全面注冊(cè)制下兩融標(biāo)的將持續(xù)擴(kuò)容 有助提升交易活躍度

• 曾燕 2023年2月6日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1032 65
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歷經(jīng)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所試點(diǎn)，資本市場(chǎng)終于迎來(lái)全面注冊(cè)制改革。全面實(shí)施注冊(cè)制后，主板新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，全面注冊(cè)制下兩融標(biāo)的將持續(xù)擴(kuò)容，有助于進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性與交易活躍程度，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，助力資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量

全面注冊(cè)制下兩融標(biāo)的將持續(xù)擴(kuò)容 有助提升交易活躍度

歷經(jīng)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所試點(diǎn)，資本市場(chǎng)終于迎來(lái)全面注冊(cè)制改革。全面實(shí)施注冊(cè)制后，主板新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，全面注冊(cè)制下兩融標(biāo)的將持續(xù)擴(kuò)容，有助于進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性與交易活躍程度，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，助力資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

全面注冊(cè)制啟動(dòng) 私募關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期投資機(jī)遇

2023年2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)，多家私募表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)融資渠道將更為順暢，投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。睿億投資研究總監(jiān)熊林認(rèn)為，在全面注冊(cè)制改革背景下，商業(yè)模式穩(wěn)定或者稀缺的行業(yè)，以及受益于中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，這類機(jī)會(huì)主要在消費(fèi)醫(yī)藥，以及硬科技、新能源和高端制造等領(lǐng)域。與此同時(shí)，上市條件的放寬，比如允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市等，契合了科技創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)和融資需求，尤其是處于技術(shù)攻關(guān)階段的“硬科技”企業(yè)，融資渠道更為通暢，未來(lái)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度和布局比例將逐步提升。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年股票基金行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。以下是要點(diǎn)，來(lái)自中國(guó)新聞網(wǎng)總結(jié)：

——公開征求意見的制度規(guī)則

這次公開征求意見的制度規(guī)則包括《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等證監(jiān)會(huì)規(guī)章及配套的規(guī)范性文件，涉及注冊(cè)制安排、保薦承銷、并購(gòu)重組等方面。

——改革的重中之重

這次改革的重中之重是上交所、深交所主板。

改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。相應(yīng)的，設(shè)置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。

——改革的題中應(yīng)有之義

放管結(jié)合是注冊(cè)制改革的題中應(yīng)有之義。總的思路是，加強(qiáng)事前事中事后全過(guò)程監(jiān)管，在“放”的同時(shí)加大“管”的力度，督促各市場(chǎng)主體歸位盡職，營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。

堅(jiān)守板塊定位，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所等各層面責(zé)任，嚴(yán)格審核，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)。實(shí)行注冊(cè)制并不意味著放松質(zhì)量要求，不是誰(shuí)想發(fā)就發(fā)。

——3個(gè)主要措施

本次改革在改進(jìn)主板交易制度方面的主要措施有：一是新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。

二是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度。

三是新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。

——2項(xiàng)制度不變

此次改革對(duì)兩項(xiàng)制度未作調(diào)整。

一是自新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。主要考慮是，從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，主板存量股票及新股第6個(gè)交易日起波動(dòng)率相對(duì)較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價(jià)需求。

二是維持主板現(xiàn)行投資者適當(dāng)性要求不變，對(duì)投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)等不作限制。

——1個(gè)“提醒”

證監(jiān)會(huì)提醒發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體，證監(jiān)會(huì)和交易所堅(jiān)持開門搞審核，全程公開，全程接受監(jiān)督，不存在“特殊通道”，與市場(chǎng)主體的正常溝通渠道是敞開的，沒(méi)有必要請(qǐng)托、找“門路”，更不能搞利益輸送、充當(dāng)“掮客”。下一步，將建立發(fā)行人廉潔承諾機(jī)制，深入推進(jìn)中介機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)建設(shè)，堅(jiān)持受賄行賄一起查，讓行賄人“一處違法、處處受限”。

——1個(gè)通知

《關(guān)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制前后相關(guān)行政許可事項(xiàng)過(guò)渡期安排的通知》

其中，自本通知發(fā)布之日起，證監(jiān)會(huì)繼續(xù)接收主板首次公開發(fā)行股票、再融資和并購(gòu)重組申請(qǐng)。全面實(shí)行注冊(cè)制前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按現(xiàn)行規(guī)定正常推進(jìn)上述行政許可工作。

