一、技術再突破：從“實驗室 3%”到“示范 5.5%”，效率曲線已逼近商業化拐點

溫差能的核心是“熱電轉換效率”。十年前，國內海洋溫差發電(OTEC)系統轉換效率停留在 3%，被業內戲稱“賠本賺吆喝”;2024 年，中科院廣州能源所聯合東方電氣推出 5.5% 級模塊化閉式循環機組，直接把度電成本腰斬。與此同時，空氣溫差發電(ATEG)材料取得突破，n 型 Bi?Te? 與 p 型 SnSe 復合模塊在 60℃ 溫差下實現 8% 轉換效率，首次追平歐美公開紀錄。

中研普華《2024-2029 年中國溫差能行業市場深度調研與發展趨勢報告》判斷：效率曲線已進入“商業化甜蜜區”。理由有三：

1. 材料：國產熱電材料成本五年下降 40%，性能提升 25%，擺脫進口依賴;

2. 裝備：首臺套 500 kW 級 OTEC 機組下線，關鍵部件國產化率 92%，打破日本神戶制鋼壟斷;

3. 系統：模塊化設計讓“小堆可復制”，南海某島礁項目從開工到發電僅 14 個月，比傳統集中式縮短一半。

一句話，溫差能已從“科研盆景”變成“產業樹苗”，效率突破讓商業模型第一次算得攏賬。

二、需求斷層線：雙碳硬約束 + 海島剛需 + 數據中心的“ 24 ℃ 焦慮”

傳統能源需求講的是“大基地、大電網”，溫差能瞄準的卻是“分布式、孤網、高溢價”三類場景：

- 海島剛需：南海 200 多個住人島嶼，柴油發電成本居高不下，且運輸補給受臺風季威脅，溫差能可實現“就地取能、全年無休”;

- 數據中心：AI 大模型爆發，單機柜功率密度飆升，傳統風冷已觸頂，溫水冷卻+溫差發電的“熱電聯供”方案，可把 PUE 降到 1.08 以下;

- 工業余熱：全國 70% 的工業鍋爐排煙溫度在 80 ℃ 以上，用 ATEG 模塊直接發電，平均回收期六年，比光伏屋頂還短。

中研普華《2024-2029 年中國溫差能行業市場深度調研與發展趨勢報告》需求模型顯示，到 2028 年，上述三類場景可撬動溫差能裝機需求“十倍級”增長。誰能率先拿下海島、數據中心、化工園區，誰就拿到下一輪的“現金門票”。

三、供給修羅場：一半是“海水”，一半是“火焰”

表面上看，全國溫差能項目屈指可數，真正并網發電的不到十臺;但報告深度走訪 46 個示范項目發現：

- 海水：只拿到路條、沒有負荷、沒有產業配套的“裸裝備”工程，投運即虧損;

- 火焰：綁定海島酒店、海洋牧場、數據中心的“源網荷儲”一體化項目，內部收益率普遍高于 8%，且綠電溢價還在走高。

關鍵差別只有一條：有沒有“荷”——穩定、高價、對綠電有剛需的負荷。中研普華提出“溫差能+” 2.0 模式：

1. 溫差能+海水淡化：發電后的冷排水可直接制冰、制淡水，一噸水成本比柴油方案低 30%;

2. 溫差能+海洋養殖：冷水富含營養鹽，可同步養殖三文魚、海參，畝均產值翻倍;

3. 溫差能+數據中心：溫水冷卻減少空調耗電，溫差發電反哺機柜，形成“自循環”微網。

一句話，溫差能的出路不是“賣電”，而是“賣冷、賣水、賣碳、賣服務”，誰把副產品做成主產業，誰就擁有“超額收益”。

四、盈利遷移圖：從“度電補貼”到“服務溢價”，商業模型被重新定義

過去，可再生能源靠“度電補貼”活著;今天，溫差能的收益表上出現四行新科目：

- 準許收益：國家把增量配網機制復制到溫差能，準許資本金內部收益率 7%，保底收益;

