AI驅(qū)動(dòng)算力金屬需求高增 錫價(jià)十二連陽(yáng)大漲超兩成

• 吳澳燕 2023年4月3日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 979 61
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算力與光伏雙加持，新興消費(fèi)領(lǐng)域強(qiáng)發(fā)力，傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023-2025年精煉錫消費(fèi)增長(zhǎng)率為3.2%，2023-2025年全球精煉錫供需缺口分別為0.2/0.96/2萬(wàn)噸，缺口將推動(dòng)錫價(jià)重心上漲。

AI驅(qū)動(dòng)算力金屬需求高增

算力與光伏雙加持，新興消費(fèi)領(lǐng)域強(qiáng)發(fā)力，傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023-2025年精煉錫消費(fèi)增長(zhǎng)率為3.2%，2023-2025年全球精煉錫供需缺口分別為0.2/0.96/2萬(wàn)噸，缺口將推動(dòng)錫價(jià)重心上漲。

錫與鎢、銻、稀土并稱(chēng)中國(guó)的四大戰(zhàn)略資源，其在地殼中的含量?jī)H為0.004%。錫依靠其無(wú)毒、熔點(diǎn)低等特性，廣泛應(yīng)用于焊料(48%)、化工(17%)、馬口鐵(12%)等領(lǐng)域，其中電子產(chǎn)品需求占焊料需求的80%以上，下游市場(chǎng)主要包括家電、消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、芯片等。由此可見(jiàn)，錫是重要的算力金屬，AI有望驅(qū)動(dòng)算力需求高增長(zhǎng)，并進(jìn)一步推動(dòng)錫需求增長(zhǎng)。另外光伏組件的連接也需要焊錫將光伏焊帶連接到面板上，新能源有望成為錫需求的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國(guó)錫冶煉行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告》顯示：

錫是一種有銀白色金屬光澤的低熔點(diǎn)無(wú)毒金屬，常溫下展性好，被廣泛應(yīng)用于電子工業(yè)、食品包 裝等領(lǐng)域，被稱(chēng)之為“工業(yè)味精”。

錫資源主要分布在東南亞和東亞兩大錫礦帶，由于近些年資源勘探未有明顯進(jìn)展，全球錫儲(chǔ)量開(kāi)始大幅回落，截至2022年末，全球錫儲(chǔ)量為460萬(wàn)噸，較2000年的960萬(wàn)噸儲(chǔ)量已下滑52.08%，且集中在印尼、中國(guó)、緬甸，三者占比將近一半。

錫礦前三大主要生產(chǎn)國(guó)中國(guó)、印尼和緬甸受品位下降和地緣政治等因素影響，產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降。以中國(guó)為例，2022年國(guó)產(chǎn)錫礦產(chǎn)量7.0萬(wàn)噸，較2016年9.85萬(wàn)噸下降28.9%。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，全球錫礦潛在項(xiàng)目主要在巴西、剛果(金)、摩洛哥、哈薩克斯坦等國(guó)，但項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間多集中于2023年底或以后，2023年增量空間有限。

錫冶煉行業(yè)發(fā)展如何

據(jù)長(zhǎng)江有色金屬、上海物貿(mào)中心有色金屬交易市場(chǎng)、南儲(chǔ)商務(wù)網(wǎng)三家有色金屬資訊平臺(tái)信息顯示，錫現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)大致一致，均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從15.3萬(wàn)元/噸左右的價(jià)格下降至13.1萬(wàn)元/噸左右。錫現(xiàn)貨價(jià)格約在13.7萬(wàn)元/噸左右波動(dòng)。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，錫產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)加谠a礦，經(jīng)過(guò)采選、冶煉以及深加工后應(yīng)用于電子工業(yè)、食品包 裝等領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)上游的原生錫礦以及砂錫礦通過(guò)采選、冶煉過(guò)后得到錫錠，再通過(guò)精深加工得到 精錫產(chǎn)品、錫鉛焊料錠、錫基鑄造合金等產(chǎn)品，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括電子，信息，電器，化工，冶 金，建材，機(jī)械，食品包裝，航天，船舶，燃料，原子能及宇宙飛船等尖端科技領(lǐng)域。

