黃金行業市場前景機遇分析 金價仍處于反彈走勢

• 方蔓桃 2023年8月29日 來源：百度 784 47
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黃金既具備普通商品屬性，也具備特殊的金融屬性。新興市場對黃金的需求占72%，發達國家的需求占28%。去年中國的需求有825噸左右，過去12年都位列全球需求第一名。前五名是中國、印度、美國、德國和土耳其。

亞洲時段，現貨黃金小幅上漲，目前交投于1924.11美元/盎司附近，盡管市場對美聯儲11月份加息預期有所升溫，但仍普遍預計9月份會維持當前利率不變，美元和美國國債收益率從近期高位回落，給金價提供支撐。另外，市場出現了一些中長線逢低買盤，也給金價提供反彈動能。

政府債務水平創紀錄、地緣政治緊張局勢有可能分裂全球貿易體系，以及生產率增長可能持續疲軟，都可能使世界面臨一個緩慢增長的未來，甚至在一些國家的發展開始之前就受到阻礙。這給金價提供避險支撐。

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當前活躍在黃金市場上的不再僅僅是傳統印象中的“大爺大媽”，很多年輕的消費客群也紛紛加入“買金大軍”中。金豆豆、古法素圈等新款式在他們的熱情帶動下，都火爆市場。

黃金既具備普通商品屬性，也具備特殊的金融屬性。新興市場對黃金的需求占72%，發達國家的需求占28%。去年中國的需求有825噸左右，過去12年都位列全球需求第一名。前五名是中國、印度、美國、德國和土耳其。

隨著中國黃金市場的發展，中國已逐漸形成了黃金生產、批發零售、資產配置、投資貿易等多層次、多形式、多功能，包含全產業鏈的市場供需體系。

在黃金珠寶門店，足金飾品金價，早已全面上漲至500元以上，部分品牌的單價甚至已經逼近600元/克。買漲不買跌的心理，疊加前期被抑制的需求釋放，加劇了黃金的投資性消費，讓很多潛在客戶選擇下手。

黃金行業產業鏈覆蓋廣泛，上游主要為采礦業與冶煉業，中游主要為黃金交易投資，下游則涉及黃金首飾與金幣金條的加工、銷售等行業。

國家統計局數據顯示，2023年上半年，社會消費品零售總額227,588億元，同比增長8.2%。其中，從限額以上單位消費品零售額增速來看，金銀珠寶類17.5%的增速僅次于餐飲，優于日常生活類商品，且大幅領先其他升級類商品。

在過去五年里，很重要的一類需求是投資需求，也就是金幣、金條以及黃金ETF。還有一塊需求是儲備需求，也就是央行官方的黃金儲備，占比17%。此外，金飾需求占據大部分，科技用金也有一定占比。

二季度央行購金速度放緩，不過一季度的強勁開局為創紀錄的上半年表現奠定了堅實的基礎。很多新興經濟體和發達經濟體央行都在踴躍購金。

中國黃金協會統計數據顯示，2022年國內黃金總消費量同比下降10.63%至1101.74噸，其中金飾同比下降8.01%至654.32噸，金幣金條同比下降17.23%至258.94噸，工業及其它用金同比下降8.55%至88.48噸，可以看出首飾仍是國內黃金消費的絕對主力，相較其它用途顯示出更強的需求剛性。

上半年黃金回收同比增長9%，大部分增長來自中國和印度。中國和印度去年二季度的回收活動相對較弱，因此兩個市場的增長都有基期效應的影響。雖然金價高企，生活成本壓力巨大，西方市場的黃金回收活動卻并未出現明顯回升。

中國黃金首飾市場在近年來得到了快速發展，一方面，隨著市場開放及生活水平提高，首飾消費需求不斷增長;另一方面，全球性的金融危機提升了人們的避險意識，黃金的保值功能重獲關注，成為消費者購買金飾的另一個考慮因素。隨著黃金首飾的設計和工藝不斷推陳出新，黃金飾品的產品風格不再局限于傳統的端莊大氣，兼具古典與現代氣質的黃金飾品得到了越來越多中國消費者的青睞。

黃金行業市場前景分析

珠寶行業規模增長迅速，市場空間廣闊。2020—2023年上半年金銀珠寶類零售額同比變化情況的分析來看，珠寶消費對經濟形勢的變化反應“敏感”，特別是在宏觀經濟復蘇回升階段，珠寶消費的反彈往往能跑出加速度。

消費者對高品質的期待預計將驅動頭部中高端品牌市占率持續提升。根據品牌定位不同，國內珠寶首飾市場分為高端、中高端及大眾市場。

高端市場被國際知名品牌壟斷，如 Tiffany、Cartier、Bvlgari、VanCleef & Arpels 等;中高 端市場競爭激烈，以港資品牌及國內品牌為主，主要品牌有周大福、六福珠寶、周大生、老鳳祥、潮宏基等;大眾市場以區域性品牌及雜牌為主，如菜百首飾、萃華珠寶等均為區域性品牌。

中高端品牌首飾以做工細致、服務優質、售后完善等方面見長，更符合當下消費者對珠寶首飾的消費升級訴求。因此預計未來中高端品牌市占率將進一步提升。

本報告根據黃金行業的發展軌跡及多年的實踐經驗，對中國黃金行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等進行了分析，并重點分析了我國黃金行業將面臨的機遇與挑戰，對黃金行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

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