受部分工業(yè)品需求改善、國(guó)際原油價(jià)格上漲等因素影響 油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)格局能否撼動(dòng)

• 曾燕 2023年9月12日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1365 90
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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，8月份，受部分工業(yè)品需求改善、國(guó)際原油價(jià)格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。

統(tǒng)計(jì)局：受部分工業(yè)品需求改善、國(guó)際原油價(jià)格上漲等因素影響 PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，8月份，受部分工業(yè)品需求改善、國(guó)際原油價(jià)格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。據(jù)測(cè)算，在8月份3.0%的PPI同比降幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-0.3個(gè)百分點(diǎn)，上月為-1.6個(gè)百分點(diǎn);今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為-2.7個(gè)百分點(diǎn)，上月為-2.8個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)今年第三次擱淺

9月6日24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油新一輪調(diào)價(jià)窗口將開(kāi)啟。據(jù)國(guó)家發(fā)改委公眾號(hào)，根據(jù)近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化情況，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，本次國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格(標(biāo)準(zhǔn)品)不作調(diào)整。相關(guān)價(jià)格聯(lián)動(dòng)及補(bǔ)貼政策按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。據(jù)悉，這也是2023年來(lái)第三次擱淺，此前兩次擱淺在2月17日24時(shí)和3月3日24時(shí)。

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，截至9月6日第十個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為84.17美元/桶，變化率為0.58%，于未達(dá)條件。

卓創(chuàng)資訊成品油分析師徐娜分析稱，本計(jì)價(jià)周期初始，全球制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟令油價(jià)延續(xù)上周期下跌趨勢(shì)，原油變化率負(fù)值深位開(kāi)局，下跌預(yù)期濃厚。隨后大西洋颶風(fēng)及美國(guó)原油庫(kù)存大幅度下降，疊加沙特等國(guó)自愿減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供需失衡的擔(dān)憂，歐美原油期貨連續(xù)反彈，布倫特反彈至90美元/桶上方。國(guó)內(nèi)參考的原油變化率由負(fù)轉(zhuǎn)正，但對(duì)應(yīng)調(diào)整空間始終未能突破50元/噸調(diào)價(jià)紅線。

對(duì)于后續(xù)油價(jià)，徐娜認(rèn)為，“后期來(lái)看，減產(chǎn)延長(zhǎng)1個(gè)月和3個(gè)月，對(duì)于油市而言更多的是情緒刺激，關(guān)注后續(xù)需求的匹配情況，以及庫(kù)存是否延續(xù)去庫(kù)，短期為高位波動(dòng)”。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)模型顯示，按照當(dāng)前原油價(jià)格測(cè)算，新周期原油變化率或正值高位開(kāi)局，上調(diào)預(yù)期濃厚，調(diào)價(jià)日期為9月20日24時(shí)。

國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心預(yù)計(jì)，沙特和俄羅斯在延長(zhǎng)減產(chǎn)期限方面步調(diào)一致，顯示了“歐佩克+”管理原油生產(chǎn)的決心，原油供應(yīng)將延續(xù)偏緊格局。但一方面美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率水平，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生負(fù)面影響;另一方面，美國(guó)可能以放松對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉石油出口制裁來(lái)對(duì)沖“歐佩克+”減產(chǎn)措施。綜合判斷，短期內(nèi)油價(jià)將高位震蕩運(yùn)行。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年版原油產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

9月5日晚，沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的措施延長(zhǎng)3個(gè)月至2023年年底，同時(shí)表示將每月對(duì)自愿減產(chǎn)決定進(jìn)行審查，以考慮進(jìn)一步減產(chǎn)或增產(chǎn)。另外，俄羅斯也宣布將30萬(wàn)桶/日的石油出口削減延長(zhǎng)至12月底。受此影響，近期國(guó)際、國(guó)內(nèi)原油期貨價(jià)格上漲動(dòng)力強(qiáng)勁。

“當(dāng)前主導(dǎo)原油市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的主要因素仍來(lái)自供給端的變量，OPEC+延續(xù)減產(chǎn)的舉措或從側(cè)面反映，相較于供給端，需求端對(duì)油價(jià)的拉動(dòng)乏力。而目前油價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局或許已經(jīng)反映出OPEC+減產(chǎn)的大部分效果，短期油價(jià)進(jìn)一步上行的動(dòng)力或減弱。”葉海文表示，后期來(lái)看，原油供需兩端都面臨著不確定因素影響。需求端方面，進(jìn)入10月以后，全球能源消費(fèi)將從旺季逐步轉(zhuǎn)入淡季，需求端可能出現(xiàn)邊際弱化。另外，歐美通脹離長(zhǎng)期目標(biāo)值仍有相當(dāng)差距，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率水平，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有負(fù)面影響。供給端方面，盡管OPEC以一己之力撐起減產(chǎn)的重任，但OPEC+的內(nèi)部團(tuán)結(jié)性也有危機(jī)，在沙特減產(chǎn)的同時(shí)，OPEC內(nèi)部其他產(chǎn)油國(guó)正在謀求增產(chǎn)，阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特及一些非洲產(chǎn)油國(guó)的原油產(chǎn)量均有不同程度的增加，甚至美國(guó)也默許伊朗和委內(nèi)瑞拉的原油出口渠道擴(kuò)張，以對(duì)沖OPEC+減產(chǎn)對(duì)通脹帶來(lái)的沖擊。“綜合來(lái)看，后期油價(jià)或?qū)⒕S持高位振蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。”

