高端白酒行業(yè)增速持續(xù)提升 明年展望值得期待

• 2020年12月14日 HouChunLu來源：互聯(lián)網(wǎng) 898 56
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2020年，給全社會帶來考驗(yàn)的同時，也帶來了新的機(jī)遇。雖然突發(fā)的疫情給各行各業(yè)帶來了不同程度的影響，但隨著市場的逐步復(fù)蘇，需求也在進(jìn)一步恢復(fù)，白酒行業(yè)也不例外，而第四季度作為白酒傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，表現(xiàn)更加搶眼。

2020年，給全社會帶來考驗(yàn)的同時，也帶來了新的機(jī)遇。雖然突發(fā)的疫情給各行各業(yè)帶來了不同程度的影響，但隨著市場的逐步復(fù)蘇，需求也在進(jìn)一步恢復(fù)，白酒行業(yè)也不例外，而第四季度作為白酒傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，表現(xiàn)更加搶眼。

2020年以來，一級行業(yè)中，食品飲料漲幅排名靠前，其中，白酒板塊的整體表現(xiàn)突出，金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、ST舍得、瀘州老窖、老白干酒、五糧液的股價(jià)漲幅均超100%。近期，券商正在密集召開2021年A股投資策略會，白酒板塊明年的展望也逐漸浮出。

高端白酒穩(wěn)步增長，茅五瀘洋表現(xiàn)亮眼。11月阿里渠道酒類總計(jì)銷售額39.40億元，同增21.72%，均價(jià)294.75元，同增13.23%。白酒線上銷售額24.87億元，同增24.70%，銷售量394.20萬件，同降8.74%，均價(jià)630.90元，同增36.64%。茅臺保持增長，五糧液增速亮眼。從銷售額排名來看，11月茅臺、五糧液、瀘州老窖占據(jù)前三。從品牌看，11月茅臺銷售額同增70.99%，五糧液銷售額同增134.46%，洋河銷售額同增12.02%，瀘州老窖銷售額同增4.55%。

白酒股大面積逆市走強(qiáng)，似乎意味著市場對其偏愛有增無減。尤其是一線白酒企業(yè)連續(xù)多年的營收增長、凈利潤增長具備足夠的確定性，所以在市場區(qū)間震蕩、風(fēng)格轉(zhuǎn)換并不明朗的階段，一線白酒股成為了市場尋找增長確定性的落腳點(diǎn)，繼而屢創(chuàng)歷史新高。

從2009年至今，白酒板塊除了2013年、2018年外，其余年度均在上漲。高端白酒的市場規(guī)模在2013年之后，由民間消費(fèi)力接力從而不斷擴(kuò)張，消費(fèi)升級進(jìn)一步鞏固其確定性。茅臺等白酒企業(yè)的盈利能力很強(qiáng)，凈資產(chǎn)收益率一直維持在高水平，因而即使在估值上有爭議但資金依然愿意接納。雖然短期估值較高，但從長的時間維度，白酒永遠(yuǎn)都是一門好生意。

今年由于疫情，消費(fèi)市場受到影響，目前白酒的銷售逐步恢復(fù)到正常，在今年低基數(shù)下，明年白酒的銷售會有較高的確定性。長期來看，我們認(rèn)為白酒是一門很好的生意，特別是高端白酒。高端白酒本質(zhì)是精神消費(fèi)的載體，不以成本加成定價(jià)，而以消費(fèi)心理定價(jià)，這讓高端白酒可以有非常高的利潤率;其次，白酒不怕存放，使得白酒庫存不減值;并且，高端白酒品牌格局已經(jīng)確立，很難有新進(jìn)入者。從消費(fèi)趨勢看，高端白酒也迎合了“少喝酒，喝好酒”的消費(fèi)升級趨勢。綜合多方因素，未來高端白酒的增長具有較高的確定性。欲想知道中國高端白酒行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測，請點(diǎn)擊《2020-2025年中國高端白酒行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測研究報(bào)告》

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