減肥藥概念股持續走強 減肥藥行業市場機遇分析2023

• 方蔓桃 2023年10月13日 來源：百度 978 61
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減肥藥，是具有減肥瘦身作用的藥品。隨著審美觀念的改變，衍生出來的一種能夠使人們達到瘦身目的的藥品。因其能讓身體更快纖瘦的減肥效果而受到減肥需求者的喜愛。需要提醒的是，臨床藥物治療具有嚴格的用藥標準，包括考慮用藥安全以及藥物可能帶來的副作用，根據個體差

減肥藥概念股午后繼續走強，常山藥業漲超12%再創階段新高，樂普醫療漲超15%，博瑞醫藥、百花醫藥、眾生藥業此前漲停，普利制藥、諾泰生物、雙鷺藥業、奧銳特等漲超5%。

減肥藥，是具有減肥瘦身作用的藥品。隨著審美觀念的改變，衍生出來的一種能夠使人們達到瘦身目的的藥品。因其能讓身體更快纖瘦的減肥效果而受到減肥需求者的喜愛。需要提醒的是，臨床藥物治療具有嚴格的用藥標準，包括考慮用藥安全以及藥物可能帶來的副作用，根據個體差異以及疾病的發展調整用藥劑量等。未在醫生指導下服用減肥藥、使用我國未上市的藥物或是服用含有國家禁止成分的藥物都是具有高風險的行為。所以，請不要盲目跟風，務必在醫生指導下用藥。

如果你想了解減肥藥行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等進行了分析……我們研究院撰寫的《2023-2028年中國減肥藥市場深度全景調研及投資前景分析報告》。重點分析了減肥行業將面臨的機遇與挑戰，對減肥行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

GLP-1類藥物憑借減肥產品的“網紅”身份爆火。由于GLP-1是類似于胰島素一般通過注射方式來完成給藥，在此背景下，注射筆也變得炙手可熱起來。根據輝瑞公司報告，預計2030年GLP-1在2型糖尿病和肥胖領域的全球市場規模可達900億美元。其中2型糖尿病藥物市場約占350-400億美元，減肥藥物市場約占500-550億美元。由此，全球藥企搶灘布局GLP-1，在諾和諾德百億美元級大單品司美格魯肽為代表的相關產品的拉動下，全球糖尿病+肥胖兩大領域近千億美元市場加速擴容，催化注射筆行業迎全新發展機遇。東吳證券認為下游藍海市場打開上游注射筆生產、代工、設備機會，下游+上游打開注射筆進口替代機遇。

美國有1/3人肥胖，另有1/3超重; 中國也有約1/3的人肥胖或超重。肥胖通常為導致癥、、脂肪肝、、疾病和等疾病的高危因素，每年全球因此而死亡的人數大概有 300 萬。2021年中國肥胖患病人數為2.3億人，同比增長4.5%。隨著審美觀念的改變，衍生出來的一種能夠使人們達到目的的藥品。因其能讓身體更快的減肥效果而受到減肥需求者的喜愛。

目前主流的減重手術治療方式包括袖狀胃切除手術、胃旁路手術、胃束帶手術、胃內水球等。據中國肥胖代謝外科數據，2021年中國共開展減重手術2.52萬臺，減重手術數量在過去幾年增速較快，與基數龐大的肥胖人群相比，減重手術的滲透率仍極低。

目前市場的減肥藥有兩大類，胰脂肪酶抑制劑和作用于中樞神經系統的食欲抑制劑。食欲抑制劑由于可引起神經系統不良反應而被限制使用，胰脂肪酶抑制劑奧利司他通過抑制胰脂肪酶活性，進而抑制食物中脂肪的分解吸收而減肥。但因其會引起脂肪瀉，可造成脂溶性維生素缺乏。最近還有報道其可引起肝功能損害。盡管中樞神經系統食欲抑制劑 lorcaserin 和 Qsymia 成為了 FDA 13 年來首次批準的減肥藥，但其仍然存在大腦中樞和心血管系統等方面的安全不確定性。目前減肥藥市場的選擇屈指可數。如能出現療效好而不良反應低的減肥藥，其市場將會得到顯著擴張。

每年六、七月份，是減肥產品銷售的黃金季節。今夏，全國各地的減肥市場仍舊硝煙彌漫，上百個減肥品在糾纏廝殺，上演著群雄紛爭的態勢。長期以來，減肥市場價位差距很明顯，幾千元到幾十元不等。

值得注意的是，連續大漲后，多只減肥藥概念股發布公告提示相應風險。3連板百花醫藥昨日晚間發布公告顯示，對于減肥藥項目，公司接受客戶委托研發的減肥藥項目正在研發過程中，已進入臨床試驗階段，公司受托研發完成后將研發成果轉交給客戶。公司無相關藥品的生產及銷售業務。該受托研發項目2022年度收入僅占公司全年營業收入的0.3%，該項目不會對公司業績產生重大影響。

