電信運營商行業發展趨勢及市場現狀分析2023

• 方蔓桃 2023年6月28日 來源：百度 1169 75
• 繁體

電信運營商行業發展趨勢及市場現狀如何?我國電信行業處于中國聯通、中國移動、中國電信三足鼎立的壟斷格局，但隨著5G商用化速度加快，我國電信產業格局將迎來實質性變化。在2020年5月，中國移動和中國廣電的新組合宣布，共建共享5G網絡，而在之前中國電信與中國聯通也聯

電信運營商行業市場到底怎么樣?三大央企電信運營商，基本面持續改善，股價開始有較好的表現。伴隨提速降費周期 結束、運營商價格戰趨緩，運營商 ARPU 值穩健增長、業績持續改善。同時，伴隨 5G+ 千兆寬帶滲透率提升，數字經濟建設發展提速，運營商以云計算為代表的新興業務取得高 速增長。2022 年前三季度，中國移動、中國電信、中國聯通服務收入分別同比+8.3%、+8.0%、 +7.8%，新興業務分別同比+40%、+17%、+32%，歸母凈利潤分別同比+13.0%、+5.2%、 +21.2%，三大運營商云計算業務均取得翻倍增長。今年以來，運營商整體取得了較好的 相對收益和絕對收益，中國移動、中國電信、中國聯通 A 股分別累計上漲 33%、8%、24%， 港股分別累計上漲 20%、36%、25%。而今年同期，滬深 300 指數和恒生指數均下跌 20% 左右。

我國電信行業處于中國聯通、中國移動、中國電信三足鼎立的壟斷格局，但隨著5G商用化速度加快，我國電信產業格局將迎來實質性變化。在2020年5月，中國移動和中國廣電的新組合宣布，共建共享5G網絡，而在之前中國電信與中國聯通也聯手共建5G網絡，中國5G運營商，"2+2"格局初定。電信運營商和第三方IDC服務商仍是我國數據中心的主要參與者。數據中心建設受IDC運營資質、網絡部署、能耗指標、資源(電力、用水、土地等)等條件限制，對投資運營主體的要求較高。目前我國三大基礎電信運營商仍占據主要市場，國內主要運營商在全國已建有數百個數據中心，但這些數據中心大多從數據機房演變而來，主要提供機架出租和主機托管等附加值較低的業務。

運營商現有的IDC機房中，五星級、四星級機房僅占20%左右。這無疑難以滿足用戶對資源需求的增長趨勢，不適于未來IDC業務的長期發展。同時，由于設備和組網技術的限制，無法將多個數據中心資源整合在同一個二層網絡中形成一個邏輯資源池。2020年國內5G網絡全面商用，屆時在網速更快、延遲更小、資費更低的背景下，視頻行業將迎來新的爆發機遇。業務驅動技術，提前布局內容產業，為打破行業寡頭格局搶占先機。4G時代的內容產業市場已初步成型，移動網絡及終端設備的發展帶動內容產業發展。5G時代運營商應實行業務先行的策略，加速驅動網絡及終端設備普及，提前布局內容產業，才有可能打破當前市場格局。

據中研普華產業研究院出版的《2022-2027年中國電信運營商行業競爭分析及發展前景預測報告》統計分析顯示：

三大電信運營商市場深度分析

今年以來，三大電信運營商市場表現強勢，總市值也出現顯著增長。機構認為，國企改革、數字經濟等利好政策漸次釋放，疊加運營商自身業績向好以及中國特色估值體系的倡導，電信運營商有望迎來估值的持續重塑。

我國電信行業處于中國聯通、中國移動、中國電信三足鼎立的壟斷格局，但隨著5G商用化速度加快，我國電信產業格局將迎來實質性變化。

近期受央企估值重構、業績改善、信創國資云等多種利好因素推動，三大電信運營商中國聯通、中國電信和中國移動股價迎來一波大幅上漲。

據工信部數據統計，2022年1-10月，運營商新興業務收入同比增33.1%，在電信業務收入中的占比達到19.4%。其中，云計算、大數據、IDC、物聯網收入同比增127.8%、59.3%、12.7%、25.6%。

但是，當前運營商港股的估值仍顯著低于歷史估值中樞，A 股的估值也未能反映公司 的長期競爭力和創新業務的價值。本文我們將從多估值視角展開對運營商的分析，尋找對 央企運營商的合理估值方式。我們認為，EV/EBITDA 視角，更貼近產業資本的視角，并 且能夠體現出國內運營商資產負債表的高質量，能夠讓資產結構不同的國內外運營商具備 更好的可比性。分部估值的方法，在傳統業務的估值之外，云計算業務短期不貢獻利潤、 長期發展空間巨大，建議參照可比公司進行分部估值，將給運營商帶來較大的市值彈性。 PB 視角，只是衡量運營商底部，用于糾偏市場過度悲觀情況下導致的極端情況，長期與 ROE 強相關。PE 視角，需要充分考慮運營商的商業模式的可持續性、央企的穩定性特征、 相比于海外運營的成長性優勢，建議在 PEG 上給予適當的溢價。股息率視角，長期來看， 股息率是衡量運營商估值的終極視角，央企運營商龍頭的長期穩定性和持續性強，合理的 股息率預計在 10 年國債收益率附近。

