2023對沖基金行業發展現狀及行業深度剖析

• 黃文玉 2023年5月9日 來源：互聯網 625 36
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采用對沖交易手段的基金稱為對沖基金(hedge fund)，也稱避險基金或套期保值基金。 對沖基金是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合后以營利為目的的金融基金。

一、對沖基金的概念

采用對沖交易手段的基金稱為對沖基金(hedge fund)，也稱避險基金或套期保值基金。 對沖基金是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合后以營利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，意為“風險對沖過的基金”。對沖基金采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作范疇。加之發起和設立對沖基金的法律門檻遠低于互惠基金，使之風險進一步加大。

隨著時間的推移，在金融市場上，部分基金組織利用金融衍生工具采取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對沖基金。對沖基金早已失去風險對沖的內涵，相反的，人們普遍認為對沖基金實際是基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。

二、對沖基金行業發展現狀分析

全球宏觀策略的經典定義是為了從宏觀經濟趨勢中獲利，對任何資產類別(股票、債券、貨幣、商品等)、任何投資工具(現金、衍生品等)，以及世界上任何資本市場，進行做多與做空的杠桿交易。

中國正在加速進入大資管時代，中國居民財富的增長使得財富管理行業加速成長，成為化解高儲蓄率、促進直接投資市場發展的中堅力量。根據中國基金業協會數據顯示，截至2017年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約53.47萬億元，比2015年底的20.5萬億增長了一倍多。進入2017年以來，證監會對再融資監管的持續高壓使得定增市場前景不容樂觀。據不完全統計，截至4月底，納入排名的成立期滿4個月的事件驅動策略產品共計319只，平均收益率為-0.51%，與一季度相比大幅下滑;其中132只產品實現正收益，占比剛滿4成。喬戈里投資旗下的“喬戈里中明中小盤定增”憑借92.84%的新高收益再度蟬聯1-4月事件驅動策略排行榜的冠軍。

為了更準確地對國內對沖基金進行分類，深圳市中金阿爾法投資研究有限公司參照國際知名對沖基金分類標準，結合國內行業運行現狀及趨勢，按照基金策略分類、發行渠道分類、投資品種分類以及實現方式分類四個不同的維度進行劃分，形成“對沖網基于策略分類的對沖基金指數與評級體系”。

根據中研普華產業研究院發布的《2021-2026年中國對沖基金行業深度剖析研究與投資分析咨詢預測報告》顯示：

過去10年來，低成本的被動指數型基金大殺四方，甚至包括私募股權等另類投資策略的興起，都使對沖基金不如金融危機之前那么受追捧。不少對沖基金抱怨，他們現在正處在美股史上最長的牛市期，同時受創記錄的低利率市場環境影響，這些因素都會影響行業表現，但如果市場轉為低迷，他們的業績反而有可能走強。

行業調查顯示，有63%的家族投資辦公室和高凈值人士計劃在2021年上半年增加對沖基金的配置。不少投資人士認為，對沖基金能很好的實現風險管理，降低市場波動時的資產持有風險，這是他們目前投資對沖基金的首要考慮因素。

對沖網基于策略分類的對沖基金指數與評級體系主要分為四大分類，包括：策略分類、發行渠道分類、投資品種分類和實現方式分類;其中策略分類為體系中最為核心的研究靈魂，策略分類依據基金的投資策略，借鑒國際對沖基金分類體系、結合行業現狀和發展趨勢進行劃分，分為方向性策略、相對價值策略和事件驅動策略三大策略;其中三大策略分類可分為主策略分類和子策略分類兩個級別。

2017基金走勢來自數據顯示，截至最新交易日(2月21日)，上證綜指從年初以來大漲了4.82%，上證基金指數的漲幅也達2.07%。就在最近幾個交易日，上證綜指時隔幾個月后重新站上3200點并呈現出良好的勢頭。在基金漲幅排行榜上，除去一些特殊情況導致凈值飆升的特例，年初至今回報率在10%左右的基金比比皆是。

對沖基金的監管比較寬松，不需要公開披露其具體的投資，而私募基金根據《私募投資基金信息披露管理辦法》的規定，每季度至少一次向投資者做信息披露，單只規模在5000萬元以上的私募證券投資基金至少每月向投資者披露一次。

截止到2017年一季度，全球主權投資的資產規模將近75000億美元，多數來自石油天然氣為主導產業的國家。目前在世界十大主權基金中，中國占據三家，包括中投、外儲和社?；?，中國主權基金逐漸呈現出多元化運作的趨勢。目前，國際社會已逐步確定了主權投資在資本結構、風險管理和問責方面加強透明度的最佳做法，本質上就是要求主權基金必須以市場化的方式運作。

從整體來看，全球對沖基金自去年開始迎來了復蘇。HFR數據顯示，整個對沖基金行業在2020年的市場動蕩中表現良好，回報率為11.8%，為2008年金融危機以來表現最佳的一年。今年，對沖基金的平均漲幅已接近10% ，創下20多年來最好的表現，全球對沖基金規模已創下歷史新高。

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