棉花背后的創新金融樣本 棉花行業市場深度分析2023

• 方蔓桃 2023年6月3日 來源：百度 1269 83
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在此背景下，為響應國家全面推進鄉村振興建設、積極履行企業社會責任的號召，招商期貨決定籌措保費，在有著“中國長絨棉之鄉”美譽的新疆阿克蘇阿瓦提縣，首次創新試點“保險+期貨+銀行+訂單”項目，緩解棉企與農戶之憂，為援疆建設貢獻力量。

棉花行業是市場前景怎么樣?2022年11月上旬，新疆圖木舒克市機采棉采收工作已接近尾聲。但此時，棉花收購工作卻進展緩慢。有的當地棉企籽棉收購量較上年同期減少了近三成，還有的加工企業因收購量過少甚至未能開機。數據顯示，受多重不利因素影響，棉價震蕩劇烈，棉花價格從2022年2月的22210元每噸，下跌至2022年11月的12215元每噸。除屬地補貼等影響外，價格因素成導致棉花“收購難”的重要原因。

6月1日，棉花期貨主力合約開盤后持續拉升，尾盤一度觸及6%漲停，收盤漲5.6%，在今日農產品期貨主力合約中漲幅居于首位。自去年11月以來，該主力合約價格持續上漲，累計漲幅已達到31.1%，最新報價1.64萬元/噸，較2021年的高點仍有25%的上漲空間。

根據中研普華研究院《2023-2028年棉花行業深度分析及投資價值研究咨詢報告》顯示：

棉花行業市場深度分析

新疆作為我國最大、亦是世界重要的棉花產區，新疆棉花的產業鏈支撐著新疆千萬人生計。2022年，新疆棉花產量539.1萬噸，較上年增加26.2萬噸，新疆棉花總產、單產、種植面積已連續28年位居全國第一。全疆近一半農民從事棉花生產，新疆棉花產量約占世界棉花產量的20%。在去年棉價的巨大沖擊下，棉農、棉企、乃至地方都面臨著前所未有的挑戰。

在此背景下，為響應國家全面推進鄉村振興建設、積極履行企業社會責任的號召，招商期貨決定籌措保費，在有著“中國長絨棉之鄉”美譽的新疆阿克蘇阿瓦提縣，首次創新試點“保險+期貨+銀行+訂單”項目，緩解棉企與農戶之憂，為援疆建設貢獻力量。

2022/2023年度美國棉花種植成本與國內一樣大幅上漲，約1115.7美元/英畝，較上一年度上漲約35%，但最終采購價格卻不及預期，而玉米價格漲幅較大，棉糧比價處于偏低水平，收益情況優勢不大，棉農的種植積極性或有所減弱，東南部、西南部部分地區或改種小麥、大豆、玉米等糧食作物，2023/2024年度美國玉米種植意向面積同比增加3.84%。

整體來看，美棉去年大幅擴種卻經歷了嚴重旱情，且棉價不及預期，棉農的種植積極性有所降低，今年播種面積或同比大幅回調，與擴種前面積相當，但新年度棉花單產仍面臨較大挑戰，若天氣情況不盡人意，種植期將存在炒作的可能性，但需求端恢復較為緩慢，或拖累棉價，對其上方空間形成限制。

市場人士認為，從去年全國特別是新疆棉花產量分析，雖然棉花種植面積難以再度大幅提高，但由于單產持續提升，令我國棉花年總量近年來仍保持穩定格局，預計在未來新季棉花苗情好轉的情況下，今年我國棉花產量依然較為樂觀。

一季度，棉花主力合約維持震蕩，總體震蕩區間14000-15000元，美聯儲加息導致的宏觀利空依然對市場影響較大。棉花產業總體供大于求，但需求較上一年度有所恢復，紡織企業一季度補庫需求支撐棉花走勢，棉花主力合約一季度漲1.27%。

2022/23年度新疆籽棉交售價格較2021/22年度降幅明顯，然而，各項種植成本仍舊居高不下，包地種植戶對收益基本不抱期望。隨著2023-2025年新疆棉花目標價格補貼政策落地，以及補貼標準陸續公布，種植大戶終于長舒一口氣。

國家統計局數據顯示，今年4月服裝、鞋帽、針紡織品類實現零售額1051億元，同比增長32.4%;1-4月合計實現零售額4653億元，同比增長13.4%，增速僅次于金銀珠寶類商品排名第二。

國際方面，部分棉花主產國減產，有助于我國棉花出口增長。據報道，印度棉花協會(CAI)表示，由于產量連續第二年低于國內消費，2022/2023年度印度棉花出口估計降至200萬包，遠低于上年的430萬包，創下18年來最低值。這一頭號棉花生產國出口下降，可能會支撐全球價格。也可能推高國內價格，并打壓當地紡織企業的利潤率。另外，根據美國國家棉花委員會第42次年度早期種植意向調查，美國棉花生產商計劃今年春季種植1141.9萬英畝棉花，比2022年減少17%。

2023年5月25日，新疆財政廳對各地州市(不含兵團)下達第二批2022年度棉花目標價格補貼，對于陸地棉籽棉交售量補貼標準為1.93元/公斤，第二批繼續兌付1.13元/公斤，意味著種植戶植棉收益將比預期高0.43元/公斤以上。另外，2022年度特種棉(長絨棉、彩棉)的籽棉交售量補貼標準合計2.71元/公斤，棉花質量試點區域內，達到“雙29A”、“雙29B2”級的籽棉在享受交售量補貼1.93元/公斤的基礎上，再分別疊加享受質量補貼0.58元/公斤、0.29元/公斤。