綜合來看，在5G和數字經濟時代，新興業務逐漸成為運營商第二增長曲線，帶動運營商整體業績回暖。

近期可以看到推動股價上漲有三個事件，一個是聯通和騰訊成立的合資公司;其次，監管機構提出要“探索建立中國特色的估值體系”，中國聯通近年業績增長非常穩健，但估值被嚴重低估;中國聯通的云服務、IDC、物聯網、大數據等在內的產業互聯網業務占公司新增業務的70%，成為驅動公司增長的主要力量。

電信運營商業務發展前景分析

運營商的云計算收入快速增長，行業競爭力和地位顯著提升。 收入：我們看好未來運營商云計算收入增速高于互聯網云廠商。最近三年，國內云計 算市場競爭格局、行業成長主要驅動力等出現明顯變化。具有互聯網背景的云廠商收入增 速大幅放緩，而以天翼云、移動云為代表的運營商云收入增速顯著超出行業平均。2021 年，移動云、天翼云、聯通云收入分別為 242 億、279 億、163 億元，均實現高速增長。 根據三大運營商 2022Q3 公開業績交流會，預計 2022 年三大運營商的云計算收入均可以 實現翻倍增長。考慮到運營商云計算在云網融合、渠道下沉、自研能力、安全可信等方便 的綜合優勢，我們預期，運營商云計算業務 2022-2024 年仍將保持高速增長。

云業務是當前運營商增速最快的板塊，加上資本市場看好信創市場給運營商云業務帶來的機會，這是助推電信運營商股價上漲又一因素。

中國聯通今年前三季度云云業務增長了142%，全年云業務收入預計能達到300億元。“我們本身就是國企，那么我們提供的云業務應該就是國資云。”中國聯通上述人士表示。

中國電信日前披露，2022年前三季度產業數字化收入達到856億元，同比增長16.5%。

中國電信表示，當前IDC、云計算和算力等業務需求較強，產業數字化業務已成為公司收入第一大增長動力。

算力作為數字經濟的新型生產力，像水和電一樣正在成為各行各業數字化轉型的重要基礎。但算力經濟發展不只取決于算力基礎設施規模，更依賴于算力服務發展水平。云計算推動算力服務化，成為算力產業發展的破解之道。中國信通院云計算與大數據研究所所長何寶宏表示：云計算開啟了算力從制造業到服務業的轉型，云服務正升級為算力基礎設施。中國電信作為我國數字化建設的主力軍，充分發揮云網融合優勢，加快算力基礎設施建設，促進數字經濟健康發展。

運營商持續加大對算力網絡及云計算領域的投入。中國移動：2022 年公 司預計資本開支約為 1,852 億元，算力網絡資本開支約 480 億元。中國移動預計截止 2022 年末，公司對外可用 IDC 機架將達 45 萬臺(全年增加 4.3 萬臺)，預計累計投產云服務器 超 66 萬臺。中國電信：公司預計 2022 年資本開支 930 億元，產業數字化投資占比從 19.9% 提升至 30.0%、絕對額增加 106 億元。中國電信預計全年新增 IDC 機架 4.5 萬臺、新增云 服務器 16 萬臺。

在云計算核心技術方面，中國電信基于自主可控的統一Cloud OS4.0分布式云底座，突破了云操作系統、彈性計算、云存儲、云網絡、分布式數據庫、CDN等一系列關鍵核心技術。目前中國電信天翼云已進入4.0階段，位列全球公有云第一梯隊。

未來行業市場發展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業具體詳情可以點擊查看中研普華產業研究院的報告《2022-2027年中國電信運營商行業競爭分析及發展前景預測報告》。由中研普華研究院撰寫，本報告對我國電信運營商行業的供需狀況、電信運營商發展現狀、電信運營商子行業發展變化等進行了分析，重點分析了電信運營商行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、電信運營商行業的發展建議、電信運營商行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。電信運營商報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

• 相關深度報告REPORTS

  

  2022-2027年中國電信運營商IT支撐系統行業供需趨勢及投資風險研究報告

  電信運營商IT支撐系統研究報告對電信運營商IT支撐系統行業研究的內容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的電信運營商IT支撐系統資料進行全面系統的整理和分析，通過圖表、統計結果...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