近五成的精煉錫用于電子工業(yè)、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體中的錫焊料，而半導(dǎo)體中的大部分領(lǐng)域目前仍處于主動(dòng)去庫(kù)的下行周期中。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，2023年，半導(dǎo)體周期有望見(jiàn)底。臺(tái)積電公司也預(yù)計(jì)，本輪半導(dǎo)體周期將在2023年上半年觸底，行業(yè)庫(kù)存逐步出清，下半年恢復(fù)增長(zhǎng)。

隨著 5G、半導(dǎo) 體和電動(dòng)汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，錫的需求量將會(huì)進(jìn)一步加大，錫礦資源的保障需求越來(lái)越重要， 目前已被許多國(guó)家列為戰(zhàn)略礦產(chǎn)。如 2018 年 2 月 16 日美國(guó)內(nèi)政部發(fā)布了《危機(jī)礦產(chǎn)清單草案》， 將錫礦列為 35 個(gè)危機(jī)礦產(chǎn)之一，我國(guó)《全國(guó)礦產(chǎn)資源規(guī)劃(2016—2020 年)》將錫列為 24 種戰(zhàn)略性礦產(chǎn)之一。

錫冶煉需要經(jīng)過(guò)錫精礦預(yù)處理、還原熔煉、精煉和煙塵與爐渣處理四道程序。錫礦物為錫冶煉重要來(lái)源，錫礦物種類(lèi)繁多，包括錫石、黃錫礦、黑錫礦、硫錫礦以及水錫石等。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)錫儲(chǔ)量達(dá)112.7萬(wàn)噸，位居全球第一位。截至目前，我國(guó)共探明錫礦產(chǎn)地293處，集中分布于廣東、江西云南、廣西、湖南、內(nèi)蒙古等地，以上地區(qū)占據(jù)我國(guó)錫總儲(chǔ)量的94.6%。云南個(gè)舊錫礦素有“錫都”之譽(yù)，是世界著名錫礦帶之一。

錫在光伏行業(yè)中的應(yīng)用主要是光伏焊帶。根據(jù)ITA測(cè)算，每GW光伏裝機(jī)容量需使用約70-80噸的錫，2022年全球光伏新增裝機(jī)量約250GW，對(duì)應(yīng)錫需求量1.75萬(wàn)噸到2.00萬(wàn)噸之間;2023年全球光伏行業(yè)對(duì)錫的需求量在2.45萬(wàn)噸到2.80萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40%，增長(zhǎng)絕對(duì)值在0.70萬(wàn)噸到0.80萬(wàn)噸。

假設(shè)每輛新能源車(chē)耗錫量在1.2kg，2022年全球新能源車(chē)耗錫量預(yù)計(jì)在1.29萬(wàn)噸。馬金龍預(yù)計(jì)2025年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量2530萬(wàn)輛，以此計(jì)算2025年全球新能源車(chē)耗錫量達(dá)到3.04萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速達(dá)到32.9%，將成為錫下游需求增長(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)點(diǎn)。

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)進(jìn)口錫礦砂及其精礦數(shù)量達(dá)18.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.5%，2021年我國(guó)進(jìn)口錫礦砂及其精礦金額達(dá)13.3億美元，同比增長(zhǎng)141.5%。由于錫礦為稀缺資源，其進(jìn)口價(jià)格增長(zhǎng)迅猛，這為我國(guó)錫行業(yè)發(fā)展帶來(lái)挑戰(zhàn)。

2022年全球錫消費(fèi)將增約3.4%，供應(yīng)端增約3.8%，供需矛盾略有緩和，但由于2021年錫元素大幅緊缺，在供需增速接近的情況下，2022年緊缺將會(huì)延續(xù)仍短缺0.2萬(wàn)噸。長(zhǎng)周期來(lái)看，由于礦業(yè)端長(zhǎng)期投資不足，而消費(fèi)維持一定潛在增速，缺口仍將放大。

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