央行：深入推進(jìn)資本市場改革 進(jìn)一步完善債券市場法制

• 曾燕 2023年5月21日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 478 25
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央行今日發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2022)》(下稱《報(bào)告》)。《報(bào)告》指出，要加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，提升監(jiān)管協(xié)調(diào)效能，補(bǔ)齊制度短板。完善中小銀行公司治理，多渠道補(bǔ)充中小銀行資本，加快不良資產(chǎn)處置。

央行：深入推進(jìn)資本市場改革 進(jìn)一步完善債券市場法制

央行今日發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2022)》(下稱《報(bào)告》)。《報(bào)告》指出，要加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，提升監(jiān)管協(xié)調(diào)效能，補(bǔ)齊制度短板。完善中小銀行公司治理，多渠道補(bǔ)充中小銀行資本，加快不良資產(chǎn)處置。以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制為主線，深入推進(jìn)資本市場改革。進(jìn)一步完善債券市場法制，及時(shí)防范化解債券市場風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步推動(dòng)債券市場更高水平的對(duì)外開放。

近日，中國人民銀行發(fā)布《2023年3月份金融市場運(yùn)行情況》。主要內(nèi)容如下：

一、債券市場發(fā)行情況

3月份，債券市場共發(fā)行各類債券72713.8億元。國債發(fā)行8060億元，地方政府債券發(fā)行8900.4億元，金融債券發(fā)行12599.5億元，公司信用類債券1發(fā)行17243.3億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行374.1億元，同業(yè)存單發(fā)行25088.8億元。

截至3月末，債券市場托管余額為147.5萬億元。其中，銀行間市場托管余額127.8萬億元，交易所市場托管余額19.7萬億元。分券種來看，國債托管余額25.5萬億元，地方政府債券托管余額36.5萬億元，金融債券托管余額35.3萬億元，公司信用類債券托管余額32.2萬億元，信貸資產(chǎn)支持證券托管余額2.4萬億元，同業(yè)存單托管余額14.1萬億元。商業(yè)銀行柜臺(tái)債券托管余額437.2億元。

二、債券市場運(yùn)行情況

3月份，銀行間債券市場現(xiàn)券成交28.5萬億元，日均成交12371.2億元，同比增加14.3%，環(huán)比增加14.2%。單筆成交量在500-5000萬元的交易占總成交金額的43.2%，單筆成交量在9000萬元以上的交易占總成交金額的50.0%，單筆平均成交量4854.0萬元。交易所債券市場現(xiàn)券成交3.6萬億元，日均成交1568.4億元。商業(yè)銀行柜臺(tái)市場債券成交23.2萬筆，成交金額482.9億元。

三、債券市場對(duì)外開放情況

截至2023年3月末，境外機(jī)構(gòu)在中國債券市場的托管余額為3.3萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為2.2%。其中，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場的托管余額為3.2萬億元;分券種看，境外機(jī)構(gòu)持有國債2.1萬億元、占比66.5%，政策性金融債0.7萬億元、占比21.9%。

中國財(cái)政部18日公布，今年1-4月，各地發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)的地方政府債券18575億元(人民幣，下同)。其中，一般債券3303億元，專項(xiàng)債券15272億元。

一般債券主要用于鄉(xiāng)村振興、污染防治、小水庫除險(xiǎn)加固等沒有收益的公益性項(xiàng)目建設(shè)。專項(xiàng)債券主要用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程、農(nóng)林水利等中央確定的重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)，推動(dòng)一大批惠民生、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)的項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施。

財(cái)政部表示，下一步，將會(huì)同有關(guān)部門指導(dǎo)地方按照中央確定的重點(diǎn)領(lǐng)域，持續(xù)做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目儲(chǔ)備工作，不斷提升儲(chǔ)備項(xiàng)目質(zhì)量，切實(shí)發(fā)揮專項(xiàng)債券資金效益。

財(cái)政部同日公布的數(shù)據(jù)還顯示，1-4月累計(jì)，地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入45610億元，同比增長14.8%，扣除留抵退稅等特殊因素后可比增長約5%。

同期，東部、中部、西部、東北地區(qū)收入同比分別增長14%、13.1%、18.8%、16%，扣除留抵退稅因素后分別增長4.7%、3.1%、5.6%、7.7%。財(cái)政部表示，中部地區(qū)收入累計(jì)增幅較低，主要受4月份非稅收入下降影響。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

資本市場對(duì)外開放又有新舉措

5月15日“北向互換通”將落地，這被認(rèn)為是中國債券市場對(duì)外開放進(jìn)程中的又一重要里程碑，也是債市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)從現(xiàn)券交易的全方位開放向衍生品領(lǐng)域延伸的重要舉措。

在此背景下，銀行迎來了更多發(fā)展機(jī)遇。中國銀行研究院博士后邱亦霖指出，隨著“互換通”的持續(xù)發(fā)展，銀行能夠利用自身優(yōu)勢，為“互換通”參與主體提供跨境清算、債券托管以及資產(chǎn)管理等多方面的服務(wù)，成為境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通的關(guān)鍵橋梁。

