庫存低位下游拿貨積極 化肥尿素商品期貨盤中逼近漲停 海外也有潛在催化

• 李波 2023年10月31日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 1123 72
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10月30日早盤，尿素價格大幅拉升，盤中漲幅逼近7%，近13個交易日累計漲幅達15%。興業證券表示，尿素需求方面，山東及河北企業出口收單情況良好，下游復合肥工廠開工提升，對尿素的采購需求增加。與此同時，因出口較好同時淡儲臨近，行業內對后續價格看好，下游拿貨積

10月30日早盤，尿素價格大幅拉升，盤中漲幅逼近7%，近13個交易日累計漲幅達15%。

興業證券表示，尿素需求方面，山東及河北企業出口收單情況良好，下游復合肥工廠開工提升，對尿素的采購需求增加。與此同時，因出口較好同時淡儲臨近，行業內對后續價格看好，下游拿貨積極性提高，目前各工廠待發訂單充足，且庫存低位。

此外，光大期貨表示，出口依然是不可忽視的一部分：10月印標結果近期出爐，印度最終采購量167萬噸，中國潛在供貨數量或在4船左右。再加上孟加拉的10萬噸尿素招標中國也將作為潛在供應商，后期我國尿素剛需仍在。

公司方面，據民生證券表示，陽煤化工：擁有尿素產能500萬噸。華魯恒升：具備200萬噸尿素產能。

尿素一直被稱為“糧食的糧食”占有重要地位。中秋國慶前后，受高投產以及節后需求預期悲觀等因素影響，尿素價格出現較大跌幅，但在10月中旬觸底以后，10月19日2401合約一度沖擊2300元/噸，并收復節前跌幅。

短期來看，尿素在東北需求恢復，且仍有少量出口的情況之下，價格偏強振蕩，但中期出口難以放量，加之10月尿素新投產壓力釋放，尿素向上反彈的空間或有限。

尿素行業市場現狀分析及發展趨勢

在高利潤推動下，尿素行業開工率自2023年開始長期維持在高位。截至10月18日，尿素行業日產量為17.40萬噸，比上一日減少0.33萬噸，較去年同期增加2.95萬噸;尿素工廠開工率80.88%，較去年同期的64.74%回升16.14個百分點，兩者數據同比均高于去年同期水平。

從成本來看，尿素固定床完全成本在2400元/噸左右，水煤漿完全成本在1900元/噸左右，而對應主流區域企業的利潤水平，固定床利潤在200元/噸左右，水煤漿利潤在400元/噸。預計后期在煤價不大幅上漲的情況之下，尿素企業生產利潤仍舊偏好。

出口方面，10月5日，印度IPL發布尿素進口招標，10月20日截標，最晚船期12月10日，本周五可能出臺新中標情況。國際尿素市場，東南亞等地區尿素市場價格偏高，雖然前期中農取消了港口法檢，但屬地法檢仍在執行，只是不同地區的法檢周期可能存在區別(30—60天)。如果出口順暢，印度近期的招標需求可能仍會通過我國出口來滿足，但是出口量會大幅少于9月。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國尿素行業發展分析與投資前景預測報告》顯示：

尿素能非常有效地使蛋白質變性，尤其能非常有效地破壞非共價鍵結合的蛋白質。這特點可以提高某些蛋白質的可溶性，其濃度可達10摩爾/體積。尿素也可用來制造硝酸尿素。

尿素國內產能近9000萬噸，全球產能近2億噸，其在工農業上大量使用，客戶群體龐大，而尿素價格波動劇烈，因此有著強烈的避險需求。

由于60%以上的尿素使用在農業生產中，但農業需求相對集中，同生產的連續性形成沖突，因此如何發現價格、解決尿素淡儲旺銷的矛盾顯得非常重要。

在此背景下，尿素期貨2019年8月9日在鄭商所掛牌上市，成為國內首個化肥期貨品種。自尿素期貨上市以來，市場運行平穩，交割較為順暢，產業客戶逐步參與，期、現貨價格聯系緊密，相關系數高達0.95。

尿素的上游來源是煤和天然氣，尿素的下游產品則包括了單肥或復合肥、三聚氰胺以及人造板等等，尿素最主要的應用領域是農業領域，此外也還可以應用于工業、化妝品等行業。

尿素的上游是生產原料煤和天然氣。我國尿素的生產原料以煤為主，天然氣為輔。中游則是尿素生產。尿素的下游應用以農業領域為主，其次在工業和化妝品行業應用較多。

從尿素產能的新增地區來看，主要分布在我國西北和華東地區，預計2023年尿素產量會達到5800萬噸，比2022年增加200萬噸左右。

另外，在國內疫情防控政策優化之后，物流恢復正常，因跨區域物流受阻導致的區域供需錯配大概率不會再出現，今年全年國內尿素供應大概率都會處于較為充裕的狀態。

山西限產對尿素影響幾何

為打好污染防治攻堅戰，鞏固藍天保衛戰成果，山西省根據相關規定在每年的10月1日到次年的3月31日，對重點污染企業按生產情況限產停產，以改善秋冬季環境空氣質量，調控尿素供給，通過供給側改革實現尿素行業效益最大化和環保目的。

從官方公布的限產企業清單看，近兩年限產企業沒有變動依舊是天澤、蘭花、晉豐、天源和金象。

因限產企業清單與往年沒有變動，故今年限產企業總產能與去年相同。經過統計發現，今年預估限產總損失產量大約50-60萬噸，去年實際損失產量約100-110萬噸，減少50萬噸左右，環減49%左右(該數據并未將天澤永豐二廠計入。因其于2022年10月改造至今未開工，為使數據更貼近實際，遂不納入計算范圍)。

從月產能損失來看，去年實際限產從9月開始，3月結束，限產影響最大的依次是11月和10月，影響產量高達45萬噸左右。今年較去年限產晚，幅度變化小。

已知今年限產從10月份開始，計劃3月結束(實際或有變動)。根據官方限產計劃，預估今年限產影響最大的是12月和11月，影響產量最大14萬噸左右，與去年最大值相比，減少67%左右。

從目前掌握的數據來看，今年限產影響的尿素產量較去年大幅減少，推測損失產量集中在11和12月份，其余月份均分分布。

根據企業庫存的季節性圖分析，在11月底左右，庫存累到最高，之后慢慢去庫，加之春節停工，庫存去化較多。隨著年后開工，企業又將迎來短期內的累庫周期，但春季播種需求較大，累庫時間不長，庫存又將逐步去化。

《2023-2028年中國尿素行業發展分析與投資前景預測報告》對中國尿素行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。還重點分析了重點企業的經營現狀及發展格局，并對未來幾年行業的發展趨向進行了專業的預判。

本報告同時揭示了尿素市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。同時包含大量的數據、深入分析、專業方法和價值洞察，可以幫助您更好地了解行業的趨勢、風險和機遇。

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