汽車內外飾長期集中度將持續提升

• 柯壯賓 2023年5月17日 來源：中研網 408 20
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乘用車一般由動力總成、底盤系統、車身系統和電氣設備四大系統組成，其中內外飾件是車身系統的重要組成部分。一方面，內外飾件起到了車身系統內外部裝飾的功能，是汽車消費屬性的體現，直接影響到購車決策；另一方面，內外飾件又與整車的功能性和安全性緊密相關。內外飾

汽車內外飾件同時具備裝飾性、安全性以及功能性的特征。一方面，內外飾件起到了車身系統內外部裝飾的功能，是汽車消費屬性的體現；另一方面，內外飾件又與整車的功能性和安全性緊密相關（如主儀表板承載車輛儀表，同時與整車碰撞安全性能密切相關）。

內飾件是覆蓋在汽車內部的裝飾件，具備美觀性的同時還承擔著各種功能性。根據產品形態，汽車內飾件可分為硬內飾和軟內飾。硬內飾件主要以注塑為核心工藝，主要產品包括主副儀表板、門板和立柱護板等；軟內飾產品主要包括遮陽板、頂棚和主地毯等。

表1：汽車主要內飾件產品梳理

汽車外飾件產品主要包括前后保險杠等。汽車外飾件是通過螺栓或者卡扣連接在車身上的外部零件，起到對車輛的裝飾和保護功能，主要包括前后保和格柵等。

表2：汽車主要外飾件產品梳理

內外飾作為汽車消費屬性的直接體現，是消費者購車時考慮的重要因素。對于消費者來說，在駕駛車輛時將長時間接觸座艙中的各類內飾件，可感知度高，因此其美觀度和舒適性將直接影響到消費者對于車輛的偏好。

內外飾設計對車企品牌和文化的形成有重要影響。對車企來說，內飾設計風格是其品牌價值和所代表文化的直接體現和重要輸出窗口，不同車企的內飾設計差異很大，如特斯拉全系采用極簡風并將功能全部集中到一塊大屏，體現出強烈的科技感；奔馳的豪華內飾設計，大面積采用真皮包覆，質感細膩；沃爾沃的內飾設計則是簡單，充滿“高冷”調性的北歐風格。

全球汽車內外飾行業競爭格局相對分散。從行業集中度上來看，全球汽車內外飾行業（不含座椅及車燈）的格局較為分散，2022年CR3僅為33.57%。其中，延鋒、佛吉亞和安通林的市場份額位居前三，分別為17.09%、9.46%和7.01%。整體上看，汽車內外飾行業的集中度大幅低于其他汽車零部件行業，如車燈（2020年全球CR3為52%）、座椅（2020年全球CR3為64%）、熱管理系統（2019年全球CR3為59%）和被動安全系統（2021年全球CR3為84%）。
內外飾行業格局分散的原因：

1、技術門檻相對較低，行業參與者較多；

2、產品種類繁雜，分布分散，難以形成大集成化的產品；

3、各產品功能各不相同，產品間Knowhow差異較大；

4、生產工藝繁多，且工藝之間差別較大；

綜上所述，內外飾件行業的單一企業難以布局所有細分產品，并在每一細分產品上都建立起較高的護城河。
全球乘用車遮陽板市場格局：從全球范圍內來看，遮陽板的主要供應商包括岱美股份、Motus、安通林、日系供應商（如共和產業株式會社、河西工業等）以及大量規模較小的各地本土供應商。其中，岱美股份通過多年發展疊加對Motus遮陽板資產的收購，目前已經成為全球遮陽板龍頭，全球市場份額已經達到46%；安通林市場份額為10%；日系供應商合計市場份額為20%。

全球遮陽板市場格局已經收斂，集中度已達到較高水平。目前，全球乘用車遮陽板市場已經經過較為充分的競爭和洗牌，行業CR3已經在75%以上，競爭格局較好。尤其是北美市場，岱美股份遮陽板目前已經占到北美市場80%的份額。

