瑞銀30億瑞郎收購瑞信集團 未來全球財富管理面臨的風險

• 黃江 2023年3月20日 來源：新浪 590 33
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瑞銀集團在3月19日的一份聲明中稱，根據全股票交易條款，瑞信股東將可以用22.48股瑞信股票換1股瑞銀股票，相當于每股0.76瑞郎，總對價為30億瑞郎，該交易預計將于2023年底完成，到2027年，每年將節省約70億美元的成本。

瑞士聯邦政府19日晚宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團收購。這是2008年金融危機以來全球最重大的銀行并購。

瑞銀30億瑞郎收購瑞信集團

瑞士政府的斡旋下，瑞銀集團(UBS)終于同意收購瑞士信貸集團(Credit Suisse)，本輪歐美銀行風險導致的信心危機蔓延可能將得以遏制。瑞銀同意收購瑞士信貸，進一步惡化的憂慮將改善，不過瑞銀快速收購后對瑞信資產的處置過程仍將復雜。

瑞銀集團在3月19日的一份聲明中稱，根據全股票交易條款，瑞信股東將可以用22.48股瑞信股票換1股瑞銀股票，相當于每股0.76瑞郎，總對價為30億瑞郎，該交易預計將于2023年底完成，到2027年，每年將節省約70億美元的成本。

值得注意的是，這一收購計劃達成的時間相當的短暫，甚至被市場認為是在瑞士政府的撮合下強行合并的。此前有媒體報道稱，為解決瑞信危機，瑞士政府建議瑞信考慮收購瑞銀，兩家集團據悉均反對該選項。瑞銀更希望側重于其自身獨立的財富管理戰略，不愿意承擔與瑞信相關的風險。而瑞信在獲得瑞士央行的流動性支持后，希望爭取更多時間來實施轉型計劃。

隨后有消息稱瑞銀集團計劃出價約10億美元收購瑞信,但瑞信稱將拒絕這一報價。但從實際公布的收購價格來看，30億瑞郎的價格僅相當于瑞信上周五收盤74億瑞郎市值的4折左右。行情數據顯示，瑞士信貸市值自2007年達到頂峰以來已經縮水98%。

瑞銀董事長Colm Kelleher表示，因為幾乎沒有時間進行盡職調查，而瑞信賬面上有難以估值的資產，瑞銀計劃將這些資產逐步縮減。如果這導致虧損，瑞銀將承擔前50億法郎，聯邦政府將承擔后90億法郎，因此政府的損失擔保是必要的。

另外，Kelleher還將考慮收縮瑞信近年來持續虧損的投資銀行業務，保留瑞信旗下表現較好的瑞士全能銀行(Swiss Universal Bank)。

未來全球財富管理面臨的風險

這筆交易將創建一個擁有5萬億美元投資資產的全球財富管理公司。不過，2022年以來包括股市、債市、大宗商品、黃金在內的全球各類資產價格均出現較明顯的波動。近期歐美銀行危機引發的連鎖反應仍在發展演化，在全球經濟金融格局發生調整和變化的大背景下，全球財富管理行業正面臨著嚴峻的挑戰。

央行副行長宣昌能在3月18日的全球財富管理論壇2023年會上表示，近期，美歐個別少數銀行業機構暴露出的風險表明，主要發達經濟體貨幣政策的快速調整在產生外溢效應的同時，也存在內因影響。

過去長期低利率環境使部分金融機構習慣于在利率低波動性環境下擺布資產負債，缺乏對利率短期、大幅波動的預期和敏感性。硅谷銀行的資產負債特征使其對利率變化更為敏感并最終引發風險。

從目前情況看，主要發達經濟體通脹短期內能否明顯回落還存在不確定性，繼續保持較高利率水平也可能對銀行業等金融體系的穩健運行造成不利影響，這些都增大了貨幣政策調控面臨的“兩難”甚至“多難”。財富管理和資產配置對這些重要宏觀變量的變化十分敏感，由于不確定性、不穩定因素增多，未來全球財富管理面臨的挑戰也在增大。

