人民幣對美元匯率連續三日上漲 發生了什么？未來怎么走？外匯市場現狀及發展前景分析

• 李波 2022年12月2日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 824 50
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人民幣匯率近日走出強勁上漲勢頭。11月30日，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙升破7.10元關口。12月1日，人民幣對美元匯率中間價調升544個基點。12月2日，人民幣對美元匯率中間價繼續調升683個基點，報7.0542。

人民幣匯率近日走出強勁上漲勢頭。11月30日，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙升破7.10元關口。12月1日，人民幣對美元匯率中間價調升544個基點。12月2日，人民幣對美元匯率中間價繼續調升683個基點，報7.0542。

國內經濟回穩向上的預期在加強

分析人民幣匯率走強背后的原因，短期來看，是受到市場情緒等因素的影響。目前，美國經濟衰退的預期在加強，在通脹數據降溫回落、美聯儲“暗示”放緩加息的背景下，美元指數11月累計跌幅超5%，推升人民幣對美元走強。

長期來看，人民幣匯率走強表明對國內經濟回穩向上的預期在加強，近期國內圍繞疫情優化、房地產等領域利好政策頻出，提升了市場對未來中國經濟復蘇的信心。

5月份以來，穩經濟一攬子政策和接續措施落地見效，有力穩定了市場預期和信心，經濟回升向好。貨幣政策和財政政策有力、有度、有效，我國在全球高通脹背景下保持了物價形勢的穩定。

盡管經濟短期面臨下行壓力，但我國經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，仍是世界經濟增長重要穩定器和動力源。

國際收支大盤基礎堅實，也是外匯市場平穩運行的重要保障。前三季度我國經常項目順差3104億美元，同比增長56%;1至9月貨物貿易順差6452億美元，同比增長52%。貿易渠道充沛的資金凈流入充分滿足企業和居民用匯需要，這是外匯供求得以平衡、外匯市場得以平穩運行的基本盤。

從過往看，我國匯率形成機制經受住了多輪外部沖擊的考驗，人民幣匯率均能靈活調整，并在較短時間內恢復均衡，有效發揮了抵御外部沖擊的“緩沖墊”作用。

未來，應繼續堅持市場在人民幣匯率形成中起決定性作用，綜合施策，穩定預期，增強人民幣匯率彈性，引導企業和金融機構樹立風險中性理念，堅決平抑匯率大起大落，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

專家預計12月份將延續上行勢頭

對于人民幣對美元匯率近期的上漲行情，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，主要推動力包括國內不斷優化防疫措施，穩樓市等政策持續發力，市場對經濟復蘇前景預期更加樂觀。此外，近期美元走弱帶動人民幣等非美貨幣反彈，以及市場風險情緒回暖帶動資金流入人民幣資產。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，11月30日，美國公布的ADP就業數據大幅不及預期，市場對美聯儲將于12月份放緩加息節奏的預期進一步增強，帶動當日美元指數下跌0.78%，比價效應將推高人民幣對美元匯率。

事實上，今年一直表現強勢的美元指數11月份以來就有偃旗息鼓的勢頭。11月份，美元指數累計跌幅達5.03%，為2010年10月份以來最大單月跌幅。截至12月1日17時30分，美元指數報105.5324，較年內最高點114.7026已跌去約8%。

“在美聯儲放緩加息節奏的大趨勢下，這一輪美元指數上行過程基本見頂。”王青說。

展望后市，周茂華表示，從趨勢看，人民幣有望在均衡水平附近雙向波動，國內經濟穩步復蘇的基本面為人民幣匯率保持穩定提供了堅實基礎。盡管面臨海外需求趨緩，但我國外貿保持韌性，跨境資本有序雙向流動，國際收支有望繼續保持基本平衡。

不過，全球不確定性因素仍多，企業應聚焦主業，善用金融衍生品工具管理好風險，在外貿領域逐步增加人民幣的跨境使用，有效規避匯率波動風險。

王青認為，伴隨疫情防控優化措施出臺，以及金融支持房地產“三支箭”全面發力，匯市對國內經濟復蘇前景的預期正在改善。在國內基本面向好的預期帶動下，人民幣韌性有望實質性增強。

同時，在美國通脹、就業數據驅動下，美聯儲12月份加息幅度有望收窄至50個基點左右，美元指數易下難上。這樣看來，12月份人民幣對美元匯率延續上行的可能性較大。

“不過，短期內出口數據走弱、中美利差倒掛幅度收窄等因素也會對匯市有一定影響，但國內經濟修復前景、美國貨幣政策走向才是未來一段時間決定人民幣匯率強弱的主導性因素。”王青補充道。

外匯市場現狀

隨著10月26日人民幣匯率大幅上漲，境內外人民幣匯差也得到有效修復。數據顯示，10月下旬以來，境內外人民幣匯差一度接近600個基點，導致人民幣匯率下跌預期有所升溫。其中最明顯的跡象，是跨境匯差套利交易再度活躍，令人民幣承受較大的下跌壓力。

外匯(Foreign currency)是貨幣行政當局以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式保有的在國際收支逆差時可以使用的債權。外匯主要包括外國貨幣、外幣存款、外幣有價證券等，是一個國家國際儲備的重要組成部分，也是清償國際債務的主要支付手段。

根據中研普華研究院《2022-2027年中國外匯市場現狀分析及發展前景預測報告》顯示：

外匯市場現狀及發展前景分析

黨的十八大以來，按照黨中央、國務院決策部署，人民銀行穩步深化匯率市場化改革，不斷完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，外匯市場化水平不斷提高，市場供求在匯率形成中發揮決定性作用，匯率彈性不斷增強，雙向波動成為常態，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩定。實踐證明，這是適合中國國情的匯率制度安排，有效發揮了宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。

當前，國際形勢復雜嚴峻，世界經濟增長明顯放緩。我國高效統籌疫情防控和經濟社會發展，穩經濟一攬子政策措施落地見效，國民經濟延續恢復態勢，長期向好的基本面沒有改變。

央行上調外匯風險準備金率，主要是通過市場化手段，增加了企業遠期購匯成本，通過影響金融機構和企業的行為，促進外匯市場供需平衡，避免外匯企業過度“順周期行為”、“羊群效應”，導致外匯市場非理性波動影響資源有效配置，拖累我國外貿和經濟復蘇。

央行上調外匯風險準備金率，提醒近期人民幣外匯市場存在異常波動傾向，釋放人民幣匯率“穩”的信號。結合以往經驗看，央行穩定匯率的工具箱仍豐富。

外匯發展前景

人民銀行貨幣政策司發文《深入推進匯率市場化改革》，提出增強人民幣匯率彈性，堅決抑制匯率大起大落。從國內基本面、國際收支、人民幣匯率彈性、人民幣資產長期配置價值等方面看，人民幣不具備趨勢貶值基礎。

盡管海外宏觀環境變化、市場波動劇烈，但人民幣將繼續運行在合理區間，雙向波動常態化。同時，隨著人民幣對風險因素逐步消化，國內經濟穩步恢復，國際收支基本平衡，人民幣走勢前景偏樂觀。

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