當前，中國資管行業正經歷一場由“破剛兌、去通道、凈值化”為核心的深刻變革，行業從規模擴張的“黃金時代”步入以質量與效率取勝的“白金時代”。在居民財富持續增長、養老金體系改革深化以及金融科技全方位滲透的宏觀背景下，行業面臨著結構性機遇與系統性挑戰并存的復雜局面。

核心發現與關鍵數據：

市場規模： 截至2023年底，中國資管行業總規模已突破130萬億元人民幣。中研普華產業研究院《2025-2030年中國資產管理行業競爭分析及發展前景預測報告》預測，在監管規范、技術賦能和需求升級的三重驅動下，行業將進入穩健增長周期，預計到2030年，總規模有望達到180-200萬億元，年復合增長率保持在5%-7%之間。

最主要機遇：

財富管理大時代： 居民資產配置從房地產向金融資產轉移的趨勢不可逆轉，為權益類、固收+、FOF/MOM等產品帶來巨大需求。

養老金三支柱崛起： 個人養老金制度的落地與推廣，將為行業帶來長期、穩定的增量資金，重塑行業競爭格局。

全球化配置需求： 高凈值客戶和機構投資者對海外資產配置的需求日益旺盛，具備全球視野和投研能力的機構將脫穎而出。

最嚴峻挑戰：

盈利能力承壓： 費率競爭日趨激烈，被動投資產品占比提升，對傳統依賴管理費的模式構成挑戰。

人才競爭白熱化： 對復合型(投資+科技)人才的需求激增，人才爭奪戰推高運營成本。

合規與風控壓力： 監管趨嚴，對ESG投資、數據安全、反洗錢等方面的要求不斷提高，合規成本攀升。

最重要的未來趨勢(1-3個)：

普惠化與個性化并存： 智能投顧等技術使資管服務門檻大幅降低，實現普惠化;同時，基于大數據的精準畫像能力讓“千人千面”的個性化資產配置方案成為可能。

被動投資與主動管理的深度融合： ETF等被動產品持續吸金，但頂尖的主動管理能力價值將更加凸顯，兩者結合的“Smart Beta”策略將成為重要發展方向。

ESG從“加分項”變為“必選項”： 環境、社會和治理因素將全面融入投資決策流程，成為衡量機構長期投資能力和風險管理水平的核心指標。

核心戰略建議：

對于市場參與者，中研普華建議采取以下核心戰略：

對于傳統巨頭： 加速數字化轉型，利用科技賦能投研、風控和客戶服務，鞏固綜合優勢。

對于中小機構： 摒棄“大而全”，轉向“小而美”，聚焦特定資產類別(如新能源、半導體)或客戶群體(如新銳中產、養老客群)，建立差異化競爭優勢。

對于新進入者： 以科技為矛，以場景為盾，通過與互聯網平臺、產業資本合作，創新商業模式，快速切入細分市場。

第一部分：行業概述與宏觀環境分析

1. 行業定義與范圍

資產管理行業，是指接受客戶委托，對客戶的資產進行投資和管理，以實現資產保值增值的金融服務行業。

核心細分領域包括：公募基金、私募證券投資基金、私募股權與創業投資基金、銀行理財子公司、信托計劃、保險資管、券商資管等。報告將重點關注這些機構在“大資管”新規下的競合關系與發展路徑。

2. 發展歷程

中國資管行業大致經歷了三個階段：

萌芽與探索期(1990s-2012)： 以公募基金和信托業的興起為標志，行業初步建立，但產品單一，渠道為王。

野蠻生長期(2012-2017)： 在金融自由化背景下，通道業務、資金池模式盛行，行業規模急速膨脹，但風險不斷累積。

規范發展期(2018至今)： 以《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》出臺為分水嶺，行業進入“正本清源”的監管新周期，回歸“受人之托，代客理財”的本源。

3. 宏觀環境分析

政治： 國家“十四五”規劃明確提出“健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系”，為資管行業高質量發展指明方向。監管層持續推動資本市場深化改革(全面注冊制)、擴大對外開放(QFII/RQFII額度放開)，為行業創造了良好的制度環境。同時，防范化解金融風險始終是底線，強監管態勢將常態化。

