制冷劑行業(yè)將迎高景氣周期 制冷劑行業(yè)供需分析2023

• 陳觀秋 2023年3月14日 來源：新浪 1435 95
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在全球變暖的大背景下，全球的平均氣溫不斷上升，空調(diào)的市場空間仍然非常廣闊，普及率也有望進(jìn)一步提高，未來將是拉動制冷劑需求的主要引擎。

制冷劑行業(yè)將迎高景氣周期

在全球變暖的大背景下，全球的平均氣溫不斷上升，空調(diào)的市場空間仍然非常廣闊，普及率也有望進(jìn)一步提高，未來將是拉動制冷劑需求的主要引擎。

從全球范圍來看，制冷劑的需求保持穩(wěn)步增長。2021年我國制冷劑的需求量為70.9萬噸，預(yù)計2024年將增長至77.3萬噸。國際能源署預(yù)計，全球制冷量將由2016年的1.17GW增長至2050年的3.7GW，年均復(fù)合增速約為4%。

在制冷劑的下游環(huán)節(jié)，家用空調(diào)和中央空調(diào)占比達(dá)到78%，冰箱冰柜占比達(dá)到16%。目前使用最為廣泛的制冷劑是含氟制冷劑。此外，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、冷鏈物流等領(lǐng)域的制冷需求也在增長。

另據(jù)基加利修正案，2020至2022是第三代制冷劑的配額基準(zhǔn)期。在基準(zhǔn)期內(nèi)，行業(yè)為了爭奪配額虧損運(yùn)行，各大企業(yè)打起價格戰(zhàn)，競爭激烈。2023年基準(zhǔn)期已經(jīng)結(jié)束，而行業(yè)也將迎來價差修復(fù)，觸底反彈。

多位氟化工上市公司高管表示，2023年，制冷劑行業(yè)有望迎來扭虧的行情，并且隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向上以及下游應(yīng)用場景的不斷拓展，預(yù)計未來幾年制冷劑市場需求存在持續(xù)改善的可能。

首創(chuàng)證券在最新研報中表示，第三代制冷劑基準(zhǔn)期結(jié)束后，預(yù)計2023年行業(yè)有望迎來價差修復(fù)，觸底反彈，同時第三代制冷劑配額向行業(yè)龍頭集中。疊加第二代制冷劑配額持續(xù)縮減和第四代制冷劑高成本、應(yīng)用受限的背景下，第三代制冷劑行業(yè)競爭格局將發(fā)生根本變化，或迎來長期向上景氣周期。

制冷劑定義

制冷劑，又稱冷媒、雪種，是各種熱機(jī)中借以完成能量轉(zhuǎn)化的媒介物質(zhì)。這些物質(zhì)通常以可逆的相變(如氣-液相變)來增大功率。如蒸汽引擎中的蒸汽、制冷機(jī)中的雪種等等。一般的蒸汽機(jī)在工作時，將蒸汽的熱能釋放出來，轉(zhuǎn)化為機(jī)械能以產(chǎn)生原動力;而制冷機(jī)的雪種則用來將低溫處的熱量傳動到高溫處。

制冷劑行業(yè)供需分析

制冷劑(氟制冷劑)作為氟化工產(chǎn)業(yè)的最重要產(chǎn)品之一，下游需求以空調(diào)(含汽車空調(diào))、工業(yè)及商業(yè)制冷為主，占比超過80%。我國也是全球空調(diào)的生產(chǎn)中心，國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)能占全球產(chǎn)能份額接近9成。

