國泰君安：從制氫成本和氫氣供求結構看氫市場潛力 電解槽市場將達燃料電池市場的 6 倍

• 2022年9月22日 LiBO來源：中研普華集團綜合國泰君安、中研網、中國汽車工程協會等 1351 89
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國泰君安指出，綠氫替代灰氫，新辟燃料電池+電解槽的千億市場藍海。預計到2030年，燃料電池+電解槽市場空間超 2000 億元，電解槽市場將達燃料電池市場的 6 倍。燃料電池系統市場空間近 300 億元。參考新能源汽車降本速度和滲透率，2030 年燃料電池汽車銷量將達

國泰君安指出，綠氫替代灰氫，新辟燃料電池+電解槽的千億市場藍海。預計到2030年，燃料電池+電解槽市場空間超 2000 億元，電解槽市場將達燃料電池市場的 6 倍。

燃料電池系統市場空間近 300 億元。參考新能源汽車降本速度和滲透率，2030 年燃料電池汽車銷量將達 47 萬輛(累計保有量 70 萬輛)，按每輛車 110kw 估算，對應燃料電池系統的市場空間為 295 億元。

電解槽市場空間近 1700億元，PEM電解槽市場占比超過 65%。考慮電解槽的不同應用場景，堿性電解槽更適用于工業用氫，PEM 電解槽更適用于加氫站用氫：

①按照 2030 年光伏電價 0.2 元/kWh 測算，堿水制氫成本為 12 元/kg，相比煤制氫成本 11元/kg(動力煤 900 元/噸)、天然氣制氫成本 18 元/kg(天然氣 3.5 元/m3)將具備經濟性;基于成本經濟性考量，以堿水制氫在工業用氫的滲透率 30%計算，2030 年堿性電解槽出貨量超 40GW(年有效工作 5000 小時)，對應市場空間達 600 億元。

②按照 2030 年光伏電價 0.2 元/kWh 測算，PEM 制氫成本為 18 元/kg，氫燃料電池重卡的百公里能耗成本 144 元(百公里氫耗 8kg)，低于柴油重卡的百公里能耗成本 179 元(百公里油耗 30L，柴油價格 7000 元/噸);基于成本經濟性考量，以 PEM 制氫在加氫站用氫的滲透率 50%計算，2030 年 PEM 電解槽出貨量接近 20GW(年有效工作 3500 小時)，對應市場空間超 1100 億元。

電解槽市場迎來發展窗口期。目前，國內主流堿性電解槽企業均已具備 1000Nm3/h 以上大功率電解槽的生產能力，2022 年堿性電解槽已披露產能接近 11GW;PEM 電解槽方面，最大單槽產氫量為 200Nm3/h，國內廠商產能合計百兆瓦級。

根據中研普華研究院《2022-2027年中國氫燃料電池行業發展深度調研與未來趨勢預測報告》顯示：

作為新能源的重要發展方向，氫能在我國受到政策、資本和企業的高度關注。中國汽車產業在電動賽道實現“彎道超車”之后，在氫燃料電池車領域再次迎來超前布局的機會。

氫燃料電池是通過氫與氧的化學反應而產生電能的裝置，不會存在任何排放污染，屬于“綠電”。所以發展氫燃料電池是順應時代發展且能真正實現零排放的重要措施。

據國際能源機構(IEA)統計，全球燃料電池商用車基本都是在中國推廣的。尤其巴士和卡車，其他國家基本沒有，而在中國卻成功推廣使用。

2022年冬奧會、冬殘奧會上，中國已有超過1200輛各類氫燃料電池車參與示范應用，累計運營里程超375萬公里。同時，冬奧會示范運營車輛全部使用綠氫，減排二氧化碳2700噸。

國家能源局公布的數據顯示，截至2022年上半年，我國建成運營加氫站269座，除甘肅、青海、西藏外，其余各省份至少有一座加氫站，目前加氫站總數已經是世界第一。

截至2022年7月，我國燃料電池車保有量達10561輛，是全球燃料電池車保有量最多的國家。車輛運行涉及全國68座城市，基本上從原來小規模示范進入到商業化推廣初期。

整體來說，在‘雙碳’目標和各項新能源政策支持下，在資本助力、產業協同發展、技術進步、基礎設施建設帶動下，我國很有可能成為全球第一個實現燃料電池汽車產業化、商業化的國家。

《2022-2027年中國氫燃料電池行業發展深度調研與未來趨勢預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

風險提示：燃料價格波動，成本下降低于預期，核心技術突破不及預期，產業政策不及預期。

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