專項債券重大項目加快啟動建設 債券行業深度分析

• 2021年9月21日 LiuMingYue來源：經濟參考報 市場周刊雜志社 703 41
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專項債券將加速發行并盡快投入項目建設，下半年專項債券發行規模將高于去年同期。地方政府專項債券已成為地方建設項目的重要資金來源，對于交通、能源、農林水利、物流基礎設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目等領域投資發揮著重要的拉動作用。

專項債券將加速發行并盡快投入項目建設，下半年專項債券發行規模將高于去年同期。地方政府專項債券已成為地方建設項目的重要資金來源，對于交通、能源、農林水利、物流基礎設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目等領域投資發揮著重要的拉動作用。接下來，一批強基礎、增功能、利長遠的交通、水利等重大工程項目將加快啟動建設。

專項債券投資方向不斷擴大

未來將指導督促各地方對今年后幾個月擬發行專項債券的項目，抓緊完成開工前的各項準備工作，推動專項債券發行后盡快投入項目建設。同時，高質量做好明年專項債券項目準備，加快推進項目前期工作，爭取明年專項債券早發行、早使用、及早形成實物工作量。積極引導地方通過REITs方式盤活水利工程存量資產，形成投資良性循環，以市場化改革推動工程加快建設，預計專項債券投資方向不斷擴大。

債券行業深度分析

據悉，A股目前已有中信證券、國泰君安、華泰證券、招商證券4家頭部券商完成2020年年報披露，而根據中國證券業協會披露的數據計算，這4家的凈利潤總額占全行業近三成，總資產規模也占全行業的1/3。

數據顯示，2020年上述4家券商營業收入合計1453.06億元，凈利潤合計463.38億元。而根據中國證券業協會披露數據，整個證券行業2020年營業收入及凈利潤分別為4484.79億元、1575.34億元，頭部4家債券便“分走”了全行業總營收的32.40%和總凈利潤的29.41%。

2020年，債券市場交易結算量共計1540.11萬億元，同比增長17.81%，比2019年提高3.13個百分點。其中，中央結算公司結算量為943.23萬億元，占全市場的61.24%;上海清算所結算量為302.26萬億元，占全市場的19.63%;交易所市場結算量為294.61萬億元，占全市場的19.13%。從交易類型看，現券結算量241.02萬億元，同比增長12.93%;回購結算量1291.97萬億元，同比增長18.56%;債券借貸結算量7.11萬億元，同比增長69.98%。

圖表：債券市場交易結算情況(單位:萬億元)

數據來源：中央結算公司

2020年，中央結算公司債券結算量943.23萬億元，同比增長15.91%。其中，現券153.16萬億元，同比增長9.87%;回購782.96萬億元，同比增長16.82%。

目前，我國公開發行并上市的股票、公司債券及權證等證券，在交易所以公開的集中交易方式進行，證券公司從事經紀業務以通過證券交易所代理客戶買賣證券為主。證券經紀業務是指證券公司通過其設立的證券營業部，接受客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業務。證券經紀業務是隨著集中交易制度的實行而產生和發展起來的。

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2021年政府對專項債券發行工作安排

2021年一季度，全國各地新增地方政府專項債券發行進度較前兩年有所放緩，主要是2020年發行的專項債券規模較大，政策效應在今年仍會持續釋放。

下一步，財政部將繼續做好專項債券發行使用相關工作。按照“資金跟著項目走”原則，要求各地將專項債券重點用于黨中央、國務院確定的重點領域和重大區域發展戰略，充分發揮專項債券擴大有效投資、促進宏觀經濟平穩運行等積極作用。

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