目前，我國應(yīng)用最為廣泛的制冷劑品種是第二代氟制冷劑HCFCs類，相比一二代制冷劑，第三代氫氟烴不會對臭氧層產(chǎn)生影響，我國正處于第三代制冷劑對第二代產(chǎn)品的更替期，同時2022年也是三代制冷劑配額基準(zhǔn)的最后一年。在政策的引導(dǎo)下，各個廠商在過去幾年紛紛通過新建產(chǎn)線來擴(kuò)大第三代制冷劑的產(chǎn)能，并投入到市場份額的搶奪戰(zhàn)中，產(chǎn)量正在快速增長。其中，R22占2020年全國二代制冷劑總生產(chǎn)配額約76.8%，是我國產(chǎn)量最大的二代制冷劑，主要作為定頻空調(diào)冷媒使用，還可生產(chǎn)聚四氟乙烯樹脂PTFE、六氟丙烯HFP等的配套原料。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國制冷劑行業(yè)供需分析及發(fā)展前景研究報告》分析：

權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，我國第三代制冷劑R32、R125、 R134a的產(chǎn)能分別達(dá)到50.7萬噸、28.5萬噸、30萬噸，分別較2018年增長86%、39%、5%。

業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，制冷劑的價格從今年年初的1.33萬元/噸上漲至2月22日的1.43元/噸。今年以來，主流第三代制冷劑R32的漲幅超過10%。此外，第三代制冷劑其他多個型號的價格也有不同程度的上漲。

分析人士稱，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇以及下游應(yīng)用場景的不斷拓展，預(yù)計未來制冷劑的市場需求將持續(xù)改善。相關(guān)公司的業(yè)績也有望持續(xù)提升。

制冷劑廣泛應(yīng)用于家用空調(diào)、冰箱(柜)、汽車空調(diào)、商業(yè)制冷設(shè)備等行業(yè)，占總需求的92%，少量需求用在PTFE等含氟聚合物的原料，僅占總需求的8%左右。近年來我國制冷劑需求逐年增長，2021年我國制冷劑表觀需求量為70.9萬噸，預(yù)計到2024年增長至77.3萬噸。

家用和商用空調(diào)占據(jù)制冷劑需求絕對比例。固定式空調(diào)是使用最廣泛的制冷設(shè)備，制冷功率通常較大，相應(yīng)的制冷劑需求量較大;冰箱主要功能是保溫，且制冷功率較小，單臺冰箱所使用制冷劑量遠(yuǎn)小于家用空調(diào);汽車空調(diào)則從數(shù)量上遠(yuǎn)少于家用空調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，我國制冷劑行業(yè)下游應(yīng)用市場占比最大的是空調(diào)，占比達(dá)78%;其次為冰箱，占比16%;再次為汽車，占比6%。

在全球變暖的大背景下，全球的平均氣溫不斷上升，空調(diào)的市場空間仍然非常廣闊，普及率也有望進(jìn)一步提高，未來將是拉動制冷劑需求的主要引擎。

制冷劑行業(yè)競爭

在行業(yè)競爭力方面，擁有產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的頭部企業(yè)顯然更有優(yōu)勢。業(yè)內(nèi)人士透露，“無水氫氟酸是氟制冷劑的重要原料，占氟制冷劑的生產(chǎn)成本約30%。制冷劑頭部企業(yè)憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢比直接外購原材料可以節(jié)約成本10%至20%。”

目前我國制冷劑龍頭企業(yè)巨化股份、東岳集團(tuán)、三美股份等基本占據(jù)了全球80%以上的市場份額，具備壟斷的競爭格局。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制冷劑市場發(fā)展面臨巨大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，制冷劑企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，制冷劑行業(yè)有進(jìn)一步洗牌的強(qiáng)烈要求，但是在一些制冷劑細(xì)分市場仍有較大的發(fā)展空間，信息化技術(shù)將成為核心競爭力。本報告通過深入的調(diào)查、分析，投資者能夠充分把握行業(yè)目前所處的全球和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，具體分析該產(chǎn)品所在的細(xì)分市場，對制冷劑行業(yè)總體市場的供求趨勢及行業(yè)前景做出判斷;明確目標(biāo)市場、分析競爭對手，了解產(chǎn)品定位，把握市場特征，發(fā)掘價格規(guī)律，創(chuàng)新營銷手段，提出制冷劑行業(yè)市場進(jìn)入和市場開拓策略，對行業(yè)未來發(fā)展提出可行性建議。

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