經濟： 中國經濟從高速增長轉向高質量發展，GDP增速放緩但結構優化，人均可支配收入持續增長，為資管行業提供了堅實的物質基礎。同時，利率市場化改革深化，無風險收益率下行，驅動居民儲蓄向投資轉化，形成強大的“資產荒”背景下的配置需求。

社會： 人口結構呈現老齡化、少子化趨勢，催生巨大的養老投資需求。同時，Z世代成為投資新力量，其投資習慣更線上化、社交化，對體驗感和透明度要求更高。共同富裕國策下，大眾富裕階層迅速崛起，成為資管機構必爭之地。

技術： 人工智能、大數據、區塊鏈技術正深刻重塑行業。AI賦能智能投顧、量化交易和風險預警;大數據助力精準營銷和信用評級;區塊鏈技術有望在資產證券化、交易清算等環節提升效率與透明度。技術已成為資管機構的核心競爭力之一。

第二部分：細分領域分析

1. 市場發展

當前，銀行理財子公司憑借渠道和客戶優勢穩居規模榜首，公募基金在主動管理能力上領先，私募基金則在細分賽道和靈活性上見長。未來3-5年，中研普華預計：

公募基金將繼續在權益投資領域保持優勢，并借助個人養老金賬戶實現二次增長。

銀行理財子公司將經歷從“類存款”產品向真凈值型產品的艱難轉型，其固收+策略和渠道整合能力是關鍵。

私募證券基金馬太效應加劇，頭部機構將持續吸納資金。

私募股權/創投基金在支持科技創新和“專精特新”企業中扮演關鍵角色，但退出環境的變化將考驗其真實回報能力。

2. 細分市場分析(按產品類型)

權益類資產： 隨著資本市場改革深化和經濟轉型，優質上市公司價值凸顯，權益類資產配置比例將系統性提升，是未來超額收益的主要來源。

固定收益類資產： 仍是壓艙石，但傳統非標資產萎縮，信用分化加劇，對信用風險定價能力要求極高。

另類資產(私募股權、對沖基金、REITs等)： 需求旺盛，能滿足機構投資者和高凈值客戶分散風險、追求絕對收益的需求，是行業重要的增長點。

被動指數型產品(ETF)： 因低費率、高透明度備受青睞，規模將持續擴張，成為各大機構布局的重點。

第三部分：產業鏈與價值鏈分析

1. 產業鏈

上游： 資產供給方，包括上市公司(股票)、發債企業(債券)、非標融資人(非標資產)以及各類基礎資產(如基礎設施、房地產等)。

中游： 資管機構本身，負責產品的設計、發行、投資管理和運營。

下游： 資金供給方，包括個人投資者(零售渠道、直銷平臺)和機構投資者(企業年金、保險資金、銀行資金等)。

2. 價值鏈分析

利潤核心環節： 利潤主要產生于資產獲取與管理能力(投資業績)和資金募集與客戶服務能力(品牌與渠道)。其中，能夠持續產生穩定超額回報的主動投資管理是價值鏈的頂端。

議價能力：

上游資產端： 對于稀缺的優質資產(如獨角獸企業股權、核心地段物業)，資產方擁有較強議價能力。

下游資金端： 隨著投資者教育深化和信息透明化，大型機構投資者和成熟高凈值客戶的議價能力在增強，對費率和服務提出更高要求。

壁壘：

技術壁壘： 先進的投研系統、風控模型和數字化運營平臺構成高技術壁壘。

品牌與信譽壁壘： 長期優秀的投資業績是建立品牌信任的核心，形成強大的護城河。

渠道壁壘： 銀行、頭部券商和第三方銷售平臺的渠道資源依然重要，但線上直銷和社交營銷正在削弱傳統渠道的壟斷性。

第四部分：行業重點企業分析

本章節選取易方達基金(市場領導者)、螞蟻財富(創新顛覆者/渠道代表)、高瓴資本(典型模式代表/生態整合者) 作為重點分析對象，因其分別代表了當前行業的主流競爭路徑和發展方向。