全球內外飾行業在過去十年內持續推進整合。一方面，隨著汽車行業電動化和智能化的持續發展，國際零部件巨頭開始剝離傳統的低盈利內外飾業務從而將資源投入在新興業務方向，如偉世通2014-2015年持續剝離內飾和空調業務，專注于座艙電子。另一方面，國際內外飾巨頭近年也在剝離劣勢業務從而專注于自身優勢市場，如麥格納出售內飾業務給安通林；佛吉亞出售外飾業務給彼歐；安通林出售座椅業務給李爾。

全球前三位內外飾企業的市場份額在過去數年間內緩慢持續提升。通過業務并購整合、企業內生發展等方式，全球汽車內外飾行業的市場份額在過去數年中在持續趨于集中。其中，延鋒汽車飾件2015-2016年完成與江森自控內飾業務重組，市場份額大幅提升；佛吉亞2016年剝離外飾件業務，其內飾件業務過去數年中全球份額整體穩定；安通林2015年收購麥格納內飾件業務并疊加內生發展，其全球內外飾份額從2014年的3.1%大幅提升至2016年的7.2%。

行業整合未來將持續推進，且內外飾行業后續幾乎沒有行業新進入者，長期看全球內外飾行業格局將趨于集中。

主要競爭者：

新泉股份

深耕主業的汽車內飾件龍頭。公司成立之初主要產品為儀表板總成，隨著業務的發展以及客戶的積累，公司不斷豐富汽車內飾件產品系列，相繼推出門內護板、立柱護板及保險杠總成產品，具備了提供內、外飾件整體解決方案的能力，單車配套價值量持續提升。公司同時覆蓋乘用車和商用車客戶，其中乘用車客戶主要包括吉利、奇瑞、比亞迪、理想以及國際知名電動車企業等；商用車客戶主要包括一汽解放、北汽福田等。公司持續推進全國戰略布局，陸續在長三角、京津、華中、華南、西南和西北等地區設立生產制造基地，且積極探索出海，在馬來西亞和墨西哥投資設立公司并建立生產基地，推動業務向全球輻射。

汽車內飾件行業空間廣闊格局分散，長期看市場份額將向優質頭部自主企業集中。汽車內飾件產品是車身系統的重要組成部分，涉及到豐富的功能性、安全性和工程屬性。硬質內飾件的主要產品品類包含儀表板、副儀表板、門內護板、立柱護板和座椅背板等，其均以注塑為核心工藝，輔以發泡、搪塑、包覆、包邊和裝配等工藝環節。硬質內飾件一般單車價值量在5000元左右，國內市場空間高達千億，且后續隨著汽車消費升級其市場空間仍將持續增長。格局方面，由于內飾件產品的技術門檻相對較低（企業競爭力主要體現在成本和服務響應等方面），且細分產品種類繁多，工藝類型繁多，導致行業參與者眾多，因此當前全球的內飾件行業競爭格局相對分散，市場集中度較低，長期看好以新泉為代表的自主內飾件企業市場份額持續提升。

公司在技術實力、成本管理、客戶覆蓋和產能布局四個方面擁有核心競爭力。技術上，公司具備同步開發能力、模具自制能力、強大的檢測測試能力、領先的生產工藝以及先進的生產設備。成本上，公司大力推行精細化管理，全面實施降本增效，并且強化工藝創新，優化工藝流程，提高生產銷量，降低產品成本；將成本控制指標分解至各部門各工段，有效降成本控費用。客戶上，公司深度配套吉利、奇瑞、長城、比亞迪、國際知名品牌電動車企業等優質車企，享受客戶發展紅利。產能上，公司在全國范圍內擁有完善的產能布局，并大力推進海外布局。公司作為自主內飾件龍頭，業績后續將迎來高速增長。

岱美股份

公司持續深耕主業，下游配套客戶廣泛。公司主要從事乘用車內飾件產品的研發、生產和銷售，是集設計、開發、生產、銷售和服務為一體的專業汽車零部件制造商。公司主要產品包括遮陽板、頭枕、頂棚、頂棚中央控制器和座椅扶手等汽車內飾件產品；主要配套的下游客戶包括通用、福特、克萊斯勒、大眾、豐田、本田、日產、奔馳、寶馬等海外主流整車廠商，一汽、東風、長城等自主車企，以及蔚來、理想、小鵬、Rivian等造車新勢力客戶。

