白糖價格短期下跌已告一段落 食糖進口量普遍低于市場預估進口量

• 2021年1月12日 LiuMingYue來源：金投網 628 36
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19/20榨季泰國最終產量為827萬噸，同比減少了630萬噸，減幅43.3%，減產超過預期。19/20榨季共壓榨甘蔗7489萬噸，同比減少42.8%，出糖率為11.05%，上榨季為11.13%。但20/21榨季天氣平穩的前提下預計泰國食糖產量有望恢復至千萬噸之上，預計同比增加465萬噸至12902

19/20榨季泰國最終產量為827萬噸，同比減少了630萬噸，減幅43.3%，減產超過預期。19/20榨季共壓榨甘蔗7489萬噸，同比減少42.8%，出糖率為11.05%，上榨季為11.13%。但20/21榨季天氣平穩的前提下預計泰國食糖產量有望恢復至千萬噸之上，預計同比增加465萬噸至1290萬噸，消費基本穩定在250萬噸上。印度方面，18/19榨季印度糖產量超過預期達到3430萬噸的歷史記錄高位，過剩庫存1761萬噸，庫存壓力全球最高，持續至今也沒有明顯化解。19/20榨季印度食糖產量減少了540萬噸至2890萬噸。

2020年1-7月份中國累計進口糖156萬噸，同比增長3.5%。7月食糖進口量普遍低于市場預估的45萬噸左右的進口量，主要由于有兩條船未能及時趕上報關時間，延遲到8月進口，因此7月份中國進口食糖31.38萬噸，同比上年同期減少27.78%，環比減少24.18%。8月國內進口食糖68萬噸，環比增加37萬噸，同比增加21萬噸。未來食糖市場如何?

國際食糖消費結構基本穩定

據了解，全球前5大產糖國(組織)分別為巴西、印度、歐盟27國、中國和泰國，產量之和占國際食糖產量比例為61%，其中巴西為第一大產糖國，食糖占比達21.5%;出口量方面，世界主要三大出口國為巴西、泰國、和印度，出口量之和占比達64%，其中巴西一國就占據47%。

盡管全球糖消費較為分散，但以印度和中國為主的亞洲國家漸成糖消費的主力軍。2015年，全球糖消費總量達到1.72億噸，同比增長2.35%，其中印度和中國的消費量分別為2720萬噸和1756萬噸，占比分別為15.84%和10.23%，整個亞洲地區占比約35%。產品結構上，飲料和糖果是最主要的糖類食品，其消費占比分別為24%和23%，且近10年來，消費結構基本穩定。

在經歷了連續五個年度的供需過剩之后，國際糖市在2015/2017年度首次出現供需缺口，低迷多年的糖價終現回升。糖和許多大宗商品一樣，其價格周期一般為6到8年，基本遵循“漲三、四年，跌三、四年”的原則。以2007年為界，國際糖價基本經歷了一個完整周期，即從2007年初開始一路上揚，2011年原糖達到30美分/磅以上的高位，之后一路下跌，到2015年末觸底，之后逐步回升，2017年上半年上漲至21美分/磅的上方。

國內食糖價格從2011年下半年開始持續走低，2014年跌到歷史低點約4000元/噸左右，2015年初開始新一輪攀升，糖業出現扭虧為盈。2017年，國內糖主產區白糖現貨報價從年初的5500元/噸左右，上漲至2017年11月的6500元/噸左右。

對應于糖價的下行走勢，中國制糖行業2012年至2014年經歷了3年深度虧損，不少企業舉步維艱，糖業并購時有發生。隨著食糖價觸底反彈，糖業并購大潮日趨澎湃，其中尤以中糧屯河、南寧糖業和貴糖股份3家上市國企的表現特別搶眼。

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