2025年私募股權基金“投早投小”策略成效與退出路徑 S基金擴容與北交所增持成關鍵破局點

2025年私募股權基金“投早投小”策略成效顯著，早期科技企業融資占比提升至35%，但退出渠道仍面臨IPO趨嚴、估值倒掛等挑戰。中研普華產業研究院數據顯示，S基金交易規模同比增長62%，北交所二級市場增持政策落地推動退出效率提升。本文結合行業數據與案例，解析策略成效、退出創新及未來趨勢，為機構優化布局提供參考。

一、策略成效初顯，退出創新成勝負手

2025年私募股權基金“投早投小”策略在政策引導下加速滲透，早期科技項目投資占比達歷史新高。然而，退出渠道的多元化與效率提升成為制約策略可持續性的關鍵。S基金、北交所二級市場增持、區域性股權轉讓試點等創新模式，正重塑退出生態。

根據中研普華產業研究院發布《2025-2030年中國私募股權行業競爭分析及發展前景預測報告》顯示分析

二、策略成效：政策紅利釋放，科技企業融資占比攀升

1. 政策驅動“投早投小”成主流

證監會“完善募投管退機制”政策(2023)及區域性試點(如安徽基金份額轉讓系統)的落地，推動私募基金加速布局早期科技項目。2025年，國資管理人直接投資種子輪到B+輪企業占比超50%，preA/A/A+輪占比達34.6%，硬科技領域成焦點。

2. 市場規模與行業分布

截至2025年Q1，私募股權基金規模突破15萬億元，其中“投早投小”相關基金占比提升至28%。行業分布上，半導體、新能源、生物醫藥位列前三，分別占退出本金的23%、18%、15%。

三、退出創新：S基金與北交所成核心抓手

1. S基金：二手份額交易激活流動性

S基金通過受讓存量基金份額或底層資產，成為IPO趨嚴背景下的重要退出補充。2025年，S基金交易規模達3200億元，同比增長62%，安徽、深圳等地試點推動區域性份額轉讓系統上線，登記賣方67家，完成轉讓項目13個。

2. 北交所增持：一二級市場聯動修復估值

中國證券投資基金業協會放寬私募基金通過二級市場增持北交所股票限制，允許“買入+持有”雙向操作。此舉緩解一二級市場估值倒掛問題，2025年Q1北交所私募股權基金持倉市值增長45%，專精特新企業受益顯著。

四、中研普華產業研究院觀點

1. 退出效率與存續期需動態平衡

中研普華《2025私募股權退出渠道白皮書》指出，基金存續期過短易導致“投早”項目被迫折價退出，建議將存續期延長至“7+2”年，并引入彈性退出條款，匹配科技企業成長周期。

2. S基金生態需政策與數據雙支撐

區域性試點需進一步打通跨市場交易壁壘，建立全國性S基金信息平臺，完善底層資產估值體系。安徽“基金叢林”模式(登記買方12家、轉讓項目13個)可為參考。

六、戰略建議：以退促投，構建良性循環

優化存續期設計：匹配科技企業成長周期，避免“短錢長投”。

布局S基金生態：參與區域性試點，探索份額拆分、聯合受讓等模式。

深耕北交所賽道：利用二級市場增持政策，鎖定專精特新企業長期價值。

強化投后賦能：通過資源整合提升標的估值，縮短退出周期。

2025年“投早投小”策略的深化依賴退出渠道的創新突破。中研普華產業研究院認為，機構需以“退出確定性”反推“投資邏輯”，通過政策紅利捕捉與生態協同，實現科技、資本與產業的高效循環。

如需獲取更多關于私募股權行業的深入分析和投資建議，請查看中研普華產業研究院的《2025-2030年中國私募股權行業競爭分析及發展前景預測報告》。