上海：大力推動二級市場基金（S基金）發展 股票基金市場發展現狀與前景預測

• 李波 2024年1月10日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 798 48
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上海市人民政府辦公廳印發《關于進一步促進上海股權投資行業高質量發展的若干措施》的通知。通知提出，深化合格境外有限合伙人(QFLP)試點。參與QFLP試點的管理人，其控股股東、實際控制人、普通合伙人三者之一滿足經營、管理或從事資產管理、投資、相關產業5年經驗等

上海市人民政府辦公廳印發《關于進一步促進上海股權投資行業高質量發展的若干措施》的通知。通知提出，深化合格境外有限合伙人(QFLP)試點。參與QFLP試點的管理人，其控股股東、實際控制人、普通合伙人三者之一滿足經營、管理或從事資產管理、投資、相關產業5年經驗等條件的，支持其在中基協登記。

推動QFLP試點創新，拓展投資領域和投資方式，優化試點申請和變更流程，便利主權基金、養老基金、捐贈基金、大學基金等機構投資者通過QFLP試點投資實體企業。

上海市人民政府辦公廳印發《關于進一步促進上海股權投資行業高質量發展的若干措施》。其中提出，大力推動二級市場基金(S基金)發展。支持各類主體在滬發起設立S基金，股權投資集聚區對S基金新設(遷入)建立綠色通道，對S基金落地運營給予配套政策支持。

推動銀行理財、保險資金、信托資金、國資母基金等加大對S基金的投資布局。鼓勵S基金管理人、政府引導基金、母基金、金融機構、中介服務機構等加入上海S基金聯盟，開展S基金運作模式創新，做大份額轉讓型交易，拓展接續型、重組型等交易模式，逐步形成行業標準。

隨著中國占全球經濟比重的不斷提升，中國資產對外資仍具有很大的吸引力，目前外資占A股股票基金的份額不足5%，未來仍然較大提升空間，外資非常看好的醫療保健、消費、半導體、低碳新能源等行業龍頭會繼續有比較出色的表現。

與國際股票基金成熟市場相比，我國股票基金規模較小。美國股票型基金的比例在過去20年一直保持在50%左右，而中國股票型基金的比例在過去10年才增長到10%以上，到現在也只有13%。美國股市長期相對成熟和穩定，而國內股市長期相對波動和周期性。因此，美國股票型基金能夠獲得相對穩定的高回報，這也有助于其持續的高規模。

成長型基金投資于那些具有成長潛力并能帶來收入的普通股票上，具有一定的風險。股票基金收入型基金投資于具有穩定發展前景的公司所發行的股票，追求穩定的股利分配和資本利得，這類基金風險小，收入也不高。

中研普華產業研究院《2023-2028年中國股票基金行業競爭分析及發展前景預測報告》顯示

伴隨著股市的大漲大跌，自然也會給股票基金帶來不小的風險，主要表現 在：雖然長時間看投資股票基金虧損的概率幾乎為零，但對一些中短期投資資金來說，虧錢的風險仍不小。所以，投資者在選擇股票基金時，首先要問問自己：可否避免承受中短期內凈值的波動。

前三季度，76只股票的基金持股市值同比減少，51只股票同比減幅超過50%，其中包括6只基金持股市值排名前10的股票，藥明康德、天賜材料、海康威視3只股票的基金持股市值同比減少超過90;

21只股票的基金持股市值同比增加，10只股票的基金持股市值同比增幅更是超過100%，派能科技的基金持股市值同比增幅最大，同比增長161965.14%達到49.66億元。

未來股票基金展望假設今年全球疫情沒有太大變化，中國出口占全球出口的占比可能變化不大，依然維持強勢。但是，中國出口增速可能會大幅下降，由2021年15%的復合增速降為5%左右。因此，盡管出口的絕對值往上走，但對GDP增速的下拉作用是明顯的。

中國股票基金市場發展現狀與前景預測

當前，我國經濟運行持續恢復，內生動力持續增強，社會預期持續改善。為鞏固經濟回升向好基礎，保持流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。

中國人民銀行始終堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹落實黨的二十大和中央經濟工作會議精神，按照黨中央、國務院決策部署，精準有力實施好穩健貨幣政策，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，更好地支持重點領域和薄弱環節，兼顧內外平衡，保持匯率基本穩定，穩固支持實體經濟持續恢復向好，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

國家采取了一系列宏觀調控措施，旨在抑制經濟出現過熱。收縮信貸的政策抑制了信貸快速增長的勢頭，具有存在的合理性。

2023年8月15日，央行調整常備借貸便利利率，隔夜期下調10個基點至2.65%，7天期下調10個基點至2.80%，1個月期下調10個基點至3.15%。自2023年8月15日起執行。

