中國軍工行業整體發展態勢 2023年軍工業績恢復快速增長

• 黃江 2023年2月13日 來源：新浪 571 32
• 繁體

近年來軍工總收入增長率明顯強于同期經濟增長率。除了資產和收入的穩步增長，軍工企業的盈利水平也在逐年提高。隨著中國軍工裝備及技術優勢的擴大，軍備實力不斷提升，預計“十四五”時期中國軍工行業整體利潤水平較強，業績增長明顯擴大。

隨著政策的開放，中國軍工已經成為中國領先的投資熱點。而且許多軍工單位快速將軍工規模擴大到民用領域，民營資本已經進入了軍工領域。這就意味著，軍工發展即將進入一個爆發期，中國軍工迎來了發展的黃金時代。

中國軍工行業整體發展態勢

2021年全國財政安排國防支出預算13795.44億元(其中：中央本級安排13553.43億元)，比2020年預算執行數增長6.8%。在超萬億的龐大國防開支下，我國軍工行業利潤增長繼續保持穩定態勢。在國家戰略背景下，中國軍工產業的國家模式不斷擴大，“十三五”時期，軍工企業總資產和收入不斷增加。近年來軍工總收入增長率明顯強于同期經濟增長率。除了資產和收入的穩步增長，軍工企業的盈利水平也在逐年提高。隨著中國軍工裝備及技術優勢的擴大，軍備實力不斷提升，預計“十四五”時期中國軍工行業整體利潤水平較強，業績增長明顯擴大。

自2021年以來，軍工相關企業紛紛啟動擴產，以迎接快速增長的下游需求。但軍品以銷定產，需求向供給傳導存在滯后：下游需求傳導至生產供給端出現滯后，產能缺口持續存在，這種狀態預計于2023年得到緩解。2023年，上一輪擴產預計逐步落地，如材料類、中游各環節等，產能落地將對業績提速形成強有力支撐。2023 年是軍工產能釋放大年，新產能將帶來新一輪訂單、業績高增長。

發展新國防，是新的經濟增長點的重要手段之一。不同于傳統軍品受到軍費和利潤模式的限制，新國防顛覆傳統軍品商業模式，軍貿、軍民融合式發展獲得巨大成長空間。2023年是“十四五”的第三年，距離2027年建軍百年奮斗目標5年，距離2035年基本實現國防和軍隊現代化13年，經過幾十年積淀與投入，我國軍工行業已經基本具備了“內循環”的技術基礎和物質條件，未來10-15年將是武器裝備建設的收獲期和井噴期。

在強國必須強軍的指導下，強軍目標已上升至新的戰略高度，在中國軍隊補償式發展的剛性需求支撐下，當前軍工行業面臨更為確定的發展機遇。根據《關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》強調的內容看出，在“十四五”期間，國防建設將迎來新一輪升級：一方面，將加速武器裝備現代化，意味著新型高精尖武器裝備將加速列裝;另一方面，要加強軍事訓練、加強練兵備戰，意味著日常消耗型的軍品需求將大幅提升。進入“十四五”以來，在軍費穩定增長以及加強實戰化訓練的背景下，行業需求端有所保證，軍工企業業務發展持續向好。未來2年將是國防軍工行業提速的關鍵，行業復合增速有望超過30%。

2023年軍工業績恢復快速增長

軍工板塊的階段性低點是在2022年4月，進入2023年以來，在中航電測購買航空工業成飛100%股權等事件催化下，軍工板塊延續了反彈態勢。但基金行業人士認為，此前的上漲大部分來自于板塊業績增長，因此軍工板塊目前的估值仍處相對低位。在投資思路從資產注入驅動向價值成長驅動過渡趨勢下，軍工板塊存在較大補漲空間，信息化和新材料等領域也成為公募重點布局方向。

截至2023年2月12日，19只軍工主題基金(以初始基金為統計口徑，下同)自2022年4月27日以來實現了逾10%的平均收益率，其中有8只基金漲幅超過30%，包括前海開源中航軍工A、易方達中證軍工ETF、華夏軍工安全A、國泰中證軍工ETF等產品。

從個股表現來看，中航電測等漲勢強勁的股票賺足了市場眼球。2月1日中航電測公告稱，擬以每股8.39元發行股份購買航空工業集團持有的航空工業成飛100%股權，這使得中航電測的主業從飛機測控產品和配電系統等延伸到航空武器裝備整機及部附件研制生產業務等領域。當時中航電測市值約75億元，購買對象航空工業成飛的估值則高達2000億元，這一“蛇吞象”的資本舉動，自然引來市場對其股價上漲空間的無限想象。自2月2日至2月10日的7個交易日里，中航電測一連拉出7個漲幅為20%的漲停。

