2023第三代制冷劑配額占比及景氣度

• 黃江 2023年6月16日 來源：新浪 212 5
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3月以后下游逐步進入旺季，近期主流三代制冷劑價格開啟緩慢上行。同時二代制冷劑2023年的配額也在22年底公布，其中R22總的生產配額縮減19%至18.18萬噸，預計R22價格和盈利將保持較好水平。氟化工景氣有望開啟長周期反轉，價格價差開啟上漲模式。

制冷劑，又稱冷媒、雪種，是各種熱機中借以完成能量轉化的媒介物質。這些物質通常以可逆的相變(如氣-液相變)來增大功率。如蒸汽引擎中的蒸汽、制冷機中的雪種等等。在“碳中和”、“碳達峰”的大背景下，“低碳化、環保型”的四代制冷劑具備良好的發展前景和市場空間。

今夏全球酷熱難耐，空調的使用量劇增。但空調中的氫氟烴制冷劑是強效的溫室氣體，也是氣候變化的主要驅動力之一。

2023第三代制冷劑配額占比及景氣度

隨著三代制冷劑基期結束，搶奪配額價格戰結束，氟化工企業紛紛降低制冷劑開工率，同時原料螢石、氫氟酸、甲烷氯化物價格持續下行，制冷劑盈利緩慢回升，庫存也在不斷消化中。

3月以后下游逐步進入旺季，近期主流三代制冷劑價格開啟緩慢上行。同時二代制冷劑2023年的配額也在22年底公布，其中R22總的生產配額縮減19%至18.18萬噸，預計R22價格和盈利將保持較好水平。氟化工景氣有望開啟長周期反轉，價格價差開啟上漲模式。

預計國內制冷劑龍頭巨化股份、三美股份、永和股份三代制冷劑配額占比分別為32.8%、17.9%、7.9%，行業集中度高，龍頭企業漲價業績彈性大。氟化工行業景氣的底部反轉，氟化工企業漲價業績彈性大，同時各氟化工企業未來的資本開支將集中發展含氟聚合物和氟精細化工品，提供企業長期的成長性。

空調成為今年最熱賣的產品

蘇寧易購銷售數據顯示，浙江市場一級能效空調銷售總量同比增長了95%。同時，線上監測數據顯示，空調成為今年“618”各平臺最熱賣的產品之一，“618”首周銷售規模同比增長90.2%。

分析人士指出，上半年家庭裝修集中開工，疊加商家打折促銷，是空調銷售火爆的主要原因。同時，厄爾尼諾現象造成近年夏季持續高溫，今明兩年又被稱為“史上最熱年”，也催爆了今夏空調市場。

為提升空調安裝速度，蘇寧易購在全國組建近8萬人空調安裝團隊，單日最高空調安裝量超過了12萬臺。

京東戰報顯示，5月31日晚8時“618大促”開啟，開啟28小時內，新風空調、2匹掛機、風管機成交額同比增長超3倍，空調清洗服務訂單量也實現310%的增長。

奧維云網線上監測數據顯示，“618”首周(5月29日-6月4日)大家電市場呈現出沸騰復蘇的景象，空調一直獨秀，在去年同期低基數及局部地區高溫天氣加持下規模增長90.2%。

根據中研普華研究院《2023-2028年中國制冷劑市場深度全景調研及投資前景分析報告》顯示：

傳統的制冷系統，通過使制冷劑在氣體或液體之間循環來工作。盡管這個循環是有效的，但對氣候變化的擔憂和對氫氟烴制冷劑更嚴格的監管正在促使人們尋找對環境更負責任的制冷劑。

固體制冷劑被認為是一個理想的解決方案。與氣體不同，固體不會從空調裝置泄漏到環境中。一種固體制冷劑的工作原理與傳統氣液冷卻系統相似，其使用壓力變化來進行熱循環，材料仍是固體，但內部分子結構發生了變化。研究人員稱，分子鏈從有序結構轉變為松弛結構的過程就像熔化蠟，當壓力釋放時，材料重新吸收熱量，完成循環。

制冷劑市場有望穩步回暖

制冷劑是氟化工下游重要產品，其中三代氟制冷劑(HFCs)是目前我國主流制冷劑。根據《蒙特利爾議定書》基加利修正案，我國HFCs生產量和消費量將在2020年至2022年平均值的基礎上，于2024年凍結，2029年開始削減。近年來，行業內企業通過擴產和增加市場投放以期獲得更多HFCs配額，HFCs產能擴張后迎來釋放高峰，給市場帶來較大壓力。

部分公司已披露的年報經營數據顯示，2022年制冷劑產品的毛利率明顯下滑。以制冷劑龍頭三美股份為例，公司2022年制冷劑產品毛利率降至15.3%。公司盈利能力也因此承壓。報告期內公司營業收入47.71億元，同比增加17.84%;歸母凈利潤約4.86億元，同比減少9.44%。

“2022年，行業內各大生產企業為爭奪HFCs生產配額不斷加大馬力開工生產，為此，在原料供應端引發上游原材料價格持續走高，生產成本相應攀升。產品銷售端因供大于求，價格持續走低，企業兩頭受壓，整體毛利空間收窄。”

氟化工龍頭爭相布局“高精尖”領域

含氟制冷劑2023年是扭虧行情，2024年行情將好起來。公司在建項目都是高附加值的含氟聚合物，投產后有望對公司的產值和利潤產生較大貢獻。

在市場資源優化和國家政策的支持下，我國氟化工主要產品有望迎來新發展機遇，相關產品應用將持續拓寬。尤其是新能源、半導體等戰略性新興產業快速發展，將推動氟化工產業持續轉型升級，帶動氟化工產品需求強勁增長。2023年，氟化工行業的主旋律是向“高、精、尖”新材料領域擴展。

過去三年，卻是制冷劑行業最“卷”的時期。2020年至2022年，我國第三代氟制冷劑進入《〈蒙特利爾約定書〉基加利修正案》規定的基線期，各廠商紛紛通過新建產線或產線改造的方式擴大第三代氟制冷劑產能，搶奪市場份額，導致第三代氟制冷劑市場供過于求，相關企業盈利能力受到很大影響。

過去三年，制冷劑行業主要受配額等因素影響，行業景氣度承壓。”日前，一位制冷劑行業資深人士對記者表示，2023年，第三代氟制冷劑產能瘋狂擴張的時期已基本結束。據百川盈孚數據，目前R134a、R125、R32等主流第三代氟制冷劑已無新增產能。

此外，多位行業人士對記者表示，隨著供給側結構性改革不斷深化、配額管理將在立法層面落地，中小型企業將逐步被市場淘汰，行業競爭格局趨向集中。同時，“穩增長”一攬子政策陸續落地，2023年，我國空調、汽車消費市場有望繼續回暖，將拉動第三代氟制冷劑需求提升，相關龍頭企業盈利能力或企穩回升。

在行業競爭格局方面，巨化股份、三美股份、永和股份等國內制冷劑龍頭已形成產品、成本及差異化優勢。

《2023-2028年中國制冷劑市場深度全景調研及投資前景分析報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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