9月5日，國(guó)際油價(jià)大漲并刷新了去年11月以來(lái)的高點(diǎn)。油價(jià)大漲的原因是沙特聯(lián)合俄羅斯再次做出了震驚市場(chǎng)的決定：9月5日晚間沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的措施延長(zhǎng)至12月底，同時(shí)俄羅斯宣布將繼續(xù)自愿減少30萬(wàn)桶/日的石油供應(yīng)至12月底。沙特跟俄羅斯將減產(chǎn)進(jìn)行到底的舉措展示了石油輸出國(guó)捍衛(wèi)自身利益的決心，這意味著年內(nèi)剩余時(shí)段原油市場(chǎng)將再次減少近1.2億桶的供應(yīng)量。

庫(kù)存只是供應(yīng)和需求數(shù)據(jù)的結(jié)果而不是原因，導(dǎo)致去庫(kù)的最核心矛盾在于OPEC+的減產(chǎn)。由于全球原油供應(yīng)的高度壟斷特征，主產(chǎn)國(guó)可以自主調(diào)節(jié)供應(yīng)量從而影響油價(jià)，其中OPEC+的配額和產(chǎn)量更是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

從去年年底開(kāi)始，OPEC+就為了對(duì)抗宏觀層面需求的悲觀預(yù)期進(jìn)而開(kāi)始減產(chǎn)，今年也出現(xiàn)了幾波減產(chǎn)行為。此次Brent原油價(jià)格站上90美元/桶的主要原因就是沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的措施延長(zhǎng)3個(gè)月至今年12月底;同時(shí)，俄羅斯也宣布將繼續(xù)自愿減少30萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至今年12月底。消息公布后油價(jià)迅速跳漲并一路走高，沙特跟俄羅斯的這一決定大大超乎市場(chǎng)預(yù)期，三大機(jī)構(gòu)平衡表此前將沙特逐步退出自愿減產(chǎn)計(jì)入了四季度的平衡表，但最終沙特跟俄羅斯直接將自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)了3個(gè)月。

從沙特和俄羅斯的角度來(lái)看，在沒(méi)有其他國(guó)家增產(chǎn)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額的背景下，維護(hù)油價(jià)高位來(lái)增加財(cái)政收入使持續(xù)減產(chǎn)成為可能，這意味著石油輸出國(guó)捍衛(wèi)自身利益的決心。根據(jù)最新一期的EIA周度數(shù)據(jù)，美國(guó)原油市場(chǎng)庫(kù)存已經(jīng)降到了2021年1月以來(lái)新低。在供需缺口已經(jīng)出現(xiàn)的情況下，沙特聯(lián)合俄羅斯延續(xù)減產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致年內(nèi)剩余時(shí)段原油市場(chǎng)再次減少近1.2億桶的供應(yīng)量，這讓原油市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局勢(shì)更加嚴(yán)峻，油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)格局在2023年剩余時(shí)段變得難以撼動(dòng)。

油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)格局能否撼動(dòng)

油價(jià)進(jìn)入高位區(qū)域后，尋頂階段也需要關(guān)注兩個(gè)方面的利空，宏觀和基本面。在高基數(shù)效應(yīng)逐漸消退后，能源價(jià)格上行的幅度大于核心服務(wù)項(xiàng)走弱的幅度，就容易帶動(dòng)通脹的再次上行。同時(shí)，這不僅是能源項(xiàng)的價(jià)格走高，也可能往更下游的化工等品種延伸。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹的決心，四季度再次加息的可能性增加。由于高利率環(huán)境的延長(zhǎng)對(duì)大宗商品存在壓制作用，原油市場(chǎng)可能再次提高宏觀面的定價(jià)權(quán)重。此外，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，市場(chǎng)從衰退預(yù)期再次轉(zhuǎn)向“軟著陸”預(yù)期，而此次“軟著陸”預(yù)期了美國(guó)強(qiáng)于非美，美元走勢(shì)強(qiáng)勁，對(duì)原油有利空影響。

同時(shí)，不排除美國(guó)會(huì)使用政治手段影響非美地區(qū)的供給。基于美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)存已經(jīng)降至低位，且規(guī)模性增產(chǎn)較為困難，當(dāng)美國(guó)通脹再次上升后，可能會(huì)將希望寄托在伊朗和委內(nèi)瑞拉等國(guó)家的增產(chǎn)上，但在一些不可控利空因素出現(xiàn)之前，油價(jià)維持高位的局面很難被撼動(dòng)。

未來(lái)行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2023-2028年版原油產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》。

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  2023-2028年版原油產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

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