維持貴州茅臺未來1年目標價3000元 2020年茅臺總營收增10%

• 2021年3月31日 LiuMingYue來源：中信證券 719 42
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近日，中信證券研報稱，維持貴州茅臺公司未來1年目標價3000元，維持“買入”評級。2020年總營收/歸母凈利潤同增10%/13%，順利收官。展望未來，非標率先提價確保2021年增長，普飛批價穩定后，提價基礎逐步夯實，期待未來普飛提價帶來更多增長勢能。

近日，中信證券研報稱，維持貴州茅臺公司未來1年目標價3000元，維持“買入”評級。2020年總營收/歸母凈利潤同增10%/13%，順利收官。展望未來，非標率先提價確保2021年增長，普飛批價穩定后，提價基礎逐步夯實，期待未來普飛提價帶來更多增長勢能。堅定看好茅臺核心資產價值，支撐最強、具備彈性，維持公司未來1年目標價3000元，維持“買入”評級。

今年以來，高端白酒出現了一波又一波的漲價潮，而對于高端白酒與低端白酒，從經濟學上講，價值決定他們的價格。白酒品類實現了增長，是唯一增長的品類，特別是600元以上的高端白酒增速非常快，增長速度高達26.7%。那么，未來白酒市場行情如何?

中國白酒的消費者超過10億，自然環境和飲食偏異較大，加上新生代消費者呈現出多元和個性化的需求，酒類消費觀念與以往追求刺激不同，更加追求在舒暢中飄然，任何單一香型都無法滿足消費者對產品和口感的需求，這就注定了中國白酒將會朝著香型多元化的方向去發展。白酒低度化是不可逆轉的趨勢，新生代消費者對白酒的口感需求已經發生了很大的變化，辛辣、高度、強烈的刺激性不再是新生代消費者對白酒的需求。

隨著我國居民收入的不斷提高，消費者對于白酒的品質、品牌要求不斷提升，醬香型白酒市場份額呈現出向知名度較高、影響力較強的龍頭企業集中的趨勢。

圖表：我國不同規模企業醬香型白酒工業總產值占比

數據來源：中研普華產業研究院整理

中國酒業協會發布《中國酒業“十四五”發展指導意見(征求意見稿)》，提出“十四五”期間行業利潤年均遞增8.7%。“十四五”末的2025年，中國酒類產業實現釀酒總產量7010萬千升，較“十三五”末增長20.7%，年均遞增3.8%;實現銷售收入12130億元，較“十三五”末增長41.2%，年均遞增7.1%;實現利潤2600億元，較“十三五”末增長51.5%，年均遞增8.7%。

更多行業前景分析，請關注中研普華出版的《2021-2025年中國高端白酒行業深度發展研究與“十四五”企業投資戰略規劃報告》。

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