植棉面積減少，播種進度慢于去年。5月12日，中國棉花協會發布了植棉面積及播種進度的相關調查信息。據了解，4月底，中國棉花協會棉農分會對全國1781個定點農戶進行了植棉面積及棉花播種進度的調查。調查結果顯示，今年全國植棉面積為4148.9萬畝，較3月底調查減少6.9萬畝，同比下降5.2%。與此同時，今年棉花播種總體進展順利，至4月底進度稍慢于去年。截至4月30日，全國棉花播種進度(含直播和移栽)為96.6%，同比慢2.5個百分點。

2023-2025年新疆棉花目標補貼價格為18600元/噸，控制僅對固定產量510萬噸進行補貼，將有利于非宜棉區改種糧食等作物，同時抑制近年來不斷上漲的地租成本。強調提升質量，更大范圍內實施質量補貼，利用“優質優補”引導優質棉花生產。2022年新疆棉種植面積占全國83%以上，產量占全國93%左右，在進口棉花數量下降的情況下，極大的滿足了國內紡企用棉需求。

棉花市場行情主要邏輯仍然受到宏觀利多以及中國經濟恢復的影響，預計2023年有望維持穩中有升的行情，美聯儲加息邊際效應減弱，后續降息可能性加大;中國經濟復蘇進度加快，內需增加，紡織企業訂單維持到5月，總體訂單水平有所回升，目前宏觀情況以及下游訂單情況依然是影響后市的重要變量，值得關注。

由于機械化程度高，受損棉田在短時間內就會復播完成，低溫及雨雪天氣對棉花苗情的損害比往年小了很多。此外，早在4月14日春耕春播大忙時期，國家發改委、財政部就發布了《關于完善棉花目標價格政策實施措施的通知》。經國務院同意，在新疆繼續實施棉花目標價格政策并完善實施措施。這讓廣大棉農吃了一顆“定心丸”，再加上棉價不斷走高，當前棉農不但舍得投入，而且對棉田的管理也比較到位，利于棉花單產的提高。

美國商務部的數據顯示，2023年一季度，美國進口中國紡織服裝產品的占比僅為22%，同比下降4.9%，我國出口至美國紡織服裝的占比較前兩年下降明顯。“我們近期調研也了解到，今年國內出口接到歐美紡服訂單量確實有一定下降，而出口‘一帶一路’國家、東南亞地區的訂單有所增加。”劉思琪如是說。

2003—2015年我國在全球紡織服裝出口市場占比增長較快，2015年占比達到38%，之后繼續增長阻力較大，面對國內成本上升以及海外競爭市場的崛起，我國傳統市場份額有所下滑。目前，我國紡織服裝行業也在主動求變，在保持原有傳統市場份額的同時積極開發東盟、非洲、中亞等市場。

隨著原材料價格穩定和開工率提高，部分企業的出口量在逐步攀升，部分企業訂單已排到了今年9月份。南京海關所屬常熟海關副關長李信軍表示，2023年1—4月，常熟海關轄區服裝出口超15億元，同比增長22.1%。江蘇省常熟市某紡織企業董事長稱，2023年4月銷量同比增長20%，出口量在180萬件左右。這一消息也反映出目前紡織出口市場有了一定的回暖跡象。

對此現象，業內人士也證實，國內紡織企業積極走出去搶訂單，出口產品上化纖原料及化纖紗線出口增長明顯，出口流向增長多集中在亞非拉這些地方。

年前及今年開年后，市場上訂單集中爆發，染廠排隊火爆，這一情況延續到3月。進入4月，訂單數量出現減少，企業庫存積累，部分工廠在“五一”延長了放假時間。

3月下半月至4月上半月是傳統的接單時間，雖然今年總體外貿形勢嚴峻，但面對中國這么強大的紡織能力，市場還是會有一定體量訂單下放。部分有特色或者較為積極的企業確實可能收獲大量訂單。

棉花行業市場前景分析

國際經濟政治局勢正在發生劇變，美聯儲加息、通脹等問題都在影響傳統的發達國家市場。越南出口也受到嚴重影響，越南統計總局的數據顯示，第一季度越南出口同比下降11.9%。有消息稱，當地紡織品和鞋類訂單下降近80%，這些訂單一部分回流到中國，但更多是歐美國家需求萎縮。

同時，中棉集團作為產業鏈上核心企業，跟棉農鎖定棉源并引入下游核心企業購棉訂單。中國農業發展銀行整合產業鏈資源并提供金融服務支持，如對下游企業予以信貸支持，下游企業以倉單作抵押、獲得購棉款。上海國際棉花交易中心則提供交易服務。

在該模式下，若在保障期內，棉花期貨價格上漲將觸發保險條款，由招商期貨先進行期權端的賠付，再由大地財險對棉農進行保險賠償。

如此一來，通過期貨交易模型與產業鏈閉環結合的方式，一方面提高棉花種植農戶的銷售積極性，保障棉農的收益;另一方面解決棉花收購企業穩定生產問題，并通過農發行對產業鏈上下游的信貸支持及資源整合優勢，健全棉農收益保障機制和農村金融服務體系。

《2023-2028年棉花行業深度分析及投資價值研究咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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