中國債券市場對(duì)外開放“再進(jìn)一步”

近年來，我國銀行間債券市場對(duì)外開放力度不斷加大。2017年以來，“債券通”南北向通的先后推出，成為中國金融市場對(duì)外開放的重要里程碑。隨著境外投資者持債規(guī)模擴(kuò)大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風(fēng)險(xiǎn)的需求持續(xù)增加。2022年7月，中國人民銀行、香港金管局、香港證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布將實(shí)施“互換通”和常備貨幣互換安排。2023年2月17日，中國人民銀行發(fā)布辦法征求意見稿。

如今隨著“互換通”正式落地，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，中國債券市場對(duì)外開放“再進(jìn)一步”。從“債券通”到“互換通”，從場外交易的債券延伸至場外衍生工具，內(nèi)地與香港兩地金融市場的互聯(lián)互通也在不斷深化。

“‘互換通’是中國金融市場開放過程中又一重要里程碑，將釋放境外投資者參與境內(nèi)衍生品市場的潛力。”彭博亞太區(qū)總裁李冰認(rèn)為，“互換通”有望為境內(nèi)外投資者帶來雙贏。它為投資者提供更多可用的衍生品工具，將進(jìn)一步提振外資在中國市場的參與度，同時(shí)也為境內(nèi)做市商創(chuàng)造重要的機(jī)遇。

“‘債券通’經(jīng)過六年發(fā)展已經(jīng)非常成熟，從現(xiàn)券交易到衍生品交易，‘互換通’的推出是中國金融開放的再一次重要邁進(jìn)。”德意志銀行全球新興市場中國區(qū)交易總監(jiān)、德銀中國上海分行副行長徐肇廷表示，“互換通”的正式起航是中國金融衍生品領(lǐng)域開放的重要一步，為海外客戶投資中國銀行間債券市場提供了套期保值的重要手段，降低了利率風(fēng)險(xiǎn)，是人民幣國際化的重要“拼圖”。

值得注意的是，辦法明確，參與“北向互換通”的境內(nèi)投資者應(yīng)當(dāng)是具有較強(qiáng)定價(jià)、報(bào)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，具備良好國際聲譽(yù)，具備支持開展“北向互換通”報(bào)價(jià)交易的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和專業(yè)人才隊(duì)伍的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)法人。同時(shí)，境內(nèi)投資者開展“北向互換通”業(yè)務(wù)前，應(yīng)當(dāng)與中國人民銀行認(rèn)可的境內(nèi)電子交易平臺(tái)簽署“互換通”報(bào)價(jià)商協(xié)議。

在額度管理方面，為確保市場平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場的情況，初期全市場每日交易凈限額為200億元人民幣，清算限額為40億元人民幣。未來，可根據(jù)市場發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整額度并對(duì)外公布。

辦法還要求，境內(nèi)外投資者和相關(guān)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)當(dāng)向中國人民銀行認(rèn)可的交易報(bào)告庫報(bào)告“北向互換通”交易相關(guān)數(shù)據(jù)，并妥善保存所有交易相關(guān)數(shù)據(jù)、交流信息記錄等。同時(shí)，境內(nèi)外清算機(jī)構(gòu)之間建立中央對(duì)手方清算機(jī)構(gòu)互聯(lián)，根據(jù)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則要求及各自中央對(duì)手清算風(fēng)險(xiǎn)管理制度分別管理境內(nèi)、境外兩端清算參與者風(fēng)險(xiǎn)，并共同管理相互之間的凈額風(fēng)險(xiǎn)，其中包括建立特殊風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備資源覆蓋境內(nèi)外任一清算機(jī)構(gòu)違約場景下的潛在損失，建立相應(yīng)違約處置安排控制溢出風(fēng)險(xiǎn)。

“未來將根據(jù)市場發(fā)展情況適時(shí)增加投資品種，調(diào)整交易和清算額度，優(yōu)化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”中國人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。另外，兩地監(jiān)管當(dāng)局將結(jié)合各方面情況，在風(fēng)險(xiǎn)可控、對(duì)等互利的原則下，適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向互換通”。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》。由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)我國債券行業(yè)的供需狀況、債券發(fā)展現(xiàn)狀、債券子行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了債券行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、債券行業(yè)的發(fā)展建議、債券行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。債券報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

債券行業(yè)研究報(bào)告旨在從國家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析債券未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘債券行業(yè)的市場潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場領(lǐng)域的深度研究，提供對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、市場競爭、產(chǎn)業(yè)盈利水平等多個(gè)角度市場變化的生動(dòng)描繪，清晰發(fā)展方向。

在形式上，債券報(bào)告以豐富的數(shù)據(jù)和圖表為主，突出文章的可讀性和可視性，避免套話和空話。報(bào)告附加了與行業(yè)相關(guān)的數(shù)據(jù)、債券政策法規(guī)目錄、主要企業(yè)信息及債券行業(yè)的大事記等，為投資者和業(yè)界人士提供了一幅生動(dòng)的債券行業(yè)全景圖。

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