大宗商品行業市場分析 國內大宗商品市場運行回暖 市場供需狀況明顯改善

• 方蔓桃 2023年3月9日 來源：百度 1286 84
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從國內大宗商品CBMI指數情況來看，據相關數據，2022年8月份中國大宗商品指數(CBMI)為102.3%，較上月回升1.0個百分點。各分項指數中，供應指數和庫存指數均出現回落，銷售指數則明顯回升。從指數的變化情況來看，本月CBMI回升至2021年5月份以來的最高水平，顯示供應壓

大宗商品行業市場前景如何?中國物流與采購聯合會3月5日公布，2月份，中國大宗商品指數升至近五個月內的最高點，國內大宗商品市場運行形勢開始回暖，行業經營狀況有所好轉。

2月份，中國大宗商品指數為102.8%，較上月上升2.4個百分點，為近五個月內的最高點，顯示國內大宗商品市場運行情況較上月有所好轉，市場供需狀況明顯改善。

根據中研普華研究報告《2022-2027年中國大宗商品市場深度分析及發展趨勢研究預測報告》分析顯示

大宗商品行業市場分析

從商品供應情況來看，各主要商品中，鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應量觸底回升，鋼鐵、成品油和汽車供應量繼續增加，且增速加快。

從商品銷售情況來看，各主要商品銷售量全部上升，其中，鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車銷售量均為止跌回升，鐵礦石和成品油銷售量繼續增加，且增速加快。

根據世界銀行在其最新的《大宗商品市場展望》報告稱，俄烏沖突給大宗商品市場造成重大沖擊，全球貿易、生產和消費模式因此發生的變化將使全球價格一直到2024年底都保持在歷史高位。

從國內大宗商品CBMI指數情況來看，據相關數據，2022年8月份中國大宗商品指數(CBMI)為102.3%，較上月回升1.0個百分點。各分項指數中，供應指數和庫存指數均出現回落，銷售指數則明顯回升。從指數的變化情況來看，本月CBMI回升至2021年5月份以來的最高水平，顯示供應壓力有所緩解，商品需求開始回暖，之前供需錯配的矛盾正在緩和，國內大宗商品市場開始出現積極的變化。

3月5日，中國物流與采購聯合會發布數據顯示，2023年2月份，中國大宗商品指數(CBMI)為102.8%，升至近5個月以來的最高，較上月回升2.4個百分點，表明國內大宗商品市場運行形勢開始回暖，行業經營狀況有所好轉。

從大宗商品供應鏈企業經營模式來看，按上游貨源與下游客戶是否屬可控，采購供應業務分為代理、自營模式。傳統模式的大宗供應鏈企業以自營模式為主，能力體現于依托商品采購成本優勢、信息優勢、賺取買賣價差。

食品和化肥價格飆升。過去兩年能源價格出現了自1973 年石油危機以來的最大漲幅。食品類大宗商品(俄烏兩國均為主要生產國)和化肥(以天然氣作為生產投入品)的價格漲幅則是 2008 年以來最大的。

報告預計2022年能源價格將上漲 50% 以上，隨后在2023年和2024年回落;包括農業和金屬在內的非能源價格預計 2022 年上漲近 20%，此后幾年也將回落。盡管如此，預計大宗商品價格仍將保持高位，遠高于最近五年的平均水平。如果俄烏沖突曠日持久，則價格水平可能會比目前預測的更高，波動程度更大。

從全球市場競爭來看，全球金屬及能源化工巨頭包括嘉能可(Glencore)、托克(Trafigurre)　、維多(Vitol)等;農產品巨頭為四大糧商ADM、邦吉(Bunge)、嘉吉(Cargill)、路易達孚(LouisDreyfus)。其中，嘉能可、托克、維多等金屬及能源化工巨頭的營收規模超1萬億人民幣，而四大糧商收入規模均在2000億元以上。國內企業建發股份、物產中大、廈門國貿、廈門象嶼的業務既有金屬、能源，也有農產品，這些企業2021年的收入體量大約在5000億元左右，和全球巨頭體量相比，仍有數倍成長空間。

