2021中國軍費世界排名第二 中國軍工行業發展情況及產能前景分析

• 2021年12月5日 HuangJiang來源：新浪 1499 99
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2020年，中央本級財政支出中，國防軍費預算約為12683.07億元，同比增長6.6%，過去十年復合增速約為9.37%。從絕對額來看，中國軍費規模已位居世界第二位，但仍不足美國軍費支出的1/3，且GDP占比僅為1.3%左右，遠低于美國3.5%和俄羅斯的3.3%。

軍工工業是一個國家制造業的基礎，同時也代表著制造業的發展水平。它不僅關系到國防安全，而且代表著科創實力、制造能力和綜合國力。中國的軍工工業包含六大下屬領域：武器、核、航空、航天、軍事電子和船舶。

中國軍工行業發展情況及產能前景分析

軍工板塊當前處于“十四五”換裝周期的初期階段，考慮到后續成熟型號的放量和新型號陸續進入批產節點，軍工行業產能緊張情況將會在中期內持續。

航空中上游板塊過去兩年進入密集擴產階段。航空板塊各企業多為同一產業鏈企業相關，有非常高的協同度，各個細分領域在建工程規模從2020年開始同時呈現明顯上行趨勢，2021年繼續保持在建工程高速增長勢頭，考慮到中上游產能建設期一般為2-3年，因此2022年或為新產能爬坡年。

航空鈦材、高溫合金板塊建工程規模從2020年開始增長，2021年上半年繼續擴大增長速度，2017年-2019年在建工程規模均連續增長，2020年后有所回落，同時固定資產規模增長最為顯著，2021上半年分別增長93.8%和228.71%，預計2022年開始進入產能爬坡階段。

復合材料板塊固定資產自2020年啟顯著上升，其新產能已在2020年進入新產能爬坡期。復合材料企業擴產先于行業其他領域。

航空鍛造板塊連續三年在建工程規模保持20%以上增長，中游加工板塊在建工程同樣保持連續兩年的高速增長，預計2022年開始進入新產能爬坡階段。

根據中研普華出版的《2022-2026年中國軍工行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告》顯示：

2020年，中央本級財政支出中，國防軍費預算約為12683.07億元，同比增長6.6%，過去十年復合增速約為9.37%。從絕對額來看，中國軍費規模已位居世界第二位，但仍不足美國軍費支出的1/3，且GDP占比僅為1.3%左右，遠低于美國3.5%和俄羅斯的3.3%。

從軍費增速來看，過去十年我國國防預算的復合增速約為9.37%，與中央公共財政收入預算增速大致相當，基本反映了我國綜合國力的增長。2021年全國財政安排國防支出預算13795.44億元(其中：中央本級安排13553.43億元)，比2020年預算執行數增長6.8%。

增加的國防費主要用于以下幾個方面：一是按照軍隊建設“十四五”規劃布局，保障重大工程和重點項目啟動實施;二是加速武器裝備升級換代，推進武器裝備現代化建設;三是加快推進軍事訓練轉型，構建新型軍事人才培養體系，改進和完善訓練保障條件;四是與國家經濟社會發展水平相適應，改善官兵生活福利待遇，服務軍隊基層建設。

在超萬億的龐大國防開支下，我國軍工行業利潤增長繼續保持穩定態勢。在國家戰略背景下，中國軍工產業的國家模式不斷擴大，“十三五”時期，軍工企業總資產和收入不斷增加。近年來軍工總收入增長率明顯強于同期經濟增長率。除了資產和收入的穩步增長，軍工企業的盈利水平也在逐年提高。隨著中國軍工裝備及技術優勢的擴大，軍備實力不斷提升，預計“十四五”時期中國軍工行業整體利潤水平較強，業績增長明顯擴大。

發展新國防，是新的經濟增長點的重要手段之一。不同于傳統軍品受到軍費和利潤模式的限制，新國防顛覆傳統軍品商業模式，軍貿、軍民融合式發展獲得巨大成長空間。

2021年是“十四五”的開局之年，距離2027年建軍百年奮斗目標7年，距離2035年基本實現國防和軍隊現代化15年，經過幾十年積淀與投入，我國軍工行業已經基本具備了“內循環”的技術基礎和物質條件，未來10-15年將是武器裝備建設的收獲期和井噴期。

依據過去幾年軍工企業相關的擴產情況判斷，2021-2023年為軍工企業產能爬坡的三年關鍵期，2022年或將成為行業新增產能達產最為密集的年份，因此預計行業在2022年將處于持續擴張階段，歸母凈利潤增速或達30%左右，具備強比較優勢。

考慮到軍工行業，產品兼具小批量、多品種、長周期特性，新增產能的釋放，有利于產業鏈上下游打通產能瓶頸，匹配批產型號的放量和新型號批產節點，全行業將迎來產品結構優化帶來的產能利用率提升，同時疊加新品爬坡后規模效應下邊際成本下降，行業盈利能力在放量的基礎上將進入持續改善軌道。

更多軍工行業詳情，可點擊中研普華出版的《2022-2026年中國軍工行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告》。

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  2022-2026年中國軍工行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告

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