新增產能，國內氮肥、磷肥行業供給格局有望持續性優化。與氮、磷肥不同的是，我國鉀肥資源供給不足，進口依存度超過50%。2023年，我國氮、磷、鉀肥產量5713.6萬噸，同比增長5.0%，近幾年產量較為穩定。

圖表：2021-2023年中國氮磷鉀產量

數據來源：國家統計局

2、資源分布

化肥生產依賴于煤炭、天然氣、磷礦、鉀鹽等礦產資源，我國的化肥生產主要分布在湖北、山東、貴州、青海、河南、四川、山西、新疆等礦產資源豐富的省份。其中氮肥的生產，以尿素為例，主要集中在山東、河南、新疆、四川、湖北、安徽和山西等地。磷肥的生產主要集中在湖北、貴州、云南及四川等地。

我國鉀資源分布不均，主要集中于青海及新疆南部，該地區開采難度較大、運輸不便，導致我國沿海地區長期依靠進口來滿足國內的鉀肥需求。但是憑借青海、新疆等省區富集的鹽湖資源，通過加大項目投入和優化產業布局，國內已培育了青海鹽湖工業、國投新疆羅布泊鉀鹽、藏格鉀肥、青海中信國安科技等一大批大型骨干企業和企業集團，形成了青海察爾汗和新疆羅布泊兩大鉀肥生產基地，且其產能已達到全國鉀肥產能的75%。近年來，我國鉀肥的對外依存度已經逐漸下滑。

3、鉀肥資源對外依存度較高

化肥是重要的農業生產資料，化肥行業屬于國家基礎性和鼓勵發展的行業。為鼓勵化肥行業的快速發展，國家制定了包括原料價格優惠、運輸優惠、稅收優惠和淡季儲備貼息等在內的優惠政策，并通過對化肥進出口關稅政策的調控來保障國內化肥供應、保護國有化肥工業。經過多年的發展，我國化肥市場逐步呈現總量基本平衡、品種結構不平衡的狀態，具體表現為：氮、磷肥產能過剩，而鉀肥、復合肥等需要通過進口來滿足需求。三種化肥的結構性失衡與所用原料及生產工藝有直接的關系，我國氮肥生產主要以煤為原料進行合成，原料充足，成本較低，因此發展迅速，產能過剩問題也尤為突出;磷肥生產的主要原料磷礦、硫礦在我國分布較廣，原料自給程度高，因此也比較充足;而由于我國缺乏具有工業開采價值的固體鉀資源，鉀肥的生產只能以鹽湖鹵水為原料，品位僅1.5%~3.2%，相比國內巨大的鉀肥需求而言，國內供給存在較大缺口，對外依存度超過50%。

三、國家重視化肥保供工作

2020年以來，受各種因素影響，國際糧食貿易削減，各國更加重視糧食安全，加大糧食支持政策，推動化肥需求提升，同時全球貨幣量化寬松政策導致化肥生產所需大宗商品價格攀升，氮、磷、鉀、硫磺價格不斷走高，化肥價格持續高位運行。為應對國際化肥行業的不穩定因素，國家先后出臺各項政策推動國內化肥行業的“保供穩價”工作，具體措施包括出口法檢、化肥商業儲備、成立化肥保供專班、保障重點化肥生產企業生產要素供應，下達重點化肥生產企業最低生產計劃等，政策取得顯著成效。中國是人口大國，糧食安全至關重要，而化肥關系到糧食安全，基于糧食生產對肥料的剛性需求，保供穩價將帶動國內化肥價格在合理區間長期運行。

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