2月份，大宗商品供應指數止跌回升，指數升至2021年3月份以來的最高，當月較上月回升3.8個百分點，至103.4%，顯示隨著商品價格的回升，企業利潤得到修復，生產積極性高漲，同時，隨著疫情影響基本消退以及春節結束，人員流動回歸正常，正常生產生活得到保障。另外，隨著春節假期的結束，物流運行明顯通暢，較好地保障了生產企業原材料采購和生產活動的穩定開展。

由于沖突導致貿易和生產中斷，報告預計 2022 年布倫特原油平均價格為每桶 100 美元，是 2013 年以來的最高水平，比 2021 年提高 40% 以上。預計 2023 年將回落至 92 美元——仍遠高于每桶 60 美元的五年平均水平。預計 2022 年(歐洲)天然氣價格將是 2021 年的兩倍，煤炭價格上漲 80%，均創歷史新高。

今年小麥價格將上漲 40% 以上，名義價格達到歷史最高水平。這將給依賴小麥進口，尤其是從俄羅斯和烏克蘭進口小麥的發展中經濟體帶來壓力。預計 2022 年金屬價格上漲 16%，然后在 2023 年回落，但仍將保持在較高水平。

大宗商品行業市場前景分析

中國物流與采購聯合會分析，從指數的變化情況來看，當前國內大宗商品市場需求開始恢復，行業預期持續向好，終端行業采購、生產等經營活動積極，市場庫存壓力有所減緩。不過值得注意的是，銷售指數的回升力度略低于供應指數，綜合指數繼續上升則主要還是因為受到供應端的拉動更大，銷售端對市場支持力度偏小，市場供需仍存在一定的失衡狀態。

“縱觀后市，雖供應端壓力依然存在，但隨著需求的進一步發力以及宏觀經濟環境持續好轉，我們認為國內大宗商品市場持續回暖的基礎良好，市場運行將會繼續向好。”

從政策端來看，政策嚴格管控，大宗商品價格易跌難漲。回顧2021年以來的政策來看，2021年7/8月之前，政府就已出臺政策保障大宗商品供應，相關大宗商品價格有所回落。隨著冬季用電高峰的到來，部分省市電力供應緊張，紛紛出臺限產限電政策，推升大宗商品上漲，但是10月中下旬，國家發改委對于大宗商品尤其是煤炭發出重要喊話，并出臺多項政策措施打擊過度投機炒作，大宗商品受此影響上漲趨勢將受到遏制，煤、鋼、銅等原材料價格陸續回落。

首先，由于所有燃料價格普遍上漲，目前使用其他化石燃料替代受沖突影響最嚴重的能源更為有限。第二，某些商品價格上漲又導致其他商品價格上漲，例如天然氣價格上漲，導致化肥價格上漲，從而導致農產品價格上漲。此外，到目前為止，有關國家的政策措施主要是減稅和補貼(這往往會加劇供應短缺和價格壓力)，而不是采取有利于減少需求和促進替代供應的長期措施。

俄烏沖突還導致國際貿易轉向更昂貴的模式，這可能導致更持久的通脹。預計沖突將導致能源貿易的重大轉變，例如一些國家目前正尋求從較偏遠地區獲得煤炭供應;同時，一些大型煤炭進口國可能會增加從俄羅斯的進口，減少從其他主要煤炭產地的進口。報告指出，這種轉移會增加貿易成本，因為運輸距離加長，而煤炭又是一種體積龐大、運輸成本高的商品。類似轉移也發生在石油和天然氣貿易領域。

在短期內，能源價格上漲可能會導致向更清潔能源的過渡中斷或推遲，一些國家已經宣布了擴大化石燃料生產的計劃。由于可再生能源生產依賴于鋁和鎳電池等金屬，金屬價格上漲也導致可再生能源生產成本上升。

大宗商品行業研究報告旨在從國家經濟和產業發展的戰略入手，分析大宗商品未來的政策走向和監管體制的發展趨勢，挖掘大宗商品行業的市場潛力，基于重點細分市場領域的深度研究，提供對產業規模、產業結構、區域結構、市場競爭、產業盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪，清晰發展方向。

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