TCL電子收購TCL通訊 軍工電子行業(yè)市場投資潛力分析2020

• 2020年9月8日 LiuMingYue來源：北京商報 968 61
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TCL電子收購TCL通訊是真的嗎?9月8日，此前消息TCL電子控股有限公司(以下稱“TCL電子”)宣布以15億元收購TCL實業(yè)控股股份有限公司(以下稱“TCL實業(yè)”)之全資附屬公司TCL通訊科技控股有限公司(以下稱“TCL通訊”)100%股份。同時，TCL電子將所持有的茂佳國際有限公1

TCL電子收購TCL通訊是真的嗎?9月8日，此前消息TCL電子控股有限公司(以下稱“TCL電子”)宣布以15億元收購TCL實業(yè)控股股份有限公司(以下稱“TCL實業(yè)”)之全資附屬公司TCL通訊科技控股有限公司(以下稱“TCL通訊”)100%股份。同時，TCL電子將所持有的茂佳國際有限公司(以下稱“茂佳國際”，主要從事電視機代工業(yè)務)100%股份作價25億元向TCL實業(yè)出售，TCL實業(yè)將以現(xiàn)金方式支付。扣除收購代價后，TCL電子將獲得出售所得款凈額約10億元，將主要用于進一步提升TCL品牌業(yè)務市場份額、加大AIxIoT研發(fā)投入、擴大互聯(lián)網(wǎng)增值服務收入，及重點布局智慧商用顯示。

2020軍工電子行業(yè)發(fā)展趨勢及現(xiàn)狀分析

2018年中國國防支出11070億元，2019年國防支出預算11899億元，增長約7.5%。這標志著自2016年以來，我國國防預算增長率已經(jīng)連續(xù)四年降至個位數(shù)。此前連續(xù)五年保持兩位數(shù)增速。數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國國防預算支出增長率為7.6%，2017年為7%，2018年為8.1%。

預計裝備支出占國防預算比例將進一步提升，武器裝備采購投入有望維持10%-15%增長。我們判斷，在軍隊嚴格反腐、軍隊體制改革與海洋強國戰(zhàn)略深化的背景下，用于武器裝備采購和訓練維護的投入將逐步提升，軍費的使用結(jié)構(gòu)有望進一步改善。在軍費總投入規(guī)模維持現(xiàn)有增長率的基礎上，裝備采購的投入將有望獲得接近10%-15%的較快增長。軍事國防一直是我國重點建設領域。中國經(jīng)濟實力不斷增強，而國防預算支出方面的增長也促進了雷達市場平穩(wěn)且強勁發(fā)展勢頭。軍用雷達在我國軍工電子行業(yè)應用廣泛，探測、警報等應用領域?qū)娪美走_有強烈的需求。近年來，我國軍工電子市場增速維持在10%以上;2017年，我國軍用雷達市場規(guī)模按經(jīng)費計達10億美元;2018年我國軍用雷達市場規(guī)模超過11億美元。

縱觀我國軍工電子行業(yè)，在技術(shù)上由于與民用領域具有較高的重合度，因此經(jīng)營軍工電子業(yè)務的企業(yè)相對來說風險較小，能夠在軍用與民用領域之間自由切換。但是從整體來看，我國軍工電子領域還存在大量有針對性的市場。但是由于軍工電子產(chǎn)品是一個具有較高針對性、實用性、穩(wěn)定性的產(chǎn)品，而我國在材料、精密加工以及程序設計上還存在著較為嚴重的不足。另一方面，我國軍工產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走到了機械工程的尾聲，未來軍事實力想要提升，依賴的肯定是電子技術(shù)。不過就目前來看，我國軍工電子的發(fā)展仍舊較為落后。以軍工半導體為例，目前國產(chǎn)化水平較低，只有不到15%，而按照我國總裝備部2020年達到85%的要求，仍舊存在不小的距離。

與美國相比，我國在軍事方面的支出仍相差較大。美國歷來為軍費支出大國，據(jù)SIPRI統(tǒng)計，2017年美國軍費支出為6,097.58億美元，軍工電子遠超其他國家。2018年2月，美國發(fā)布《國防預算報告》，2019財年國防預算申請達6,860.00億美元，較2018財年6,120.00億美元大幅提高10.79%。在高速發(fā)展40年后，隨著中美經(jīng)濟體量的日益拉近，改革開放以來和平穩(wěn)定發(fā)展的外部環(huán)境正受到重大挑戰(zhàn)，來自美國方面的戰(zhàn)略打壓面臨成為常態(tài)的可能。短期內(nèi)，國際經(jīng)濟環(huán)境仍將較為嚴峻，中美貿(mào)易摩擦不確定性上升，強國必先強軍，在中美等大型經(jīng)濟體戰(zhàn)略博弈加劇的背景因素下，未來我國軍費支出仍將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

十八大以來，我國國家安全環(huán)境與對外戰(zhàn)略發(fā)生深刻變化。地緣政治環(huán)境緊張，我國海洋強國戰(zhàn)略與積極外交政策不斷深化等多重因素合力推動軍工行業(yè)基本面持續(xù)向好。隨著我國經(jīng)濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力進入世界前列，國家國際地位顯著提升，海外利益不斷擴展。但與此同時，國際局勢亦日趨緊張，我國周邊局勢不穩(wěn)定性加劇，十八大以來我國奉行的“積極應對”外交策略隨之不斷加碼，國防和軍隊現(xiàn)代化進程顯著加快。

在我國經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型期，宏觀經(jīng)濟增速放緩的背景下，軍費增長速度雖然略低于預期，但與我國經(jīng)濟發(fā)展狀況與外交國防需求仍屬匹配。剛剛閉幕的十九大提出，我國要力爭到2035年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化，至本世紀中葉，全面建成世界一流軍隊，國防投入提升趨勢明確。預期未來5-10年內(nèi)，我國軍費有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

我國國防投入占GDP和財政開支的比例仍較低，未來提升空間較大。2016年我國軍費預算占GDP的比例僅為1.28%，仍顯著低于美、俄等世界軍事強國以及印度、越南等發(fā)展中國家的水平，相對日本等國防預算不斷提升的周邊國家亦沒有顯著優(yōu)勢。考慮到國際形勢的變化以及我國在地區(qū)與國際社會話語權(quán)的提高，軍費預算未來的提升空間較大。

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