央行降息的主要目的之一是刺激經濟增長。通過降低利率，央行希望鼓勵企業和個人增加投資和消費，股票基金從而提振經濟活動。此舉也是對當前經濟形勢的一種回應，包括全球經濟增長放緩以及貿易緊張局勢的不確定性。

降息還可以通過降低企業和個人貸款利率來促進信貸擴張。這有助于降低企業的融資成本，鼓勵他們增加投資和擴大生產。對個人來說，貸款利率的降低可以減輕借款負擔，鼓勵他們購買房屋和消費耐用品。

至于人民幣匯率的影響，降息可能導致人民幣加速貶值，降低投資人對人民幣的吸引力，從而導致資金外流。降低利率等刺激政策通脹在民營經濟主體、個人家庭投資意愿強，貸款融資等需求旺盛時期，而數據顯示，7月單月社會融資規模增量為5282億元，同比減少2703億元。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加364億元，同比減少3892億元。7月人民幣貸款新增3459億元，同比減少3498億元。分部門來看，住戶貸款減少2007億元，同比減少3224億元，其中，短期貸款減少1335億元，同比減少1066億元。7月住戶貸款的中長期貸款減少672億元，同比減少2158億元。

2023年上半年A股市場呈現出很典型的結構分化特征，其中以AI為代表的產業趨勢方向走出了結構性牛市特征。具體到板塊上，科創50表現最優，累計上漲4.71%，創業板指跌幅最大，累計下跌幅度為5.61%。

市場整體交投活躍，尤其是二季度，市場交投明顯回暖，兩市總成交額為59.4萬億元，較今年一季度環比上升14.67%。

回顧上半年，A股股票基金呈現先揚后抑的走勢格局，年初滬指一度漲超3400點。不過進入二季度，在存量資金博弈下市場走勢出現分化，5月指數回調明顯，6月份有所企穩，截止6月30日收盤，滬指已回升至3200點上方。

2023年上半年，A股股票基金主要股指漲跌不一，分化明顯。科創50指數上漲幅度最大，達到4.71%，上證指數、萬得全A漲幅均超3%。創業板指下跌幅度最大，達到5.61%，上證50累計跌幅為5.43%。

從成交金額看，上半年A股市場總成交111.2萬億元，同比下降2.63%。二季度股票基金市場交投明顯回暖，兩市總成交額為59.4萬億元，較今年一季度環比上升14.67%。截至上半年末，A股市場共有5223家上市公司，總市值約89.99萬億元，較2023年一季度末減少1.53%。

截止2023年06月30日，2023年上半年國內A股IPO市場已完成上市173家，募集資金金額合計2,087.40億元。其中，中信證券保薦19家、中信建投主承銷292.61億元，家數、金額分別位居行業第一。

從發行審核上來看，2023年上半年國內A股股票基金IPO通過上市委審核175家、被否10家、暫緩表決16家、取消審核5家，審核通過率87.06%。截止2023年06月30日，國內A股IPO市場交易所在審687家，地方證監局輔導備案2,230家。

公募基金領域，存量規模小幅擴張，新發份額環比下降。存量方面，根據Wind統計，截至2023年6月，全市場公募基金規模25萬億元，環比增速為0.62%，同比上漲2.57%，存量規模繼續以較小的幅度回升。

增量方面，2023年6月公募基金發行規模445.98億份，環比下降45.88%。未來公募股票基金行業的分化趨勢或仍將延續，中小基金需要不斷提升專業水平和服務質量，努力創新產品和投資策略，才有可能實現可持續發展。

私募基金領域，產品數量穩定增長，證券投資新增備案同比增加。股票基金存量方面，根據基金業協會數據，截至2023年4月，全市場私募基金產品數量15.35萬只，環比增長2.06%，產品規模達20.75萬億元，環比增長2.05%，存量規模小幅上漲。根據基金業協會數據，2023年4月，私募證券投資基金新增備案2740只，同比增長61.94%，新增備案規模345.42億元，同比增長170.26%。

7月9日，《私募投資基金監督管理條例》(以下簡稱《條例》)正式對外發布，這是我國私募投資基金行業首部行政法規，有利于完善私募基金監管制度，將私募投資基金業務活動納入法治化、規范化軌道進行監管，對私募基金行業規范健康發展、防范化解風險具有重要積極意義。

股票基金行業的發展軌跡及多年的實踐經驗，對中國行業的內外部環境、股票基金行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等進行了分析，并重點分析了我國股票基金行業將面臨的機遇與挑戰，對行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

更多股票基金行業研究分析詳見中研普華產業研究院《2023-2028年中國股票基金行業競爭分析及發展前景預測報告》。根據市場需求及時調整經營策略，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供了準確的股票基金市場情報信息及科學的決策依據。

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