電解鋁價格年內漲超12% 國內新能源汽車用鋁量約1.3倍

• 黃江 2023年10月23日 來源：東方財富 778 47
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目前國內外主要支線航空飛機每架用鋁占比大約在75%。預計航空板在未來3年-5年內，將具備5萬噸的年產能，擠壓材3年內具備1萬噸-1.5萬噸的生產能力。

鋁合金具有高強度、高韌性等優良特性，一直以來就是航空航天領域使用的主導材料，主要用于機身框架、蒙皮、機翼壁板等。隨著國家大力發展航空航天事業，飛機用到的鋁合金部件也在持續增加。

電解鋁價格年內漲超12%

近幾年，國內電解鋁價格穩中走強。今年年初至今，鋁的現貨最高價沖至每噸19880元，年內漲幅超過12%。隨著“金九銀十”鋁行業傳統旺季的到來，用鋁量需求大增，促進了鋁價的上漲，哪些行業對鋁材需求量大增?

目前國內外主要支線航空飛機每架用鋁占比大約在75%。預計航空板在未來3年-5年內，將具備5萬噸的年產能，擠壓材3年內具備1萬噸-1.5萬噸的生產能力。

此外，在新能源汽車的輕量化發展上，鋁也發揮著越來越重要的作用，使用汽車鋁板可以有效減輕汽車重量，促進節能減排，對于整車的啟動速度、燃油經濟性、車輛控制穩定性等都大有裨益。相較于傳統汽車，目前新能源汽車用鋁量在不斷增加。

新能源汽車用鋁量約為普通燃油車的1.3倍。截至2023年6月，國內新能源汽車平均單車用鋁量會達到220公斤。

中汽協數據顯示，今年1-9月，新能源汽車累計銷售627.8萬輛，同比增長37.5%，市場占有率達29.8%。前三季度，新能源汽車出口量為82.5萬輛，同比增長1.1倍。

2023國內鋁合金行業產能供需調研

國際鋁業協會(IAI)數據顯示，2023年4月份全球原鋁產量為562.8萬噸，去年同期為560.9萬噸，前一個月修正值為581.3萬噸。4月原鋁日均產量為18.76萬噸，前一個月為18.75萬噸。預計4月中國原鋁產量為331.5萬噸，去年同期為331.3萬噸，前一個月修正值為342.6萬噸。

2023年4月中國電解鋁復產產能為25.5萬噸/年，復產省份主要集中在廣西及貴州。2023年4月中國電解鋁無新投產產能。國家統計局數據顯示，4月有色金屬冶煉和壓延加工業增加值同比增長7.4%，1-4月累計增加值同比增長7.0%;4月份十種有色金屬產量為604萬噸，同比增長6.1%;1-4月累計產量為2413萬噸，累計同比增長7.7%。其中電解鋁4月份產量為333萬噸，同比增長0.8%;1-4月電解鋁產量為1332萬噸，累計同比增長3.9%。

鋁價從成本支撐轉向供需驅動。美聯儲加息臨近尾聲，宏觀壓力弱化，基本面主導鋁價，歐洲電解鋁復產艱難，國內產能天花板臨近，而枯水期限產抑制產能利用率，電解鋁供應逐步見頂;需求端，房地產竣工端回暖，新能源車、光伏需求延續高速增長，且高基數效應開始顯現，對鋁需求拉動明顯，供需緊張驅動鋁價上漲，節奏上，預計23Q2 需求向好帶動鋁價走強，Q4 云南限產將提升鋁價彈性。電解鋁原料預焙陽極、氧化鋁價格弱勢運行，成本端繼續讓利，電解鋁利潤向好。目前電解鋁行業利潤偏低，盈利修復帶來的板塊業績彈性大，投資價值凸顯。