易方達基金管理有限公司(市場領導者)： 作為中國最大的公募基金公司，易方達在規模、產品線和投研團隊上均處于領先地位。其分析價值在于，如何在大體量下保持投資業績的穩定，以及如何應對行業費率下行和被動投資崛起的挑戰。其綜合化、國際化的戰略是傳統巨頭轉型的范本。

螞蟻財富(創新顛覆者)： 作為螞蟻集團旗下的理財平臺，螞蟻財富以其龐大的用戶基礎、極致的用戶體驗和強大的金融科技能力，徹底改變了大眾理財的觸達方式。其分析價值在于，它如何通過“場景+科技”重構資管價值鏈的銷售與服務環節，并對傳統銷售渠道形成降維打擊。其代表的平臺模式是行業最重要的變量之一。

高瓴資本(典型模式代表/生態整合者)： 作為亞洲地區頂尖的私募股權投資機構，高瓴早已超越單純的財務投資者角色，通過“長期主義”和價值投資理念，深度參與被投企業的價值創造。

其分析價值在于，它展示了如何通過“研究驅動”的投資哲學和跨階段(早期-VC-成長期-PE)、跨市場(中國-全球)的生態化布局，構建難以復制的核心競爭力。其模式代表了資管行業向“價值共創”深水區演進的方向。

第五部分：行業發展前景

1. 驅動因素

核心驅動力： 居民資產配置拐點到來、養老金體系改革帶來的長期資金、金融科技的深度應用、資本市場雙向開放的加速。

2. 趨勢呈現

機構化： 個人投資者通過購買基金等方式間接入市，機構投資者市場份額將持續擴大。

數字化與智能化： 從營銷端走向投研端和風控端，AI將成為投資經理的“超級助手”。

全球化配置： 境內投資者的全球資產配置需求將從“可有可無”變為“標準配置”。

ESG整合主流化： ESG因素將成為投資流程中的硬約束，而非軟考量。

3. 規模預測

中研普華產業研究院基于宏觀模型預測，到2030年，中國資管行業總規模將達到185萬億元人民幣(中性情景)，樂觀情景下可沖擊200萬億元。其中，公募基金、私募證券基金和養老目標基金將是增長最快的子領域。

4. 機遇與挑戰

機遇： 參與個人養老金市場的巨大機遇;服務“專精特新”企業的股權投資機遇;通過科技輸出賦能行業(B2B服務)的藍海市場。

挑戰： 全球經濟不確定性帶來的市場波動風險;監管政策持續演變帶來的合規適應成本;數據隱私與網絡安全風險。

5. 戰略建議

對監管層： 建議繼續完善頂層設計，特別是養老金三支柱的稅收優惠政策和個人養老金賬戶的制度便利性;鼓勵創新與防范風險并重，為行業營造穩定、透明、可預期的發展環境。

對資管機構： 堅持投研立司，提升主動管理能力;加速數字化轉型，降本增效并改善客戶體驗;明確戰略定位，要么成為全能型巨頭，要么成為細分領域專家;加強人才體系建設，尤其是培養懂投資、懂科技、懂產業的復合型人才。

對投資者： 樹立長期投資、價值投資理念，合理評估自身風險承受能力;借助專業機構的力量進行資產配置;關注費用成本對長期收益的侵蝕。

未來五年，將是中國資產管理行業格局重塑的關鍵時期。中研普華產業研究院《2025-2030年中國資產管理行業競爭分析及發展前景預測報告》認為，唯有那些能夠深刻理解中國經濟轉型脈絡、牢牢抓住科技創新引擎、并以客戶為中心持續創造價值的機構，才能在這場“高質量”競賽中勝出，共享中國居民財富增長和資本市場深化改革的時代紅利。

中研普華產業研究院基于公開資料、訪談數據及自有模型分析而成，版權歸中研普華所有。報告中數據僅供參考，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。