紙企借紙漿期貨實現業績逆勢增長 2021年漿價走勢主要視需求、經濟形勢而定

• 2021年1月22日 LiuMingYue來源：新浪財經 648 37
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1月22日，近期紙漿期貨價格已經站穩6000元/噸關口，不斷突破上市以來的新高。據行業人士介紹，作為造紙工業的重要原料，我國紙漿進口依存度較高，特別是針葉漿基本完全依賴進口，普遍到貨周期較長。同時，紙漿的市場價格會受到基礎材料、產地氣候、匯率變動及貿易政策

1月22日，近期紙漿期貨價格已經站穩6000元/噸關口，不斷突破上市以來的新高。據行業人士介紹，作為造紙工業的重要原料，我國紙漿進口依存度較高，特別是針葉漿基本完全依賴進口，普遍到貨周期較長。同時，紙漿的市場價格會受到基礎材料、產地氣候、匯率變動及貿易政策等多重因素影響，于是在長達兩三個月的遠洋運輸過程中，漿價波動存在較大的不確定性，這也成為長期困擾行業發展的一大難題。國內紙漿期貨的上市運行，為行業企業帶來了全新的避險工具，在市場價格的大幅波動下，尤其是原材料價格的不斷沖擊下，國內紙品企業的參與意愿也較為積極，希望通過期貨市場套期保值，達到穩定企業生產、保障利潤的目的。

數據顯示，受中美互征紙漿關稅影響，進口針葉漿進口來源國結構正在發生變化。2019年來自芬蘭的進口量占比持續增長，而來自于美國的進口量占比下降。2019年前8個月來自芬蘭的針葉漿進口量96.15萬噸，占比16.81%，較去年增加2.51個百分點;而2019年前8個月來自美國的針葉漿進口量84.17萬噸，占比14.71%，較去年下降4.59個百分點。未來紙漿市場行業發展如何?

2020年漿價走勢主要視需求、經濟形勢而定

據中國造紙協會調查資料，全國紙漿生產總量7949萬噸，較2016年增長0.30%。其中：木漿1050萬噸，增長4.48%;廢紙漿6302萬噸，較2016年增長-0.43%;非木漿597萬噸，增長1.02%。

全球木漿供需處于弱平衡狀態，而中國木漿進口依存度在67%，2019年國內紙漿新增產能160萬噸仍不足以滿足生產所需，在廢紙禁止進口政策影響下，加之2019年國內木漿原紙新增產能230萬噸，需求增加186.45萬噸，預計2019年木漿進口量或達到2212.53萬噸，同比增長2.70%。

2019年紙漿下游新增產能195萬噸，考慮實際放量情況，需求較2018年增加3.44%。2020年下游原紙新增產能170萬噸，但考慮到開工負荷情況，下游紙漿消耗量增加100多萬噸。2020年漿價走勢主要視需求、國外供應、經濟形勢而定，預計2020年均價低于2019年，主要受下游紙廠通過控制開工保持低庫存模式制約，旺季時漿價有一定程度反彈，但難達2019年高點。

受中美互征紙漿關稅影響，進口針葉漿進口來源國結構正在發生變化。2019年來自芬蘭的進口量占比持續增長，而來自于美國的進口量占比下降。2019年前8個月來自芬蘭的針葉漿進口量96.15萬噸，占比16.81%，較去年增加2.51個百分點;而2019年前8個月來自美國的針葉漿進口量84.17萬噸，占比14.71%，較去年下降4.59個百分點。

由于國外新增產能紙漿不斷釋放，而中國是最大的紙漿消費大國之一，受制于森林資源匱乏而無法有效達到紙漿原料的自給自足，預計后期中國紙漿進口量持續增加。在中美貿易摩擦的不確定性及國外紙漿需求的增速放緩的情況下，預計中國針葉漿進口量中芬蘭的針葉漿占比將持續增加、而美國會有一定程度縮減，但幅度有限，主要因美國的針葉漿稅則號包含絨毛漿，屬于衛材的剛性需求。

全國紙漿消耗總量10051萬噸，較上年增長2.59%。木漿3152萬噸，占紙漿消耗總量31%;其中進口木漿占21%、國產木漿占10%。進口木漿消耗量達到2112萬噸(扣除溶解漿，實際消耗量口徑)，進口木漿占比達到67%。

從供給方面來看，全球紙漿供應量略有增長。中國是全球木漿主要消費國之一，木漿以進口為主，進口木漿量占比達60%-70%。隨著宏觀經濟預期轉好，2017年以來全球木漿新增產能逐漸落地，針葉漿2017年和2018年全球投放產能分別達137萬噸和102.5萬噸，闊葉漿2017年和2018年新增產能為190萬噸和236.5萬噸，每年新增產量約占全部紙漿產量的1.7%，產能增加有限。截至6月8日，漿價已位于歷史高位，國內木漿平均價達6255.25元/噸，同比增長25.41%，預計后期漿價繼續上漲的可能性不大。

在中美貿易摩擦的不確定性及國外紙漿需求的增速放緩的情況下，預計中國針葉漿進口量中芬蘭的針葉漿占比將持續增加、而美國會有一定程度縮減，但幅度有限，主要因美國的針葉漿稅則號包含絨毛漿，屬于衛材的剛性需求。

全球木漿供需處于弱平衡狀態，而中國木漿進口依存度在67%，2019年國內紙漿新增產能160萬噸仍不足以滿足生產所需，在廢紙禁止進口政策影響下，加之2019年國內木漿原紙新增產能230萬噸，需求增加186.45萬噸，預計2019年木漿進口量或達到2212.53萬噸，同比增長2.70%。2019年下游新增產能195萬噸，考慮實際放量情況，需求較2018年增加3.44%。2020年下游原紙新增產能170萬噸，但考慮到開工負荷情況，下游紙漿消耗量增加100多萬噸。2020年漿價走勢主要視需求、國外供應、經濟形勢而定，預計2020年均價低于2019年，主要受下游紙廠通過控制開工保持低庫存模式制約，旺季時漿價有一定程度反彈，但難達2019年高點。

那么未來該行業前景如何?請關注中研普華研究院報告《2020-2025年中國紙漿行業市場全景調研與競爭格局分析報告》。

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