海外減產告一段落，國內供應逐步見頂。歐洲天然氣價雖然大幅回落，但電解鋁行業仍然虧損，俄烏沖突背景下，氣價較難回到低價時代，歐洲復產之路艱辛。截至2023 年2 月，國內電解鋁產能4456 萬噸，距離天花板僅98 萬噸，2022 年產能利用率90.8%，創歷史新高，而云南枯水期限產將常態化，產能利用率提升空間有限，見頂的產能以及利用率，意味著供應逐步見頂。氧化鋁產能充足，而成本下行，隨著環保限產結束，價格將逐步下行。由于石油焦價走弱，預焙陽極價格下降明顯，動力煤價格也偏弱運行，電解鋁成本下行。

根據中研普華研究院《2023-2028年鋁合金市場發展現狀及供需格局預測報告》顯示：

國內需求回暖，海外衰退影響或有限。隨著房地產政策加碼，竣工端企穩回升，光伏、新能源車等領域延續快速增長，電解鋁需求回暖，下游開工率持續上升，去庫速度也好于往年，隨著經濟進一恢復，需求將持續向好。電解鋁需求終端主要包括建筑裝飾、汽車、電力，這些領域以國內消費為主，出口占比較少，而鋁材出口也降至同期水平，在內外正價差背景下，鋁材出口恐難進一步下行。

海外電解鋁供應未恢復，供需難言寬松，鋁錠進口上升空間較為有限，凈出口或以穩為主，海外衰退對鋁需求影響相對有限。

“雙碳”目標確立，綠色鋁前景廣闊。國內“雙碳“目標確立，碳交易方興未艾，歐洲碳交易實施較久，運行成熟，隨著碳配額日趨緊缺，碳價上漲明顯，已突破90 歐元/噸，借鑒歐洲，國內碳價未來上行空間較大。歐洲議會確立征收進口商品碳關稅，按照歐洲碳關稅政策，綠色鋁未來可免除6768 元/噸碳關稅，美國也積極推進碳關稅政策，目前尚未通過立法，但未來大概率成行。國內“雙碳“背景下，電解鋁行業納入碳交易勢在必行，而按照國內碳價，綠色鋁可節約成本656 元/噸，未來隨著碳價上升，綠色鋁價值將更加凸顯。云南綠色能源占比高，轄區內電解鋁資產有望享受溢價，迎來價值重估。

車用鋁制結構件市場發展

新能源汽車對輕量化需求較高，根據德邦證券研究報告，新能源汽車整車重量每降低 10kg，續航里程可增加 2.5kg，鋁材比重僅為鋼材的 1/3，即汽車每應用 1kg 鋁材，可獲得 2kg 的減重效果。出于降低能耗增加續航考慮，輕量化成為新能源汽車的發展趨勢，這將提升鋁制結構件產品在新能源汽車的應用。

同時，隨著汽車電子化水平的提升，散熱需求相應增加，鋁合金導熱性能好、重量輕、性價比高的優點不斷凸顯。此外，在動力電池領域，電池包殼體作為動力電池的重要載體，對動力電池的安全起著關鍵作用。

相比于鋼制外殼，鋁合金電池外殼具有輕量化、綜合應用成本低和安全性高等優勢，且可以實現水冷電池的循環水道的集成，因此獲得了汽車生產商的青睞，成為新能源汽車行業的重要配套產業。

鋁土礦市場的機遇與挑戰

據海關總署統計，2023年4月中國鋁土礦進口1200萬噸，同比增加7.7%。2023年1-4月鋁土礦進口總量4764萬噸，同比增加8.8%。

鋁土礦是生產金屬鋁的最佳原料，也是最主要的應用領域，其用量占世界鋁土礦總產量的90%以上。

據美國地質調查局2020年發布的礦產品摘要，世界鋁土礦總資源量為550億噸~750億噸，探明儲量為320億噸。分國別看，探明儲量排名前10位的國家依次為幾內亞(74億噸)、越南(58億噸)、澳大利亞(53億噸)、巴西(27億噸)、牙買加(20億噸)、印度尼西亞(12億噸)、中國(10億噸)、印度(6.6億噸)、俄羅斯(5億噸)，沙特阿拉伯(1.8億噸)，合計約267.4億噸，占世界總探明儲量的83.6%。

