中遠?？毓蓛r創歷史新高 2021年海運價格指數趨勢分析

• 2021年6月10日 HuangJiang來源：新浪 1347 88
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隨著對外貿易的不斷發展，中國已經成為港口吞吐第一大國。海運運價或將在未來一段時間繼續創新高。在現有供應鏈極度緊繃的情況下，運價或將持續維持高位走勢。

中遠?？毓蓛r創歷史新高

6月10日消息，港股航運及港口板塊連續五個交易日走強，截止發稿時間，中遠海控股價大漲近9%，創歷史新高。目前SCFI指數同比漲幅達285%，運價或將在未來一段時間繼續創新高。在現有供應鏈極度緊繃的情況下，運價或將持續維持高位走勢。

中遠?？?020年報顯示，報告期營業收入1712.6億元，同比增長13.4%。歸母凈利潤99.3億元，同比增長46.8%。扣非后凈利潤95.9億元，同比增長505.1%。分季度看，公司2020Q1-Q4歸母凈利潤分別為2.9、8.5、27.2、60.7億元，分別同比變化-57.6%、+53.8%、+209.8%、+30.5%。

中遠?？?021年一季報顯示，實現營收648.4億元，同比增長79.6%;歸母凈利潤154.5億元，同比增長5200.6%，其中扣非歸母凈利潤154.1億元，同比增長超200倍。

預計中遠?？?021/2022/2023年凈利潤分別實現775億元、620億元、533億元，同比增長681%、-20%、-14%。考慮集運市場景氣度高位運行，估值較前期8倍估值下降至6倍，對應股價為38元，較原有目標價28元漲幅為36%，較當前股價漲幅為74%。

2021年海運價格指數趨勢分析

海運是全球貿易的動脈，世界經濟的“晴雨表”，具備成本低、覆蓋廣、運量大等許多優勢。2020年初，突如其來的新冠疫情給全球航運物流業帶來了嚴重沖擊，海運需求銳減、集裝箱設備短缺、船期大量延誤、艙位難以保證、運價持續上漲等負面因素，導致全球海運供應鏈陷入困境。

波羅的海干散貨運價指數昨日上漲，止住10個交易日跌勢，受海岬型運費跳升激勵。BDI指數上漲61點或2.5%，至2481點。海岬型船運價指數上漲95點或4%，至2488點。海岬型船日均獲利上漲787美元，至20632美元。巴拿馬型船運價指數上升72點或2.4%，至3065點，為5月12日以來最高。巴拿馬型船日均獲利上漲642美元，至27582美元。

隨著對外貿易的不斷發展，中國已經成為港口吞吐第一大國。2020年新冠肺炎疫情性爆發，生產陷入停滯，各國貿易額降低，海運市場發展受到嚴重影響。而國內疫情在較短時間內得到有效控制，經濟逐漸復蘇，工業生產快速恢復，國內產品供應全球市場，出口貿易需求猛增，2020年1-11月，我國規模以上港口貨物吞吐量達到132.5億噸，與2019年同期相比增長4.18%。

從2020年國內規模以上港口內外貿吞吐量的變化趨勢來看，港口內貿市場在1-3月份受到嚴重的影響，最低下降幅度超過10個百分點，但從4月份開始逐漸恢復，主要與國內疫情得到控制有關;而在港口外貿市場方面，除了3月份的吞吐規模稍有下降之外，其余均保持在2019年同期之上的水平，反映出中國港口外貿市場的發展相對更為穩定，主要是由于國外疫情遲遲得不到有效控制，工業生產受到抑制，對外部市場的供給需求逐漸增長，從而促進中國的出口市場發展向好。

2020年上半年，全球海運運輸量下降了25%，預計全年將整體下降10%。2020年前三季度全球主要港口的集裝箱增速大都仍處于負增長區間，而我國的寧波舟山港、廣州港、青島港和天津港的集裝箱吞吐量均保持不同程度的正增長趨勢，反映出國內市場恢復較好。

自2020年6月份以來，國際集裝箱運輸需求集中釋放，船舶運力已基本全部投入市場。然而，運價上漲、集裝箱緊張、港口擁堵等問題也一直持續，已經成為全球面臨的共同問題，國際貿易市場深受影響。

目前，中國集裝箱企業能夠生產包括國際標準和非國際標準的普通貨物集裝箱、特種貨物集裝箱(保溫集裝箱、罐式集裝箱)、地區專用箱、集裝箱半掛車等系列產品1000多個規格品種，產品遠銷世界五大洲100多個國家和地區。

圖表：2010-2019年中國集裝箱產量情況

數據來源：中研普華產業研究院整理

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