“雙碳”背景下，隨著對清潔能源需求的日益增長，作為新型綠色能源的光伏行業發展日漸繁榮，產業鏈快速成長的同時，太陽能作為新興技術的形象也逐漸深入人心。然而光伏發電所運用的“光生伏特”效應（也稱“光生伏打”效應）與太陽能電池科技已經伴隨人類科技發展七十余年時間。直到近年，隨著綠色能源概念興起，光伏產業才走上了發展的快車道，2023年前的光伏行業發展，大致可分為四個階段。

2018年6月1日，國家發改委、財政部、能源局聯合發布《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，文件落款日期是2018年5月31日，所以行業稱之為“531新政”，這是刻在光伏人骨子里的一聲盛夏驚雷，時任中國光伏行業協會理事長的高紀凡說：“從三伏天一下降到零度以下，大家都不適應。”無論是補貼電價的下調，還是新增裝機的限制，都讓行業陷入了自“雙反”以來的最低谷。隨著需求的急劇萎縮，光伏產品價格也進入了快速的下行通道，大型光伏企業停工、裁員的新聞層出不窮，這個冉冉新星一樣的行業仿佛一夜間被“冰封”。受“531新政”影響，2018年下半年中國光伏新增裝機容量同比大幅下降了超30%；2019年1-2月由于裝機淡季原因，更是僅有3.5GW裝機，同比2018年1-2月下降了68%；整個2019年上半年新增裝機容量僅有11.4GW，同比降低53%。

塞翁失馬焉知非福，2018年全球光伏新增裝機量達到106GW，依然實現了正增長并創下歷史新高，其中海外光伏需求超過61GW，增速達到26%左右。“531新政”為中國光伏關上了一扇門，然而依然高速增長的海外市場卻打開了大落地窗。2018年8月，在中國商務部、各個商協會和企業等多方努力之下，歐盟委員會宣布自9月3日起終止對華光伏產品“雙反”措施，中歐恢復光伏產品的自由貿易，這為做好了準備的中國光伏企業創造了更多出海機會。2018年全年中國光伏產品出口總額161億美元，突破了1000億元人民幣大關，其中光伏組件產品出口額占比達80.6%，同比增長8.7%；組件出口量增長32%，顯著高于海外裝機容量增幅的26%，進一步加深了海外市場對中國光伏產品的依賴。中國光伏“泡沫”被“531新政”戳破，擴散的浪花卻席卷向了全世界，自2018年起，能穿越新政寒冬、開辟海外市場的光伏企業實現了市占率的進一步提升，基本奠定了今日光伏制造業的行業格局。

2015年的《巴黎協定》要求各國在2020年前向聯合國提交21世紀中葉實現碳中和的國家行動方案，國際社會從此正式對全球經濟社會綠色低碳經濟轉型達成共識，這也成為了中國制定“雙碳”目標的重要國際背景。2020年9月22日，習總書記在第75屆聯合國大會一般性辯論上發表講話，向世界承諾中國將致力于“雙碳”措施，力爭在2030年前達到峰值，努力爭取在2060年前實現碳中和。根據中央指導精神，各省紛紛結合自身情況，制定“雙碳”目標路線圖，中國本土光伏需求再次迎來一輪爆發。

圖表：2012-2023年中國新增光伏裝機規模及增速（GW，%）

資料來源：國家能源局

2020年中國光伏全行業除硅料外，開啟了史無前例的擴產浪潮，截至2021年底硅片、電池片、組件環節有效產能均達到或超過了300GW。然而多晶硅卻仍處于低價時期，自2018年開始始終維持在5-7萬元/噸的區間，除通威外國內幾乎看不到擴產趨勢。2020年中，硅料均價下探到5萬元/噸的歷史低位，疊加新冠疫情的影響，中國多晶硅行業迎來了一個至暗時刻。然而“雙碳”目標的提出，讓光伏企業開啟大規模擴產，對多晶硅料的預期需求也高速增長，這刺激了硅料價格的快速提升，2021年底硅料均價超過23萬元/噸，硅料產能卻只能滿足60%左右的下游需求。硅料需求與價格的快速攀升刺激了企業大規模進行硅料擴產，2021年就吸引了1600億以上的投資，然而硅料的擴產周期卻相較下游環節更長，普遍需要1.5-2年時間才能投產。根據硅業分會數據，2022年8月硅料最高成交價31.2萬元/噸，創下歷史新高，2022年全年中國多晶硅產量82.7萬噸，然而2023年上半年硅料產量就突破了60萬噸，自2021年投資的擴產項目開始陸續投產，隨著產能爬坡，中國多晶硅產能開始爆發式增長，從供不應求快速進入供大于求的窘境，又開啟了新的一輪硅料降價周期，而且這次沒人預料到，多晶硅料的價格可以突破史低，甚至以低于成本的價格銷售。

2021年至2023年光伏行業市場競爭加劇，為搶占更多市場份額，眾多企業進行了產能擴張，同時為瓜分“雙碳”政策下需求快速增長的紅利，又有許多企業跨界光伏賽道。經過較為激進的擴產競爭后，2024年全行業的產能過剩已成定局，行業進入階段性的供需調整階段。自2023年初開始，光伏主產業鏈產品價格不斷走低，2023年主產業鏈末端的組件產品價格全年下跌約49%，而最上游的硅料環節更是價格下跌約67%。截至2024年5月底，主產業鏈環節產品的成交均價，已全部跌破企業成本線，產業鏈價格達到底部位置，行業面臨一次徹底的產能出清。