遮陽板賽道全球龍頭，持續推進Motus整合增效。公司遮陽板業務經過多年發展，市場份額位列全球第一。公司通過構造標準化的產品管理體系疊加極高的零部件自制比例，對遮陽板產品的成本形成了極致的把控。公司收購Motus遮陽板資產后，遮陽板業務全球市場份額進一步提升至2022年的46%左右，為全球龍頭。展望后續，Motus整合+份額提升是公司遮陽板業務的重點發展方向：1、Motus整合，一方面通過提升Motus零部件自制化率來提升Motus的盈利能力，另一方面，公司原有遮陽板業務與Motus在采購、客戶、技術和生產方面將產生協同效應；2、全球份額進一步提升，一方面公司通過Motus進入了北美日系的供應鏈，后續有望進一步開拓國內日系合資客戶以及日本本土市場客戶；另一方面，公司還可以依托Motus法國進一步提升在歐洲市場的份額。

沿著核心工藝擴展產品品類，打開公司長期成長空間。公司遮陽板業務已經發展為全球龍頭，在全球市場的份額超過40%。在遮陽板業務的基礎上，公司進一步發力開拓頭枕和頂棚業務。目前公司頭枕業務主要客戶為通用，后續有望進一步提升對克萊斯勒和福特的配套比例，頭枕收入規模中期有望達到20億元。頂棚產品的價值量則更高，市場空間更大，且與遮陽板同屬于車頂系統零部件，在核心工藝上同樣存在相通性。公司正積極拓展頂棚業務，目前公司頂棚產品已經成功進入到北美造車新勢力等客戶的供應體系中，隨著后續頂棚業務持續獲得定點，將為公司貢獻收入增量，頂棚產品有望成為公司未來成長的重要方向。

繼峰股份

公司是深耕主業的內飾件龍頭。公司本部寧波繼峰的傳統主業為座椅系統零部件，主要包括乘用車座椅頭枕和扶手。2019年，公司收購德國汽車內飾件巨頭格拉默，進一步將業務拓展至乘用車中控系統、功能塑料以及商用車座椅等領域。當前，公司還在持續擴展全新的產品品類，包括乘用車座椅總成、電動出風口和重卡生活座艙等。經過20余年的發展，公司目前已經成為了汽車內飾件行業的龍頭企業。

多維度推進格拉默整合，格拉默利潤水平有望持續改善。公司2019年正式并表格拉默，格拉默營業收入規模較大，但此前的盈利能力較差。公司收購格拉默后，開始從多個方面推動格拉默的整合工作，主要包括：1、更換管理層，理順管理層與大股東的利益關系，調整格拉默組織架構；2、幫助格拉默推行全面的降本措施，在公司內部深挖利潤；3、推進產能布局整合，調整優化全球工廠設置；4、幫助格拉默拓展在中國市場的業務，包括乘用車內飾件產品和商用車座椅產品。我們預計隨著格拉默中國區業務的持續拓展疊加格拉默整體盈利能力的提升，有望為公司貢獻利潤增量。

開拓乘用車座椅總成業務，打開公司長期成長空間。乘用車座椅是乘用車核心零部件，涉及到舒適性、美觀度和安全性等多個方面。乘用車座椅單車價值量較高，一般在4千至5千元，國內市場規模在千億左右，且隨著座椅功能的持續升級單車價值量仍有提升的空間。競爭格局上，國內乘用車座椅市場的集中度較高，且當前處于外資壟斷的競爭格局，延鋒安道拓、李爾、豐田紡織和TSTECH等占據了國內主要的市場份額。展望后續，隨著下游整車格局的變化，新勢力和頭部自主不斷崛起，疊加主機廠的降本需求，座椅行業有望迎來國產替代的大趨勢。公司目前正大力布局乘用車座椅總成業務，已經建立起了成熟的業務團隊，并且公司在成本控制、服務響應等方面相比外資座椅企業有著較大優勢。當前，公司已經獲得了5個乘用車座椅定點項目，預計公司座椅份額后續將持續提升。

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