全面實(shí)行注冊(cè)制主要規(guī)則發(fā)布之日起10個(gè)工作日后，交易所開始受理主板其他企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。

——三大交易所發(fā)文

1日晚間，上交所就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見;深交所就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見;北京證券交易所落實(shí)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制要求 就修訂審核相關(guān)規(guī)則公開征求意見。

據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站2月1日披露，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制前后相關(guān)行政許可事項(xiàng)過(guò)渡期安排的通知》。2023年2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)方面表示，本次改革主要措施包括：新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制;優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度;新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。此外，對(duì)兩項(xiàng)制度未作調(diào)整：新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變;維持主板現(xiàn)行投資者適當(dāng)性要求不變，對(duì)投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)等不作限制。

中信證券指出，短期來(lái)看，得益于潛在的發(fā)行規(guī)模擴(kuò)容，主板IPO排隊(duì)規(guī)模較大的證券公司或?qū)⒅苯邮芤妗ｉL(zhǎng)期來(lái)看，注冊(cè)制的全面實(shí)行將推動(dòng)投行業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的以資源為核心向以銷售定價(jià)和交易服務(wù)能力為核心轉(zhuǎn)變，通過(guò)完整服務(wù)鏈條高度綁定核心資產(chǎn)的證券公司將占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

招商證券稱，一方面，注冊(cè)制僅對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性做形式審查，發(fā)行效率提升，投行項(xiàng)目增量涌現(xiàn);另一方面，注冊(cè)制壓實(shí)券商責(zé)任，研究、定價(jià)、承銷能力成勝負(fù)手，投行由上市通道向三投聯(lián)動(dòng)模式轉(zhuǎn)型，強(qiáng)者更強(qiáng)加劇行業(yè)分化。直投、跟投優(yōu)化券商盈利模式，資本介入一級(jí)市場(chǎng)分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蛋糕，帶動(dòng)長(zhǎng)期ROE上行。

多位創(chuàng)投圈大佬稱全面注冊(cè)制改革帶來(lái)歷史性機(jī)會(huì)

大多數(shù)受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全面注冊(cè)制的推出，創(chuàng)投公司將迎來(lái)歷史性機(jī)會(huì)，一級(jí)退出更加通暢。注冊(cè)制疏通“募投管退”最后、最難一環(huán)，創(chuàng)投企業(yè)投資周轉(zhuǎn)率提升，業(yè)績(jī)確定性走高，聚焦專精特新行業(yè)的創(chuàng)投受益明顯。長(zhǎng)期來(lái)看，一級(jí)投資市場(chǎng)環(huán)境改善有助于創(chuàng)投為資本市場(chǎng)輸送更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

隨著股票基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購(gòu)整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的股票基金企業(yè)愈來(lái)愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究，以期提前占領(lǐng)市場(chǎng)，取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。正因?yàn)槿绱耍淮笈鷥?yōu)秀品牌迅速崛起，逐漸成為行業(yè)中的翹楚。中研普華利用多種獨(dú)創(chuàng)的信息處理技術(shù)，對(duì)股票基金行業(yè)市場(chǎng)海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù)，最大限度地降低客戶投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)成本，把握投資機(jī)遇，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

本報(bào)告利用中研普華長(zhǎng)期對(duì)股票基金行業(yè)市場(chǎng)跟蹤搜集的一手市場(chǎng)數(shù)據(jù)，同時(shí)依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)、全國(guó)及海外專業(yè)研究機(jī)構(gòu)提供的大量權(quán)威資料，采用與國(guó)際同步的科學(xué)分析模型，全面而準(zhǔn)確地為您從行業(yè)的整體高度來(lái)架構(gòu)分析體系。讓您全面、準(zhǔn)確地把握整個(gè)股票基金行業(yè)的市場(chǎng)走向和發(fā)展趨勢(shì)。

未來(lái)行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2022-2027年股票基金行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報(bào)告》。報(bào)告對(duì)行業(yè)相關(guān)各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析，洞察行業(yè)今后的發(fā)展方向、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變趨勢(shì)以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)規(guī)模、潛在問(wèn)題與行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在，評(píng)估行業(yè)投資價(jià)值、效果效益程度，提出建設(shè)性意見建議，為行業(yè)投資決策者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供參考依據(jù)。

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  2022-2027年股票基金行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報(bào)告

  股票基金行業(yè)研究報(bào)告旨在從國(guó)家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析股票基金未來(lái)的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢(shì)，挖掘股票基金行業(yè)的市場(chǎng)潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域的深度研究，提供對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、...

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