1月大宗商品價格走勢趨于走低 2024大宗商品市場未來趨勢預測

• 黃文玉 2024年1月5日 來源：互聯網 中國物流與采購聯合會 央視新聞 733 44
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大宗供應鏈平臺的核心在于集采集供能力帶來的規模效應與上下游產業鏈議價權，而決定大宗供應鏈企業模式差異的關鍵在于集采集供能力的應用范圍(商品采購環節、物流、資金等)，以及應用目的(賺取自營價差/服務費)。

2024年1月5日，中國物流與采購聯合會公布了2023年12月份中國大宗商品指數。從指數的變化情況看，大宗商品供應量、銷售量均保持了上升走勢，但增速放緩。綜合來看，當前國內大宗商品市場供應寬松，市場庫存整體減少。2023年12月份，中國大宗商品指數為100.7%，較上月回落0.6個百分點。分項指數顯示，供應量、銷售量均保持上升走勢，其中，供應量升幅有所收窄，銷售增速小幅回升，而庫存量呈下降走勢。綜合來看，當前國內大宗商品市場供應寬松，市場庫存整體減少。進入2024年1月份，隨著天氣逐漸變冷以及春節臨近，終端企業需求將有所放緩，大宗商品整體交易活躍度將呈現季節性下降，大宗商品價格走勢趨于走低。

大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環節，具有商品屬性并用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農產品、鐵礦石、煤炭等，包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農副產品。農副產品約20種：包括茶葉、蘋果、玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬腩、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、雞蛋等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農產品期貨。金屬產品10種：包括金、銀、銅、鐵、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀、鉑。化工產品5種：有原油、取暖用油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠等。

大宗供應鏈平臺的核心在于集采集供能力帶來的規模效應與上下游產業鏈議價權，而決定大宗供應鏈企業模式差異的關鍵在于集采集供能力的應用范圍(商品采購環節、物流、資金等)，以及應用目的(賺取自營價差/服務費)。從大宗商品供應鏈企業經營模式來看，按上游貨源與下游客戶是否屬可控，采購供應業務分為代理、自營模式。傳統模式的大宗供應鏈企業以自營模式為主，能力體現于依托商品采購成本優勢、信息優勢、賺取買賣價差。

大宗商品行業市場發展現狀分析

大宗商品可以設計為期貨、期權作為金融工具來交易，可以更好實現價格發現和規避價格風險。由于大宗商品多是工業基礎，處于最上游，因此反映其供需狀況的期貨及現貨價格變動會直接影響到整個經濟體系。例如，銅價上漲將提高電子、建筑和電力行業的生產成本，石油價格上漲則會導致化工產品價格上漲并帶動其他能源如煤炭和替代能源的價格和供給提升。投資者，尤其是投資相關行業的投資者應當密切關注大宗商品的供求和價格變動。

國家統計局發布的2022年1月份中國制造業采購經理指數(PMI)數據顯示，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為56.4%和50.9%，高于上月8.3和5.4個百分點，重回擴張區間，制造業市場價格總體水平較上月上漲。從行業情況看，石油煤炭及其他燃料加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業兩個價格指數均升至60.0%以上高位區間，相關行業原材料采購價格和產品銷售價格明顯上漲。

從國內大宗商品CBMI指數情況來看，據相關數據，2022年8月份中國大宗商品指數(CBMI)為102.3%，較上月回升1.0個百分點。各分項指數中，供應指數和庫存指數均出現回落，銷售指數則明顯回升。從指數的變化情況來看，本月CBMI回升至2021年5月份以來的最高水平，顯示供應壓力有所緩解，商品需求開始回暖，之前供需錯配的矛盾正在緩和，國內大宗商品市場開始出現積極的變化。

根據中研普華產業研究院發布的《2024-2029年中國大宗商品行業深度調研及投資機會分析報告》顯示：

現貨方面，據國家統計局數據，2023年前3個月豆粕(粗蛋白含量≥43%)價格明顯上漲，3月末突破5000元/噸，其后價格有所下降。自8月上旬開始，豆粕價格再次上揚，從8月上旬的4224.9元/噸漲到11月上旬的5561元/噸。11月中旬開始，豆粕價格沖高回落。

從全球市場競爭來看，全球金屬及能源化工巨頭包括嘉能可(Glencore)、托克(Trafigurre)、維多(Vitol)等;農產品巨頭為四大糧商ADM、邦吉(Bunge)、嘉吉(Cargill)、路易達孚(LouisDreyfus)。其中，嘉能可、托克、維多等金屬及能源化工巨頭的營收規模超1萬億人民幣，而四大糧商收入規模均在2000億元以上。國內企業建發股份、物產中大、廈門國貿、廈門象嶼的業務既有金屬、能源，也有農產品，這些企業2021年的收入體量大約在5000億元左右，和全球巨頭體量相比，仍有數倍成長空間。

全球大宗商品市場整體回暖。有色金屬方面，國內外鎳價再現強勢行情，機構認為鎳市場低庫存狀況短期難以快速改變，且受宏觀風險事件擔憂情緒帶動，鎳價將繼續偏強運行;農產品方面，由于實際進口數顯著低于市場預期，國內豆粕價格短期上揚，年初以來累計漲幅已超37%;化工品方面，國內滬膠重回13000元/噸關口，機構預計未來天然橡膠價格重心仍可能繼續抬升。我國大宗供應鏈行業格局分散，龍頭企業市占率在2%左右，但是近年來行業集中度提升明顯，龍頭企業持續成長。據統計，2016至2021年，我國CR4市占率由1.21%快速提升至約5.5%。其中建發股份、物產中大、廈門國貿、廈門象嶼市占率分別為1.77%/1.41%/1.16%/1.16%。

大宗商品行業未來發展趨勢預測

展望大宗商品市場走勢，世界銀行最新一期《大宗商品市場展望》報告稱，俄烏沖突給大宗商品市場造成重大沖擊，全球貿易、生產和消費模式因此發生的變化將使全球價格一直到2024年年底都保持在歷史高位。遠高于最近五年的平均水平。如果俄烏戰爭曠日持久或對俄制裁加碼，價格水平可能會比目前預測的更高，波動程度更大。

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