電力周期有望替代地產周期 電力行業發展潛力分析

• 2021年10月17日 HaoChenChong來源：互聯網 889 55
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華泰策略認為，電力周期有望替代地產周期，成為中長期內A股行業輪動主線。今年至未來十年，全社會利潤分布或更多向“泛電力鏈”遷移，中國經濟周期的內涵有望變化，映射在A股上，“泛電力鏈”有望替代“泛地產鏈”成為行業輪動主線。

電力周期有望替代地產周期

華泰策略認為，電力周期有望替代地產周期，成為中長期內A股行業輪動主線。今年至未來十年，全社會利潤分布或更多向“泛電力鏈”遷移，中國經濟周期的內涵有望變化，映射在A股上，“泛電力鏈”有望替代“泛地產鏈”成為行業輪動主線。去年6月至今年9月的電力小周期上行階段，A股經歷兩波“泛電力鏈”輪動，均為中游電新制造啟動、上游稀缺資源承接、下游電力運營收尾，中證500成為順周期品。明年年中，電力小周期上行階段和“泛電力鏈”超額收益有望再度開啟。

電力行業發展潛力分析

2020年，中國電力企業聯合會(下稱中電聯)發布的《2020-2021年度全國電力供需形勢分析預測報告》(下稱《報告》)顯示，2020年納入行業投資統計體系的主要電力企業合計完成投資9944億元，同比增長9.6%。其中，去年國內電網工程建設完成投資4699億元，同比下降6.2%，連續兩年下滑。

2021年8月，我國經濟持續穩定恢復，全社會用電量持續增長，達到7607億千瓦時，同比增長3.6%，兩年平均增長6.0%。分產業看，第一產業用電量107億千瓦時，同比增長13.7%;第二產業用電量4851億千瓦時，同比增長0.6%;第三產業用電量1400億千瓦時，同比增長6.2%;城鄉居民生活用電量1249億千瓦時，同比增長12.5%。

目前，電源結構呈現“風光領跑、多源協調”態勢，風電和光伏發電將逐步成為電源主體，煤電裝機將在2025至2030年前后達峰。我國電源裝機規模將保持平穩較快增長，2035年將達到約35億~41億千瓦，2050年將達約43億~52億千瓦。作為重要的清潔電源，陸上風電、光伏發電的經濟競爭力也呈逐步提升趨勢，將成為我國發展最快的電源類型，預計2050年兩者裝機容量占比之和超過一半，發電量占比之和超過1/3。

目前，全球能源發展進入新階段，以高效、清潔能源發電、多元化為主要特征的能源轉型進程加快推進，能源投資重心向綠色清潔化能源轉移，推動全球綠色能源發電裝機容量持續增長，綠色能源發電已然成為全球發電的重要力量。

近日，國家能源局網站發布《關于開展電力安全生產專項督導檢查的通知》指出，近期，電力行業連續發生多起人身傷亡事故，暴露出部分電力企業安全發展理念樹立不牢固、安全生產主體責任落實不到位、安全生產專項整治開展不扎實、班組安全建設不落實、雙重預防機制不健全、應急處置能力不足等問題。為進一步強化電力安全監管，推動電力安全生產形勢穩定向好，現決定開展電力安全生產專項督導檢查。

要深入貫徹習近平總書記關于安全生產重要論述精神，通過開展專項督導檢查，督促指導各單位牢固樹立“人民至上、生命至上”發展理念，嚴格落實黨中央、國務院安全生產重大決策部署，堅持“安全是技術、安全是管理、安全是文化、安全是責任”的工作思路，全面落實企業安全生產主體責任，不斷加強和改進安全生產工作，防范遏制各類事故發生。

行業主要上市企業：目前國內電力行業的上市公司主要有華能國際 、國電電力 、大唐發電 、華電國際、長江電力 、川投能源、國投電力 、浙能電力 、中廣核電力、華能水電。

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