據安泰科數據，2022年，全球鋁土礦開采量約為3.8億噸。其中，開采量前5位的國家依次為幾內亞、越南、澳大利亞、巴西、牙買加。中國自2012年起，鋁土礦開采量成為全球第一，但2018年之后開采量呈現下降趨勢，2020年被澳大利亞反超，2022年又被幾內亞反超，開采量降至全球第3位。

2022年，中國鋁土礦儲量在全球占比下降至3.1%，礦石保障年限降低至8.1年，而全球平均年限為102年，中國的鋁土礦儲量保障年限遠低于全球平均水平。國外鋁土礦主要是三水軟鋁石和一水軟鋁石，我國鋁土礦資源主要由一水硬鋁石型組成，所擁有的三水鋁石型鋁土礦十分稀少。經過20余年的開采，國內鋁土礦資源儲備和品位不斷下降，極度有限的資源難以支撐氧化鋁行業的高速增長。

據SMM統計，2022年，中國鋁土礦產量為7780.56萬噸，較2021年減少596.27萬噸，下降7.1%。其主要因為礦山復產進程緩慢，供給端幾無新增礦山開采項目，煤下礦的開采項目亦較難批復，疊加洪水等自然災害的影響，使山西、河南地區的礦山生產舉步維艱，西南地區由于新建氧化鋁廠陸續投產，亦出現礦石產量降低、采購難度加大的情況。

從產量區域分布上來看，鋁土礦核心產地集中在山西省和廣西省，年化合計產量為5197.41萬噸，占2022年總產量的66.8%;第二梯隊為河南及貴州地區，合計產量1960.7萬噸，占2022年總產量的25.2%;第三梯隊為云南及重慶地區，合計產量614.66萬噸，占2022年總產量的7.9%。

鋁土礦進口量快速增長

由于國產鋁土礦資源日趨緊張，已經不能滿足國內氧化鋁生產的需求，因此鋁土礦進口量出現快速增長，從2010年的3007萬噸增長至2022年的12547萬噸，進口依存度已經達到60%。另外，國內鋁土礦進口來源國相對比較集中，2022年，鋁土礦進口量占比排名前三的進口來源國為幾內亞(56%)、澳大利亞(27%)和印度尼西亞(15%)，從上述3個國家進口的鋁土礦占所有進口鋁土礦的98%以上。

由于海外政治局勢變化、產礦國政策的不穩定性都會對我國鋁土礦供應形成較大的影響，因此，為了保障鋁土礦資源的使用，國內企業一方面開始加大在海外礦山的開采力度，例如，幾內亞的豐富鋁土礦資源已經吸引了國內多企業投資;另一方面，國內企業直接在鋁土礦主產國建設氧化鋁廠，將鋁土礦轉為以氧化鋁的形式進口。

鋁土礦對氧化鋁的影響

氧化鋁的主要成本構成分為鋁土礦、燒堿、石灰、能源和其他費用，其中，鋁土礦成本占比基本保持在40%左右，能源(不含水電)成本占比在20%左右，燒堿成本占比在18%左右。鋁土礦作為氧化鋁的主要生產原料，對氧化鋁的影響主要通過成本傳導機制。例如，2018年，受環保常態化和整治非法開采的影響，山西、河南多數礦山出現間斷性生產，鋁土礦供應量大幅下滑。這兩個省氧化鋁廠鋁土礦庫存處于歷史最低點，供求嚴重失衡，山西、河南兩地鋁土礦月度缺口一度達80萬噸和50萬噸，鋁土礦價格上漲也帶動氧化鋁價格走強。

隨著多年來的開采，國產鋁土礦堿耗高、品位下滑、采購困難的缺點相對凸顯。雖然從成本和采購便利性的角度來看，氧化鋁企業更傾向于國產礦石，但從保持生產穩定性看，進口礦增加可能是長期趨勢，以山西、河南企業為代表的國內氧化鋁企業近些年也開始更改工藝，增加進口礦石的使用。另外，由于鋁土礦的主要運輸方式為海運，因此，近年來海運費的上漲助推了進口鋁土礦價格的漲勢。

《2023-2028年鋁合金市場發展現狀及供需格局預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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