費率改革對證券公司影響幾何？公募基金市場深度調研

• 吳亞楠 2023年12月11日 來源：互聯網 1243 81
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公募基金行業第二階段費率改革工作正式啟動從長遠看，有助于為投資者創造一個更加公平、有效的市場環境，有助于整個資本市場的健康持續發展，最終帶來多贏的結局。

公募基金第二階段費率改革啟動

證監會日前公布《關于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規定(征求意見稿)》(簡稱“征求意見稿”，下同)，并向社會公開征求意見。這也意味著公募基金行業第二階段費率改革工作正式啟動。國泰君安投研團隊研究顯示，以2022年數據測算，今后新規定實施，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元，降幅為33.03%。

綜合來看，今后新規定的出臺將推動基金行業和給其提供服務的券商機構進一步規范化、專業化和透明化。從長遠看，有助于為投資者創造一個更加公平、有效的市場環境，有助于整個資本市場的健康持續發展，最終帶來多贏的結局。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國公募基金市場深度全景調研及投資前景分析報告》顯示：

公募基金市場深度調研

證監會研究制定《關于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規定(征求意見稿)》，主要內容包括四方面：一是合理調降公募基金的證券交易傭金費率;二是降低證券交易傭金分配比例上限;三是強化公募基金證券交易傭金分配行為監管;四是明確公募基金管理人證券交易傭金年度匯總支出情況的披露要求。

此外，公募基金還通過多種方式積極參與上市公司治理，為上市公司高質量發展發揮積極作用。

多位業內人士表示，年內新基金發行相較去年同期雖有所減緩，但整體規模仍呈現增長態勢。此外，從各機構布局來看，不同類別的產品均有布局，而對于投資方向來說，各有一定側重。

作為直接融資體系的重要組成部分，公募基金還通過專業化的組合和投資工具，完成資金到資本的轉換，為實體經濟注入穩定的長期資金來源。同時，公募基金在新股發行詢價定價以及二級市場價格發現中積極發揮專業機構投資者作用，有效提升定價效率，優化資本市場資源配置功能。

國泰君安投研團隊認為，以2022年數據測算，征求意見稿實施后，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元，降幅為33.03%。預計交易傭金集中度將有所下降，交易傭金使用更為透明，場景將規范至研究服務，基金銷售與第三方轉移支付等場景將不復存在。

調降傭金分配比例、禁止以傭金換銷售、嚴禁轉移支付、透明化傭金費率水平與分配披露情況……第二階段的公募基金費率改革，對于為公募基金提供證券交易服務和研究服務的券商提出了更高要求。

費率改革對證券公司影響幾何？

基金行業也將面對更嚴格的合規要求與信息披露，以及相關系統與技術的升級需求。“服務于基金的券商機構，在新規下將面臨一系列的挑戰和變化。”天相投顧基金評價中心方面進一步分析稱，一方面，征求意見稿中對交易傭金有限制性規定，可能會壓縮傳統以交易量計費的傭金模式，導致部分券商收入減少。同時，頭部券商的傭金收入分配格局或將迎來一定的調整。

另一方面，需要通過提供更高質量的服務、更好的交易執行效率和更強的風險管理能力來爭取客戶，競爭方式也將迎來轉變。此外，為適應基金行業和監管環境的變化，券商可能需要創新服務模式。

談及對證券公司的影響，王群航認為，傭金收入的減少是必然的，大概率地會有一些研究實力較弱的證券公司退出賣方服務競爭，賣方服務的競爭也將更加激烈。數據顯示，全行業已有136家基金管理人陸續發布公告，將旗下存量主動權益類產品的管理費率、托管費率統一下調至1.2%、0.2%以下。以截至6月底規模計算，公募行業每年為投資者節約費用支出合計約140億元。

公募基金未來發展趨向

隨著降傭的開啟，不止基金，券商從業者也將面臨新范式的巨大沖擊。公募基金費率改革可追溯到今年7月7日，證監會印發《公募基金行業費率改革工作方案》，擬在兩年內采取15項舉措全面優化公募基金費率模式，穩步降低公募基金行業綜合費率水平。

Wind數據顯示，截至12月9日，已經由136家基金管理人陸續發布公告，將旗下存量主動權益類公募基金產品的管理費率、托管費率統一下調至1.2%、0.2%以下。2023年下半年的具體管理費、托管費等金額將在基金年報中詳細披露。據證監會測算，按今年6月底的規模計算，公募行業每年將為投資者節約費用支出合計約140億元。

Wind數據顯示，2020年、2021年以及2022年，全市場公募基金的交易傭金費率約為萬分之七點八六三、萬分之七點八五六以及萬分之七點五八，整體已呈現下降趨勢。長期來看，降傭將倒逼基金公司強化內部投研、拓展銷售渠道，行業優勝劣汰有望加速。另一位業內人士認為，在競爭加劇、披露規范、讓利投資者背景下，基金及證券公司需要強化自身競爭力和產品力、通過業務規模的增長抵御費率下行趨勢。

在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。中研網撰寫的公募基金行業報告對中國公募基金行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。同時揭示了市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

想了解關于更多公募基金行業專業分析，可點擊查看中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國公募基金市場深度全景調研及投資前景分析報告》。同時本報告還包含大量的數據、深入分析、專業方法和價值洞察，可以幫助您更好地了解行業的趨勢、風險和機遇。

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