廣發中證軍工ETF及聯接基金經理霍華明表示，這是近年來軍工行業的一次重磅資本運作。從2021年開始軍工行業的資產證券化運作越來越活躍，不僅資產重組提速，企業股權激勵推進也明顯提速，“在政策引領下，以央企國企居多的軍工行業，受國企改革三年行動方案牽引，越來越多的企業加入到更加市場化的公司治理行列，板塊情緒有望得到進一步催化”。

世界各主要國家紛紛調整安全戰略、軍事戰略，調整軍隊組織形態，發展新型作戰力量，搶占軍事競爭戰略制高點。美國進行軍事技術和體制創新，謀求絕對軍事優勢。俄羅斯深入推進“新面貌”軍事改革，英國、法國、德國、日本、印度等國都在調整優化軍事力量體系。在新一輪科技革命和產業變革推動下，人工智能、量子信息、大數據、云計算、物聯網等前沿科技加速應用于軍事領域，國際軍事競爭格局正在發生歷史性變化。以信息技術為核心的軍事高新技術日新月異，武器裝備遠程精確化、智能化、隱身化、無人化趨勢更加明顯，戰爭形態加速向信息化戰爭演變，智能化戰爭初現端倪。

世界正經歷百年未有之大變局，面對這場變局，《十四五規劃和2035年遠景目標》對國防領域定調之高較為罕見。首次強調國防實力和經濟實力需同步提升，要求確保2027年實現建軍百年奮斗目標，并提出“加速”武器裝備升級換代和智能化武器裝備發展。隨著“十四五”期間武器裝備量、價、質齊升，行業發展將迎黃金時代，國防工業再起航。“十四五”期間國防政策由過去的“強軍目標穩步推進” 轉變為“備戰能力建設”。預計軍工企業的營收端、利潤端都將得到大幅增長。

根據中研普華研究院《2023-2027年中國軍工行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告》顯示：

2022年我國民機方面取得了一系列突破。C919方面，全球首家用戶東航正式接收首架C919飛機。ARJ21方面，中國商飛交付第100架ARJ21飛機。從全球的市場格局來看，航電產品由于涉及分系統和較多的部件產品，相應的配套商較多而系統集成商相對集中。國外航電設備主要供應商包括GE、Rockwell、Honeywell、Raytheon等。

當前我國民機基本依賴于進口，航電系統基本也為進口品牌。以C919系列為代表的國產飛機產業的發展正在拉動國產航電系統的發展，民機航電系統國產替代空間大。

隨著國企三年改革的收官，以及央企上市公司高質量發展的要求，近幾年軍工央企在改革方面的動作頻頻。中國電科以及中國電子兩個集團作為國內軍工電子主力軍，旗下相關軍工電子企業有望受益，在股權激勵、經營效率提升以及核心資產上市等方面的動作將持續增加，創造出改革高質量發展的投資機會。

我國軍工行業正迎來景氣度不斷提升的新時代，國防預算快速增長，武器裝備建設進入收獲期和井噴期。數據顯示，我國 2022 年國防支出預算為 1.45 萬億元，比 2021 年增長 7.1%，高于 2022 年中國經濟社會發展主要預期目標 5.5%。同時，政策上對軍工行業也有較多支持。2019 年 7 月，國務院新聞辦公室發布《新時代的國防》白皮書，制定新時代中國國防和軍隊建設的戰略目標：到 2020 年基本實現機械化，信息化建設取得重大進展，戰略能力有大的提升 ; 力爭到 2035 年基本實現國防和軍隊現代化 ; 本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。

根據 " 白皮書 " 規劃，我軍將完善優化武器裝備體系結構，統籌主戰裝備、信息系統、保障裝備發展，加大淘汰老舊裝備力度，逐步形成以高新技術裝備為骨干的武器裝備體系。根據 " 百年奮斗目標 " 要求，我國將加快機械化、信息化、智能化融合發展。因此，軍工行業的高景氣發展，可以被視為明確趨勢，這對天和防務等具有競爭優勢的企業而言，也將迎來新的機遇期。

《2023-2027年中國軍工行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

• 相關深度報告REPORTS

  

  2023-2027年中國軍工行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告

  2021年全國財政安排國防支出預算13795.44億元（其中：中央本級安排13553.43億元），比2020年預算執行數增長6.8%。在超萬億的龐大國防開支下，我國軍工行業利潤增長繼續保持穩定態勢。在國家戰2...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