“過去我們談水務，習慣把‘水’當公共服務;今天再看水務，必須把‘水’當價值載體?！边@是我三個月內跑了二十多座水廠、參加了六場部委閉門會后最直觀的體會?，F在，我們用中研普華剛剛完成的《2024-2029年中國水務行業市場深度調研與發展前景預測報告》為底稿，寫一封給投資者的“公開信”——不談空洞口號，只談如何把錢、技術、政策揉進一張可落地的作戰圖。

一、為什么現在必須重新看懂水務?

過去一年，行業出現了三條看似矛盾卻真實并存的新聞：

- 新聞一：某沿海城市一廠網一體化項目溢價倍受讓市場驚呼“水務資產荒”;

- 新聞二：國家發改委、住建部聯合發文，要求“水價動態調整機制”原則上每三年評估一次;

- 新聞三：財政部首批生態環保REITs里，居然有一半底層資產是污水廠。

這三條消息背后，指向同一事實：水務正在從“財政買單”轉向“市場定價”，從“單一供水”轉向“水環境綜合服務”，從“重資產折舊”轉向“輕資產現金流”。

二、把鏡頭拉遠：全球水務的“雙螺旋”

一條螺旋叫“資源循環”。歐洲把再生水回用率提升到高位，新加坡NEWater成為全球教科書案例。另一條螺旋叫“資產循環”。歐美水務巨頭把成熟污水廠打包成REITs，二級市場的股息率長期跑贏國債。

中研普華《2024—2029年中國水務行業市場深度調研與發展前景預測報告》判斷：中國正在把兩條螺旋擰成一股繩——以資源循環倒逼資產循環，再用資產循環反哺資源循環。

三、把鏡頭拉近：中國水務的“三維重構”

1. 需求維度：

- 城鎮化率仍在抬升，戶籍制度改革讓“常住即增量”;

- 工業園區“畝均論英雄”考核，讓高耗水企業主動尋求第三方治水;

- “農村飲用水提標”首次寫進中央一號文件，縣域小水廠迎來并購窗口。

2. 供給維度：

- 傳統市政供水進入“存量運營”時代，提標改造、漏損控制、智慧水表成為三大現金牛;

- 污水處理從“重建設”走向“重運營”，廠網河湖一體化讓單廠邊界消失，出現“按流域付費”的新商業模式;

- 再生水、海水淡化、污泥資源化打開第二增長曲線。

3. 政策維度：

- 《國家水網規劃》明確“兩手發力”——政府管網、市場管廠;

- 水價改革進入“動態調整+成本公開”雙軌制，調價周期由過去五年縮短至三年;

- 綠色金融目錄把“污水資源化”納入可貼息貸款，利率下浮區間正式明確。

四、產業鏈“微笑曲線”正在拉直

上游：膜、泵、閥、儀表的“卡脖子”清單逐年縮短。國產RO膜、超濾膜在萬噸級海水淡化項目里已能獨當一面。

中游：重資產運營商開始“拆圍墻”——把設計、建設、運營拆分成三個輕資產公司，分別對接REITs、EPC總包、智慧運維三大資本市場敘事。

下游：用水戶從“被動繳費”變成“主動買服務”。工業園區把“取水、排水、回用”一次性打包給專業公司，出現“水管家”這一全新物種。

五、區域機會地圖：哪里還有“躺贏”的水廠?

- 京津冀：國家水網主骨架率先落地，北京通州、河北雄安再生水利用率達高位，廠網一體化項目IRR長期跑贏行業均值。

- 長三角：上海臨港新片區把“零直排區”寫進土地出讓條件，倒逼園區水環境服務商提前鎖定十年現金流。

- 珠三角：粵港澳大灣區水權交易細則已公開征求意見，東莞、惠州出現“以水量換電價”的創新案例。

- 成渝雙城：工業園區“畝均稅收”考核升級，高耗水企業被迫把治污環節外包，第三方治理滲透率快速提升。

- 東北、西北：農業節水灌溉、鹽堿地治理等場景被政策性銀行列入“可抵押資產”，縣域水廠打包PPP模式復制速度極快。

六、資本面：錢正在流向“輕資產”

- 一級市場：過去一年，智慧水表、管網漏損控制、污水廠能源管理三件“小事”拿走了行業一半以上的股權融資。

- 二級市場：高股息+低波動讓水務板塊成為養老金、保險資金“壓艙石”;同時，REITs把存量污水廠現金流一次性貼現，資產周轉率提高數倍。

- 并購市場：國企“剝離非主業”、上市公司“出表提效”同步發生，出現“資產打折+運營溢價”的雙軌估值。中研普華《2024—2029年中國水務行業市場深度調研與發展前景預測報告》剛剛完成的一筆交易里，某央企把二十座污水廠TOT給地方國資，再用回籠資金收購智慧水務SaaS公司，實現“輕重并舉”。

七、十五五規劃：中研普華給企業的“三張路線圖”

1. 技術路線圖：

- 短期：漏損控制、智慧水表、精準加藥，先把存量資產的現金流榨干;

- 中期：再生水廠、海水淡化、污泥碳化，把政策補貼變成利潤中心;

- 長期：數字孿生流域、碳足跡水足跡一體化管理，把“水指標”升級為“碳資產”。

2. 資本路線圖：

- 股權：拆分智慧水務、再生水運營等輕資產板塊引入戰投，估值對標軟件公司;

- 債權：發行綠色中票、REITs、ABS，用低成本資金置換高成本銀行貸款;

- 資產：把存量水廠做REITs，回籠資金并購縣域小水廠，實現“輕資產運營+重資產持有”滾動開發。

3. 區域路線圖：

- 深耕京津冀、長三角、珠三角三大城市群，做“廠網一體化+水價上調”的戴維斯雙擊;

- 提前布局成渝、長江中游、關中平原三大工業走廊，鎖定工業園區“第三方治理”訂單;

- 出海：用“EPC+O&M”模式切入東南亞、中東海水淡化市場，復制中國光伏出海路徑。

八、寫在最后：給決策者的三句話

第一句：水務不是“賣水”，是“賣水資源的循環權”。

第二句：未來五年，水價每上調一次，水務資產就重估一次;再生水每回用一噸，估值模型就升級一次。

第三句：把今天的研究報告變成明天的商業計劃書，你需要的不只是數據，而是把政策、技術、資本翻譯成一張可落地的甘特

中研普華依托專業數據研究體系，對行業海量信息進行系統性收集、整理、深度挖掘和精準解析，致力于為各類客戶提供定制化數據解決方案及戰略決策支持服務。通過科學的分析模型與行業洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風險，優化運營成本結構，發掘潛在商機，持續提升企業市場競爭力。

若希望獲取更多行業前沿洞察與專業研究成果，可參閱中研普華產業研究院最新發布的《2024—2029年中國水務行業市場深度調研與發展前景預測報告》，該報告基于全球視野與本土實踐，為企業戰略布局提供權威參考依據。