2022年大健康投資潛力分析以及發展建議 大健康產業要完善產業布局

• 洪前進 2023年8月17日 來源：中研網 909 56
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大健康產業要完善健康產業布局，不僅要從招商引資上下功夫，還要注重補齊、完善產業鏈。堅持“小切口大縱深樹標桿”的產業培育思路，瞄準特定健康產業領域，導入引擎項目，加大對符合園區發展定位的行業龍頭的招引力度，吸引核心資源，確立形成產業優勢，在國內甚至全球

大健康產業要完善健康產業布局，不僅要從招商引資上下功夫，還要注重補齊、完善產業鏈。堅持“小切口大縱深樹標桿”的產業培育思路，瞄準特定健康產業領域，導入引擎項目，加大對符合園區發展定位的行業龍頭的招引力度，吸引核心資源，確立形成產業優勢，在國內甚至全球樹立領域標桿，再延伸產業鏈，重點關注健康產業領域關聯企業、支撐企業的引進與服務，彌補產業鏈缺失。在此基礎上，再延伸至衍生新興產業，培育新的經濟增長點。針對產業集群同質數量過多，特別是小規模、低成長企業，鼓勵進行重組兼并與合作，以整合、競爭的形式，培育一批“獨角獸”企業、“瞪羚”企業，提高產業應變能力。

圖表：2020-2022年大健康產業規模分析

數據來源：中研普華研究院

根據中研研究院《2023-2028年中國中藥大健康產業發展潛力分析及投融資戰略咨詢報告》分析得知，隨著國內醫療健康需求日益增長，必然會推動醫學技術取得重大突破，也必然會推動商業模式創新和產業融合不斷加速。在政策紅利的不斷釋放下，我國大健康產業規模持續增長，2022年大健康產業規模達到12.8萬億元，同比增長13.2%。

中國大健康產業投資潛力分析

一、產業投融資現狀

截至2022年8月，一級市場投融資趨勢較2021年節奏放緩，整體趨勢較二級市場活躍。中國醫療健康領域一級市場共發生1117起投融資事件，同比2021年降低28%。二級市場共發生45起IPO事件，同比2021年降低37%，其中，A股、港股和美股分別34起、10起、1起。二級市場再融資事件同比2021年降低46%。

一級市場融資事件數量遠超IPO和再融資，且一級市場總融資金額最高。一級市場投融資事件共1117起，總金額1012億元;IPO事件45起，募集總金額608億元;二級市場再融資事件共29起，總金額為239億元。5月份的各項投融資數據跌至全年谷底，6月開始出現復蘇跡象。

二、投資價值綜合評估

受國際形勢影響，更多的投資者偏向未來在境內上市路徑的投資標的。隨著十四五規劃的出臺，國家政策將進一步引導生物醫藥企業在境內上市，赴港潮和赴美潮已成過去。科創板成為眾多優質生物醫藥企業的上市首選。上交所發布新政允許醫療器械企業按照第五套標準在科創板上市。

三、市場機會矩陣分析

2021年以來早期輪次事件數量占比超50%，2022年1-8月Pre-A輪~A+輪占比28%，同比2021年呈上升趨勢。在并不樂觀的大背景下，高技術壁壘的高科技項目在資本寒冬中逆流而上，以科技創新、科研轉化為主的早期項目將優先受到資本關注。

四、市場進入時機判斷

2022年1-8月，中國醫療健康領域IPO事件數和募資金額同比2021年呈下降趨勢。IPO事件數量由創新藥(12起)、醫療器械(10起)領跑，其中創新藥、醫療器械和IVD三者IPO數量占比加和達58%，2022年6月起IPO事件數量和金額開始出現回升趨勢。

五、市場進入壁壘分析

首先是技術門檻較高，尤其在生物醫藥和高端醫療器械方面。但在國家創新政策鼓勵下，部分國內企業已經嶄露頭角，比如華大基因的高端自主創新、中興醫療的低端"顛覆性創新"。其次，政策管制嚴格，按照設立主體和運營性質的不同，醫療機構可以分為公立醫院和私立專科連鎖醫療服務企業。

后者是未來增長的重點，因為政策限制，公立綜合性醫院還未向民營資本開放，而綜合醫院一般不去碰專科醫療，這就產生了巨大的空間。第三，規模經濟的要求。在患者服務領域，服務內容相對分散，由于難形成規模效應，往往需要強有力的跨區域整合才能盈利。

不同企業進入醫療行業的路徑各不相同。在供應商領域，由于高技術壁壘，醫藥醫療器械領域形成了寡頭壟斷的格局，很長時間難以改變。生物醫藥的發展給創業企業提供了機會，但他們的結局往往是被大型醫藥巨頭收購。在醫療服務領域，除了現有的公立醫院，"大學附屬醫院"成為一種核心能力擴張的形式。北大方正、清華誠志等從醫療管理系統開始，以北大國際醫院為樣本逐漸向醫院運營業務延伸，最后形成收購地方醫院的擴張模式。

由于缺乏政策和無形資產支持，民營資本的進入往往是通過提供專科醫療服務，可以分為兩個領域：一類是偏重服務的非治療機構，如體檢服務;一類是醫療機構，如婦產科醫院。在患者服務領域，新的商業模式正在飛速發展。例如通過移動智能終端提供"移動醫療"，這種形式徹底改變了傳統醫患交流的界面，降低了醫療服務成本，提升了醫療服務的質量。

六、產業投資建議

基于數據的管理是當下的熱點，也會是持續可產生價值的核心。不論是公建民營、社區衛生服務中心、特色專科醫院是大健康體系中的不同人群定位，從基層醫療到養老服務，從小都老，能夠提供持續幾十年的健康服務，基于此可產生的價值和意義非同尋常。信息化為科學管理提供了強有力的工具，同時也為后續精準營銷的數據支持和來源。

產業+數據+運營，三者聯動，可以貫通產業鏈上下游，把產業鏈的價值發揮到了極致。深耕信息化企業的投資，尤其是掌握了數據入口的公司，基于數據的價值，可以為投資的精準化營銷與變現。

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