美聯儲主席鮑威爾和美國財長耶倫表示，對瑞士當局今天宣布的支持金融穩定的措施表示歡迎。消息公布后，美股股指期貨盤初走強。

根據中研普華研究院《2022-2027年財富管理行業市場深度分析及發展規劃咨詢綜合研究報告》顯示：

瑞信成立于1856年，在全球資本市場具有重要影響力。今年2月，瑞信宣布2022年凈虧損73億瑞士法郎，連續第二年凈虧損。當地時間3月14日瑞信發布年度報告，稱在2022年和2021年財務報告程序中發現“重大缺陷”，事關未能在財務報表中設計和維持有效的風險評估，并正在采取補救措施。瑞信歐股3月15日晚(歐洲時間)開盤大跌近30%，收跌約24%，截至周三美股收盤，該股也暴跌近14%。歐洲金融股受影響，也一片慘淡。

瑞銀集團(UBS)即瑞士銀行，業務遍及全球所有主要的金融中心，總部設于瑞士蘇黎世，在50個地區設有分支機構。瑞銀和瑞信的全球總部位于蘇黎世，相距僅300米，但這兩家銀行的命運最近走上了截然不同的道路。瑞銀的股價在過去兩年中上漲了15%，2022年的利潤為76億美元。根據Refinitiv的數據，該行周五的股票市值約為650億美元。

業界認為，瑞銀集團收購瑞信之后，預計將裁員數千人。此外，整合過程中可能難免會存在公司文化差異和管理壓力。如此，這次收購也存在些許挑戰，但無疑有助于整體提升瑞士在全球金融市場上的競爭力。

銀行業危機加大經濟衰退風險

媒體報道指出，硅谷銀行倒閉危機蔓延，而金融系統動蕩可能導致銀行收緊信貸標準，從而削弱經濟增長。

小型銀行可能會通過收緊標準和放慢貸款速度來提高資本比率，這些舉措可能導致更難獲得汽車貸款、消費貸款和房地產抵押貸款，即許多人無法申請到車貸、房貸，甚至是信用卡貸款，企業融資也會受到打擊。

值得一提的是，小型銀行是信貸增長的關鍵驅動力，而信貸是推動經濟發展的燃料。根據美聯儲的數據，規模前25名以下的銀行約占所有未償貸款的38%，占商業房地產貸款的67%。

Slok進一步指出，由于小型銀行的貸款減少，美國經濟將在今年年中進入衰退：

信貸和金融狀況緊縮將在未來18個月內削減約0.5%的GDP增長，2023年美國經濟增長將陷入停滯。

同時，高盛經濟學家將未來12個月陷入經濟衰退的預期，從硅谷銀行倒閉前的25%提高到35%。

過去幾年，美國當局采取“急剎車、猛拐彎”式的極端策略，經濟由超寬松向超緊縮劇烈反轉，埋下危機種子。

去年以來美聯儲激進加息令美債收益率快速飆升，金融機構此前在低利率環境下購入的美債資產大量縮水，一些銀行財務結構缺陷凸顯。同時，儲戶出于避險、轉投較高收益產品等原因加速提現，令銀行流動性加速惡化，引發危機。

眼下擺在美國當局和監管部門面前的是兩個政策悖論。其一，繼續加息可能加劇銀行流動性危機，暫緩加息則無法有效抑制通脹;其二，對相關銀行實施救助會抵消美聯儲時下的緊縮政策效果，不救助則可能發生連鎖反應。

對待本輪危機，美聯儲和美國財政部目前推出的計劃僅限于幫助儲戶順利提現。一旦危機在金融系統大面積“傳染”，并傳導至實體經濟，“救不救”銀行的難題將愈加嚴峻。

《2022-2027年財富管理行業市場深度分析及發展規劃咨詢綜合研究報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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