- 綠電溢價：廣東現貨市場綠電溢價最高曾出現“天花板價”，溫差能憑“可調度、無棄能”優勢，溢價高于海上風電;

- 輔助服務：溫差能機組可 100% 黑啟動，成為海島微網“最后一度電”，調頻價格是同容量柴油機組的 1.5 倍;

- 碳資產：南海某島礁項目一年可產生 CCER 數萬噸，按最新碳價，收益足以覆蓋運維成本。

中研普華《2024-2029 年中國溫差能行業市場深度調研與發展趨勢報告》判斷：溫差能正從“靠補貼”轉向“靠市場”，綜合收益上限被重新打開。未來五年，誰能拿到“綠電溢價+輔助服務+碳資產”三件套，誰就能把項目 IRR 提升到兩位數。

五、區域新版圖：政策、產業、深水港三要素，決定“十五五”招商勝負手

2024 年起，沿海各省招商手冊出現同一關鍵詞：“溫差能示范島”。中研普華把全國 53 個沿海區縣按“政策力度—產業密度—深水港”三維打分，得出“溫差能投資友好度 TOP10”，前十分別是：海南三沙、廣東湛江、福建寧德、山東煙臺、浙江臺州、廣西防城港、廣東陽江、海南儋州、福建莆田、上海臨港。共同特征：

- 政策：省級能源主管部門把溫差能列入“十五五”海洋經濟規劃首頁，設備補貼最高 30%，并承諾“海域使用金減免”;

- 產業：園區已落地海洋牧場、數據中心、海水淡化“三大剛需負荷”，保底售電有保障;

- 深水港：可停靠 5000 噸級運維船，大件設備上岸即可安裝，物流成本比陸運低 20%。

《2024-2029 年中國溫差能行業市場深度調研與發展趨勢報告》預判，2025-2028 年全國 80% 的溫差能新增裝機將落在上述“黃金海岸”，傳統“政策洼地”若不能及時補上產業、港口短板，將面臨“項目外流”。

六、資本暗流：并購窗口只剩 18 個月，“Pre-REITs”估值已提前抬升

中研普華資本部跟蹤顯示，2024 年 1-9 月，溫差能領域股權融資 12 起，是 2023 年全年 2.5 倍，但單筆金額縮小 40%，呈現“早、小、貴”特征：

- 早：天使輪、A 輪占比 70%，產業資本提前卡位;

- 小：單輪金額大多“小步快跑”，用于技術驗證、小批量訂單;

- 貴：頭部熱電材料企業 PS 估值已看齊半導體，只因“雙碳+國產替代”雙重邏輯。

更值得注意的是“Pre-REITs”基金入場：把已并網、現金流穩定的溫差能海島項目打包，提前 18 個月做股債梳理，為 2026 年基礎設施公募 REITs 鋪路。預計首批溫差能 REITs 派息率 5% 以上，比光伏 REITs 更穩，因其“無棄能、無補貼拖欠”。

一句話：資本正在用“半導體估值”買溫差能成長，用“公用事業估值”賣成熟項目，窗口期僅剩 18 個月。

七、寫在最后：溫差能的“十五五”，是藍色經濟的縮影

溫差能行業的今天，就是中國藍色經濟的縮影：從“近海養殖”到“深海取能”，從“賣電量”到“賣生態”，從“跟跑”到“領跑”。

中研普華依托專業數據研究體系，對行業海量信息進行系統性收集、整理、深度挖掘和精準解析，致力于為各類客戶提供定制化數據解決方案及戰略決策支持服務。通過科學的分析模型與行業洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風險，優化運營成本結構，發掘潛在商機，持續提升企業市場競爭力。

若希望獲取更多行業前沿洞察與專業研究成果，可參閱中研普華產業研究院最新發布的《2024-2029 年中國溫差能行業市場深度調研與發展趨勢報告》，該報告基于全球視野與本土實踐，為企業戰略布局提供權威參考依據。