金融市場開放加速 機構積極備戰“互換通” 未來中國經濟回升向好

• 曾燕 2023年5月10日 來源：互聯網 474 25
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5月15日，“北向互換通”下的交易將正式啟動。債券通公司網站近日公布“北向互換通”首批報價商名單，包括工商銀行、農業銀行、匯豐中國、德意志中國、中信證券、中金公司等20家。

金融市場開放加速 機構積極備戰“互換通”

5月15日，“北向互換通”下的交易將正式啟動。債券通公司網站近日公布“北向互換通”首批報價商名單，包括工商銀行、農業銀行、匯豐中國、德意志中國、中信證券、中金公司等20家。獲悉，目前多家機構正在為開通“互換通”積極做準備。業內專家表示，“互換通”是中國金融市場開放過程中又一重要里程碑，它的推出有利于境外投資者更好地管理利率風險，推動人民幣國際化和銀行間利率衍生品市場進一步發展。

中國人民銀行有關部門負責人在答記者問時表示，根據中國人民銀行制定了《內地與香港利率互換市場互聯互通合作管理暫行辦法》，境內外投資者開展“北向互換通”交易前可以與交易對手方簽署經中國人民銀行認可的衍生品主協議或其他協議,包括NAFMII、ISDA主協議以及中央清算衍生品執行協議(CDEA協議)等衍生品協議。境內投資者應當將是否簽署協議、簽署協議類型等事項向中國外匯交易中心備案。目前，中國銀行間市場交易商協會正在研究制定“互換通”衍生品協議，待其正式發布后也可供境內外投資者選擇簽署。

談及如何理解“北向互換通”實行額度管理，這位負責人強調，為確保市場平穩運行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場的情況，初期全市場每日交易凈限額為200億元人民幣(即全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過200億元人民幣)，清算限額為40億元人民幣(即上海清算所與場外結算公司之間凈頭寸對應的“互換通”資源池風險敞口上限為40億元人民幣)。未來，可根據市場發展情況適時調整額度，并對外公布。

對于“互換通”未來的發展計劃，上述負責人表示，未來中國人民銀行將根據市場發展情況，適時增加投資品種，調整交易和清算額度，優化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風險管理工具。另外，兩地監管當局將結合各方面情況，在風險可控、對等互利的原則下，適時研究擴展至“南向互換通”。

日前，中國人民銀行發布消息稱，中國人民銀行、香港證監會、香港金融管理局即將正式啟動香港與內地利率互換市場互聯互通合作(以下簡稱“互換通”)，“互換通”的各項準備工作進展順利，其中，“北向互換通”下的交易將于5月15日啟動，允許香港及其他國家和地區的境外投資者通過兩地基礎設施互聯互通參與內地銀行間利率互換市場。

據悉，初期，全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元，后續可根據市場情況適時調整額度。

對此，多家外資銀行人士表示，目前正在為開通“互換通”積極做準備。“互換通”的推出，有利于推動人民幣國際化和銀行間利率衍生品市場進一步發展。

“債券通”啟動近6年之后，“互換通”將正式啟動。中國人民銀行日前宣布，“互換通”各項準備工作進展順利，“北向互換通”下的交易將于今年5月15日啟動。這意味著，香港及其他國家和地區的境外投資者可通過兩地基礎設施互聯互通參與內地銀行間金融衍生品市場。

德意志銀行(中國)有限公司9日宣布，已正式獲準成為首批“北向互換通”報價商。作為香港與內地利率互換市場互聯互通合作(以下簡稱“互換通”)的安排，先行開通的“北向互換通”將于5月15日正式啟動。

“互換通”的啟動標志著中國金融衍生品市場的進一步對外開放，也將為海外投資者投資中國銀行間債券市場提供重要的對沖工具，有利于降低相關利率風險。

同時，“互換通”也標志著人民幣國際化邁出新步伐。作為繼“債券通”之后又一項重要的開放合作成果，“互換通”的落地進一步鞏固了香港在連接內地與國際投資者方面所發揮的橋梁作用。

德意志銀行中國區總經理、德意志銀行(中國)有限公司董事長朱彤表示：“德意志銀行很榮幸成為首批獲準參與”北向互換通“的報價商。”互換通“啟航標志著中國衍生品和債券市場的又一次飛躍式發展。我們期待充分發揮德意志銀行的跨境優勢，協助國際投資者把握時機積極布局，分享中國市場新機遇，并繼續為中國資本市場開放與人民幣國際化進程貢獻力量。”

德意志銀行宏觀及新興市場業務中國區銷售總監陶冶青表示：“目前我們已經收到許多問詢，國際投資者非常希望第一時間參與互換通的交易。這體現出國際投資者對于內地、香港和全球金融市場基礎設施互聯互通的認可，將有助于進一步提升他們參與中國金融市場開放的廣度與深度。未來，國際投資者也期待境內回購、期貨、期權等產品的進一步開放。”

未來中國經濟回升向好 金融市場開放也會穩步推進

據中研普華產業研究院出版的《2023-2028年金融行業競爭格局及“十四五”企業投資戰略研究報告》統計分析顯示：

業內人士也認為，從長期看，伴隨著中國經濟的企穩向好和金融市場的逐步開放，人民幣資產的吸引力也會進一步上升。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英日前在國新辦發布會上表示，人民幣的幣值穩定，境外投資者持有人民幣資產匯兌影響相對平穩;人民幣資產在全球具有分散化投資價值，可以更好地滿足境外投資者多元化配置需求。

她還表示，人民幣債券投資回報波動率在全球處于低位，回報波動率比較低意味著投資回報更加穩定。經測算，去年人民幣國債指數月度回報年化波動率是2.4%，美債波動率水平是6.6%。這個比較顯示出人民幣債券價格是穩定的，投資回報是穩定的。

德意志銀行集團大中華區宏觀策略主管劉立男也認為，人民幣債券收益率與全球主要債券收益率的相關性遠低于其他新興市場債券，因此人民幣債券作為分散風險的資產配置優勢明顯。

王春英表示，總的來看，未來中國經濟回升向好，金融市場開放也會穩步推進，外資仍有流入空間。當前，在我國證券市場中，無論債券還是股票，外資占比都偏低，所以外資投資空間還是比較大的。

業內人士認為，隨著“互換通”的啟動和發展，更多境外資金有望流入中國金融市場。

我國債券市場是全球第二大債券市場。截至2023年1月末，境外機構在中國債券市場的托管余額為3.4萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為2.3%。

未來行業市場發展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業具體詳情可以點擊查看中研普華產業研究院的報告《2023-2028年金融行業競爭格局及“十四五”企業投資戰略研究報告》。

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