國外權威機構對減肥藥市場經過長期調查分析研究后發現，減肥藥市場銷量與價格的變化與經濟泡沫的消漲成正比，即經濟增長的泡沫越大，減肥藥市場的銷量就越多，價格越高，反之亦然。在當今國內經濟發展漸向成熟和泡沫經濟漸趨消除的市場條件下，減肥藥的高價位和高利潤不可能長期持續下去，而是隨著 市場 競 爭的加劇而大幅回落，逐漸趨向于社會平均利潤。

9月以來，減肥藥概念熱度持續走高，概念股平均漲幅達到31.48%，成為近期收益最好的板塊之一。常山藥業、博瑞醫藥、翰宇藥業(300199)漲幅居前，分別上漲263.3%、94.88%、85.81%。

接連大漲后，減肥藥概念股的估值已顯著偏離行業平均水平，除去截至最近的連續12個月出現虧損的個股，21只概念股平均滾動市盈率達到56倍，貝達藥業(300558)最新滾動市盈率達到128.25倍，熱門股博瑞醫藥、眾生藥業、諾泰生物等個股估值均在50倍以上。

今年以來，GLP-1是生物醫藥行業最熱門的靶點之一，其火爆程度不亞于曾經的PD-1，近期大漲的減肥藥概念股均與該靶點有關。

GLP-1的中文全稱是胰高血糖素樣肽-1，是一種由人胰高血糖素基因編碼，并由腸道L細胞分泌的肽類激素，可以促進胰島素的合成和分泌，并抑制食欲，延緩胃內容物排空等。

最初GLP-1藥物主要用于治療2型糖尿病患者，但真正讓它火“出圈”的，卻是能夠通過抑制食欲實現減重的效果。

2022年6月，諾和諾德的司美格魯肽(商品名“諾和泰”)獲得FDA批準成為減肥藥上市。

翰宇藥業此次擬再融資是當前國內市場積極布局GLP-1類藥物上下游產業鏈的一個縮影。華安證券研報顯示，目前進行GLP-1類藥物布局的公司采取了不同路線。例如，進行源頭創新研發的信達生物，創新藥具有更長的生命周期，下一代雙靶激動劑具有更優藥效及適應癥延展性;研發生物類似藥的華東醫藥、通化東寶等公司，進度領先，具有多年代謝領域研發生產銷售經驗，上市后可實現快速放量;選擇仿制化藥路徑的石藥中奇等，產業化經驗有利于實現成本控制，具備價格優勢。

從國內企業來看，仁會生物和華東醫藥的進度較為領先。7月27日，國家藥品監督管理局官網顯示，仁會生物申報的貝那魯肽注射液(菲塑美)超重/肥胖適應癥上市許可申請獲得批準，用于成年人的體重管理。7月初，國內首個GLP-1類減肥藥利拉魯肽花落華東醫藥。

特斯拉創始人馬斯克就曾在網絡平臺稱，間歇性斷食和司美格魯肽幫助他在一個月內減肥20磅。國內也有人在社交平臺上分享自己通過注射司美格魯肽減肥的經歷，“三天瘦五斤”的帖子比比皆是。

業績上來看，概念股中諾泰生物發布了前三季度業績預告，預計實現歸母凈利潤4000萬元到5000萬元，同比增長117.85%到172.31%。公司在投資者問答平臺上表示，目前106車間一期工程產能利用率處于較高水平，“106多肽原料藥車間技改項目” 目前正按計劃進行當中，預計于2023年10月底達到可使用狀態。“106多肽原料藥車間技改項目”的新增生產線可以滿足司美格魯肽等多肽原料藥的大規模生產。

減肥藥行業市場機遇分析

隨著肥胖人群的不斷增長，減重需求日益旺盛，全球減肥藥市場規模不斷擴增。根據GlobalData估計，受GLP-1類藥物全球研發熱潮和相關產品在減肥適應癥上的亮眼臨床數據驅動，到2031年全球減肥藥物市場規模將達到371億美元，2021年-2031年復合年均增長率為31.3%。中國減肥藥市場也有望實現快速增長，未來空間廣闊。

目前全球范圍內批準用于減肥的藥物品類較少，主要包括奧利司他、安非他酮、納曲酮/安非他酮復方緩釋劑、芬特明、芬特明/托吡酯、利拉魯肽和司美格魯肽。其中，奧利司他是美國食品藥品監督管理局目前批準的唯一一個12歲以上青少年可以長期使用的減肥藥。

業內人士認為，糖尿病及肥胖已成為全球性的健康問題，胰高糖素樣肽-1(GLP-1)受體激動劑通過刺激胰島素釋放、抑制食欲等方式達到控糖減肥目的。隨著產品不斷上市，GLP-1受體激動劑迎來發展機遇，2030年我國減肥用GLP-1受體激動劑市場規模將達到383億元。

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